Un prix supérieur à 100 représente une sorte de pari sur la durée de la guerre en Iran.

Le pétrole brut qui dépasse les 100 dollars le baril a ravivé le débat le plus intense sur les marchés : quel impact une guerre a-t-elle sur les prix de vos actifs ? Pour un investisseur américain, la situation est suffisamment alarmante – le pétrole brut WTI a atteint environ 103 dollars jeudi, avec une hausse de plus de 13 % pour la semaine, c’est la plus grande hausse hebdomadaire depuis…Midi juilletMais un prix de titre n’est pas une proposition d’investissement. La question importante est de savoir sur quoi ce prix repose réellement, et quelles parties de l’économie sont concernées par cette décision.

La réponse est que le marché mise sur le temps, et non sur les barils. La guerre entre les États-Unis et l’Iran est en phase…Mois septièmeEt le marché physique est vraiment plus restreint qu’en été. La production de pétrole brut en Arabie Saoudite a diminué d’environ 1,9 million de barils par jour en août, pour atteindre 6,2 millions de barils par jour.Sa plus basse niveau depuis 1990Les tarifs des pétroliers ont augmenté de manière significative.enregistrementsLes navires bloqués sont amarrés dans le détroit d’Hormuz. Les acheteurs asiatiques ont été contraints de retourner sur le marché. Tout cela n’est pas une arnaque mathématique ; la pénurie de produits est réelle.

Le tarif qui sous-tend ce mouvement est différent. Le Brent a déjà subi une prime de risque tout au long de l’année, mais elle est retombée en dessous de 100 dollars après avoir dépassé cette ligne.24 juilletCe qui a changé, c’est que ce n’est plus le nombre de barils qui est concerné, mais la durée prévue des interruptions. Les principaux conseillers du président Donald Trump ont informé en privé le président que ce conflit pourrait se prolonger jusqu’à la fin de son mandat.terme– Ce qui s’étend jusqu’en janvier 2029. Goldman Sachs, une banque, alerte maintenant que les attaques contre le transport maritime se intensifient, ce qui augmente le risque de hausses des prix.s’élever au-dessus de 120Une poussée géopolitique est de nature régressive : une poussée que les investisseurs pensent pouvant durer des années se comporte autrement. C’est pourquoi cet argent de 100 dollars est resté là où l’argent de l’été ne l’a pas été.

Les mécanismes économiques expliquent cette anxiété, et ils sont particulièrement préjudiciables pour la Réserve fédérale. Il s’agit d’un choc de l’offre : cela fait augmenter les prix et nuit également à la production. Le pétrole brut représente…Environ la moitié du coût d’un gallon de carburant.Et la pompe fonctionne déjà : le prix de l’essence au détail moyen national a atteint environ$4,16 par gallon au début du mois de septembrePresque un dollar de plus qu’un an plus tôt. Ces coûts s’incrustent dans l’inflation globale avec un retard de plusieurs mois, à un moment où la Fed n’a pas besoin de ces informations. Le comité a maintenu les taux à 3,5 %–3,75 % à la fin du mois de juillet, en raison de désaccord entre les membres du comité.9–3 voixAvec des objections qui exigent une hausse des taux d’intérêt. Une augmentation des prix du pétrole qui entraîne une inflation, tout en réduisant la croissance économique, représente le scénario le plus désastreux pour la politique monétaire : les hausses de taux d’intérêt peuvent freiner la demande, mais elles ne peuvent pas remettre en place un marché financier normal. Les investisseurs qui possèdent des obligations à long terme ou des actions liées à la croissance, sensibles aux taux d’intérêt, subissent les conséquences de cette situation, que ce soit ou non ils possèdent une seule action pétrolière.

De nombreuses actions gagnent. Les producteurs en amont, qui ont de faibles marges bénéficiaires, voient leurs marges augmenter directement. Les raffineurs profitent du « écart entre le prix du pétrole brut et celui du carburant qu’ils vendent ». En ce qui concerne les augmentations de prix au printemps…Exxon Mobil et Chevron ont tous deux augmenté de plusieurs pourcentages.En une journée, même si le marché global est en baisse. Les perdants sont tout à fait identifiables : les carburants représentent un cinquième à un tiers des coûts d’une compagnie aérienne.Coûts d’exploitationLes entreprises de produits de consommation individuelle ressentent une pression forte avant tout le reste. La tentation est de poursuivre les entreprises qui réussissent après un bond de 13 % par semaine dans les prix du pétrole brut. Mais il faut respecter la discipline : le trade que le marché souhaite le plus – acheter de l’énergie, vendre l’économie qui paie pour cela – est en réalité le même trade que tout le monde peut déjà observer.

C’est un avertissement sincère. Les prix ont historiquement dépassé 100 dollars.détruire la demandeLorsque les ménages et les entreprises réduisent leur consommation de carburant, cela constitue l’un des rares facteurs fiables qui permettent de déterminer à quel niveau le prix peut monter. De plus, le premium géopolitique peut se réduire aussi rapidement qu’il s’est accroît : lorsque l’escalade estivale s’est calmée, le prix du pétrole brut est retombé sous ce niveau en quelques semaines. Le risque pour les investisseurs n’est pas une erreur de calcul concernant le nombre de barils. C’est plutôt l’hypothèse selon laquelle le premium lié à la guerre serait une caractéristique permanente des prix, plutôt que le résultat d’une mise en jeu sur les décisions politiques des dirigeants – un calendrier qui peut changer de manière inattendue en cas de diplomatie difficile. Les prix supérieurs à 100 dollars représentent donc une mise en jeu quant au temps qu’Washington et Téhéran mettront à se battre. Les décisions d’investissement prises en supposant que cette mise en jeu soit déjà résolue se révèleront, lorsque la guerre se termine et que les prix diminuent, comme une erreur : on a acheté le premium de risque au prix le plus élevé possible.