Le taux d’inflation est de 3,8 %. Une seule valeur boursière a réussi à surmonter cette inflation.

Le IPC en avril était…3.8%C’est la valeur la plus élevée depuis mai 2023. C’est le seul chiffre important tiré des titres de presse concernant les actions hier. Pas le taux de croissance de 12,5 %, pas les recommandations des analystes, pas le contrat avec la Navy. Le taux d’inflation influence donc la manière dont on évalue tout le reste.

Cinq entreprises ont fait la une des journaux récemment : Helios Technologies, DraftKings, CACI International, U.S. Physical Therapy et Ulta Beauty. Le marché les considère comme une seule entité. Ce ne sont pas des concurrents. Lorsque l’inflation se situe à 3,8 %, seule une question résume les différences entre ces entreprises : peuvent-elles augmenter leurs prix sans perdre de clients ?

Ce filtre élimine la plupart des éléments de la liste, avant même que nous ne examinions les bilans financiers.

Celui qui passe… Helios.

Helios Technologies (NYSE : HLIO) fabrique des systèmes de contrôle de mouvement hydraulique et des systèmes électroniques – des composants essentiels pour faire fonctionner les machines lourdes. Il s’agit de matériel de construction, de tracteurs agricoles, d’équipements de mineure, de camions de gestion des déchets. Il s’agit d’infrastructures essentielles pour l’économie réelle. Ces machines ont besoin des produits Helios, que le PIB augmente ou diminue.

Les résultats de Q1 2026 confirment pourquoi cette entreprise doit être au centre de vos attentions lorsque l’inflation est élevée. Les revenus ont diminué.228,4 millionsLe chiffre d’affaires a augmenté de 17 % par an, dépassant ainsi les prévisions de 220 millions de dollars. Le taux de marge brute a également augmenté.32.8%Le bénéfice net est remonté à 7 %, contre 4,7 % l’année précédente. Cette augmentation du bénéfice, dans un environnement inflationniste, constitue une épreuve pour la capacité de Helios à fixer des prix élevés. La société réussit cette épreuve haut la main. Les prix augmentent, et les clients payent donc plus cher.

Et puis il y a le dividende. Helios vient de l’annoncer.116e dividende trimestrielle consécutiveLe montant des bénéfices a augmenté de 33 %, passant de 0,09 $ à 0,12 $ par action. Le taux de rendement actuel se situe autour de…0.7%Cela représente un taux de rendement bas, par rapport à n’importe quel standard de revenu. Mais le taux de rendement n’est pas la bonne mesure à prendre ici. La question n’est pas de savoir combien de dividendes on reçoit aujourd’hui. La question est plutôt de savoir combien de dividendes on recevra dans cinq ans, lorsque cette croissance se renforcera. Un taux de rendement de 0,7 %, avec une augmentation des dividendes de deux chiffres, peut s’avérer très significatif sur le long terme. C’est là la logique du graphique des rendements boursiers : on accepte un taux de rendement modéré au début, car c’est le taux de croissance qui joue un rôle essentiel.

Le flux de trésorerie libre permet de financer les paiements. Helios a généré…23,9 millions de dollarsLe flux de trésorerie opérationnel pour le trimestre est en hausse, passant de 19 millions de dollars il y a un an. Le bilan financier de l’entreprise est solide. Les paiements effectués par l’entreprise sont gérables. C’est une entreprise qui peut augmenter ses dividendes tout au long de son cycle de vie, car ses produits sont essentiels, et ses marges se développent, plutôt que de diminuer.

Ceux qui ne le font pas… et pourquoi cela compte-t-il.

CACI International (NYSE : CACI) a obtenu un important contrat avec l’armée pour moderniser son infrastructure informatique. Il s’agit donc d’une opportunité commerciale importante, et le budget de la défense favorise également ce projet. Mais CACI doit également payer…Pas de dividende.Zéro. Cela ne s’est pas produit depuis plus d’un an. Pour un cadre de croissance des dividendes, c’est un signe négatif. Je n’ai pas besoin qu’une entreprise paie des dividendes aujourd’hui, mais il me faut une garantie que cela se produira à l’avenir. Sans une histoire de paiement régulier des dividendes, il n’y a rien à compter. Le contrat avec la Navy est intéressant pour un portefeuille de défense orienté vers la croissance. Mais il n’est pas intéressant pour ce qui concerne les revenus.

Ulta Beauty (NASDAQ : ULTA) a chuté le jour où le chiffre d’affaires a diminué. Le marché a compris que une inflation de 3,8 % affectait avant tout les dépenses discrétionnaires des consommateurs. Les produits de beauté ne sont que des éléments utiles, mais pas essentiels. Lorsque la puissance d’achat des consommateurs diminue, ils réduisent leurs dépenses discrétionnaires avant même de cesser d’acheter ce dont ils ont besoin. Ulta ne verse également aucun dividende ; elle restitue son capital par des rachats d’actions, ce qui est défini comme une décision discrétionnaire. Lorsqu’un détaillant subit des pressions sur ses marges, les rachats d’actions sont effectués avant les dividendes, car les dividendes ont un impact psychologique important sur les consommateurs. Les rachats d’actions, en revanche, ne sont pas influencés par ces facteurs. C’est là la différence entre la durabilité des revenus et les performances financières d’une entreprise.

DraftKings et U.S. Physical Therapy ne font partie d’aucun cadre économique réel. DraftKings est une entreprise liée au jeu, tandis que U.S. Physical Therapy est une entreprise spécialisée dans les services de santé. Aucune de ces deux entreprises ne concerne l’axe de l’inflation, des prix et de la croissance des dividendes, autour duquel cette analyse est fondée.

Le cas complexe…

Voici ce que confirme le IPC d’avril, et ce qu’il signifie pour la manière dont vous structurez vos positions financières.

Je pense que l’inflation risque de rester plus persistante que le marché ne souhaite l’admettre. Les forces structurelles – la déglobalisation, les coûts liés au changement énergétique, la pression fiscale, les contraintes liées aux chaînes d’approvisionnement – ne disparaîtront pas simplement parce qu’un banque centrale le dit. Un taux de CPI de 3,8 % n’est pas une anomalie temporaire ; c’est un signe important du régime économique en place.

Dans un régime où l’inflation est en moyenne de 3 à 4 %, plutôt que de 2 %, les conséquences pour le portefeuille sont claires. Il vous faut des entreprises qui ont le pouvoir de fixer leurs prix. Il vous faut des dividendes qui augmentent plus rapidement que l’inflation. Il vous faut des entreprises appartenant à des secteurs essentiels pour le fonctionnement de l’économie. Et il vous faut acheter ces entreprises lorsqu’elles sont négligées, et non lorsque elles font la une des journaux.

Helios travaille à construire cette image de soi. L’augmentation de 33 % du dividende, les bons résultats économiques en période d’inflation, l’historique de 116 trimestres sans pertes… Le positionnement de l’entreprise dans le secteur du contrôle mécanique industriel… C’est un entreprise qui transforme un rendement modéré en une croissance des revenus sur plusieurs décennies. Ce n’est pas pour autant la seule activité de l’entreprise. Mais du point de vue des revenus et du rapport risque/récompense, c’est le seul nom qui mérite d’être mentionné dans les titres de presse d’aujourd’hui.

Le reste de la liste vous indique ce que le marché récompense : l’amplitude des cours, les notes des analystes, les annonces concernant les contrats à échanger. Le IPC, quant à lui, vous indique ce dont le portefeuille a besoin : une forte capacité de négociation, une liquidité suffisante, et une position stable dans l’économie réelle, afin de pouvoir survivre lorsque l’inflation ne coopère pas.

Il ne s’agit pas d’une mise sur un seul trimestre de bénéfices ou sur la victoire dans un seul contrat. Il s’agit plutôt de parier sur le modèle commercial qui pourra se développer, même lorsque l’inflation reste structurellement supérieure à ce que quiconque souhaite admettre. Le chiffre de 3,8 % nous donne déjà la réponse.