Le « dividende » de 0,1325 $ du CPLS est en réalité une baisse de prix.

Le ETF de titres bond AB Core Plus de AllianceBernstein (CPLS) “a versé un dividende mensuel”.0,1325 $, ce qui correspond à un rendement de大约 4,6 %.Le paiement devrait être effectué au début du mois de septembre. Pour un investisseur en actions, un fonds qui « déclare des dividendes » semble être une opportunité intéressante à exploiter. Mais ce n’est pas vraiment le cas. Comprendre la différence est essentiel pour savoir si il vaut la peine d’investir dans ce fonds ou non.

Commençons par comprendre ce que représentent réellement les 0,1325$. La « distribution de dividendes » d’un fonds obligataire n’est pas une action de la part des bénéfices de l’entreprise partagée avec les actionnaires. Il s’agit plutôt du intérêt généré par les obligations sous-jacentes, divisé par le nombre de actions, et qui est distribué chaque mois. C’est pourquoi le fonds indique…Aucune croissance des dividendes et un ratio de distribution nul.Ces indicateurs existent pour les actions, mais pas pour les coupons qui sont transférés directement aux actionnaires. Le rapport mensuel ne se multiplie pas de la même manière que celui des actions qui génèrent des dividendes de qualité. De plus, l’idée d’un « rendement par rapport au coût » ne s’applique pas de la même façon pour une action achetée à bas prix et conservée pendant une décennie.

Cela est important, car le rendement de 4,6 %, qui semble attrayant, ne signifie pas qu’une entreprise valable soit négligée. Il s’agit en grande partie d’une baisse des prix, sous une apparence de rendement élevé. Le prix du fonds se situe environ à 34,38 $, soit son niveau le plus bas sur 52 semaines, et bien en dessous de son niveau le plus haut sur 52 semaines, qui était près de 36,29 $. Le prix est en baisse au cours de l’année écoulée, même après que les distributions ont été réintégrées dans le calcul. Lorsque le prix d’un fonds obligataire diminue, son rendement augmente naturellement – les coupons sont généralement fixes, donc un dénominateur plus petit fait que le même revenu paraît plus important.

C’est là le point subtile qui prête parfois à confusion pour les investisseurs en actions. En ce qui concerne les actions, ma logique concernant la courbe de rendement des actifs indique que l’on peut acheter des entreprises de qualité lorsque une baisse cyclique augmente leur rendement des dividendes. En effet, l’entreprise continue de développer ses flux de trésorerie, et finira par vous protéger par rapport au prix du titre. Mais cette logique ne s’applique pas aux fonds d’obligations. Lorsque le rendement d’un fonds d’obligations augmente, cela signifie généralement qu’les taux d’intérêt ont augmenté ou que la crédibilité des obligations s’est détériorée – c’est donc une véritable détérioration des actifs, et non simplement un changement temporaire de situation dans une entreprise en croissance.Le taux d’intérêt sur le titre de l’État à 10 ans est d’environ 4,7 %.etL’inflation reste élevée jusqu’à la fin de l’année 2026.La raison pour laquelle CPLS se trouve à un niveau bas, c’est le régime de taux, et non une erreur de pricing. On ne peut pas s’attendre à ce que CPLS revienne à son niveau normal de lui-même.

Le « core plus » dans le nom indique que ce fonds cherche à surpasser un simple fonds d’actions indexées. Il doit rester…Au moins 80 % des actifs sont de qualité d’investissement, mais le gestionnaire est autorisé à intégrer des obligations à taux élevé et des obligations sécurisées.aux revenus de jus et à la diversification. Cette exposition présente un risque de crédit réel – une probabilité plus élevée de défaut et une liquidité plus faible si l’économie ou le cycle de crédit change – et c’est la partie que les investisseurs de revenus doivent examiner avec le plus d’attention. Pourtant, le risque ajouté n’est pas lié à l’achat de revenus supplémentaires : CPLS’Le rendement de suivi d’environ 4,66 % se situe exactement à l’écart-type de sa catégorie, soit 4,67 %.Le fonds, en réalité, ajoute du risque de crédit et de durée, afin de gagner ce que le reste de la catégorie paie déjà.

Le résultat est un fonds qui manque de preuves dans certains domaines.Lancé en décembre 2023Donc, son historique d’activité ne dure que deux ans et demi.environ 841 obligationsAinsi, le crédit est réparti de manière uniforme, mais…Les dix premiers postes concentrent encore plus de 40 % des actifs.C’est petit –Environ 200 millions de dollars en actifs, pour une catégorie qui a en moyenne 2 milliards de dollars.— et dirigé par une équipe de quatre personnes, avec une durée de mandat moyenne d’environ deux ans.0,30 % de taux d’expenseC’est vraiment faible, et en grande partie en dehors des normes de la catégorie concernée. C’est un point positif. De plus, le fonds a connu une création nette modeste cette année. Mais rien de tout cela ne change la nature de l’exposition que vous allez acheter.

Je considérerais CPLS comme une sorte de moyen de générer des revenus et de diversifier les investissements, et non comme un instrument financier permettant de construire un plan d’investissement précis. Cela permet aux débutants de diversifier leurs investissements à faible coût, tout en recevant des revenus mensuels – c’est donc un rôle légitime dans un portefeuille d’investissements. Ce qui doit être pris en compte avant l’achat, c’est le risque, et non les 0,1325 $. Le risque principal est celui lié aux taux d’intérêt et à la durée des obligations : si le régime inflationniste persiste, et si les rendements des obligations augmentent, le prix de ces obligations s’éloigne davantage de son niveau bas. Les intérêts versés restent constants, et le rendement “attrayant” ne augmente que parce que vous êtes moins riche. Le CPLS constitue donc une deuxième couche d’investissement, qui ne peut pas être évaluée à partir d’une annonce de distribution.

La lecture pratique de cette annonce est que rien ne nécessite d’être pris en compte. Une distribution mensuelle représente simplement le fonctionnement normal du fonds en question ; son rendement est exactement celui de la moyenne des autres fonds similaires. Il n’y a donc ni bonne affaire ni alerte à craindre. La vraie question est de savoir si les obligations nominelles intermédiaires devraient faire partie de votre portefeuille, dans un contexte où l’inflation reste supérieure au niveau souhaité. Et si oui, combien de cette protection contre la déflation souhaitez-vous utiliser en fonction du rendement des obligations du Trésor américain ? Répondez d’abord à cette question. Les 0,1325 dollars représentent simplement le revenu mensuel que vous pouvez espérer obtenir.