Le CPI descend à 3,4 %, mais les actions de Burry liées à Nvidia montrent que la prudence en matière d’IA reste pertinente.

Le CPI de juillet a diminué, mais l’inflation reste incomplète.

Le CPI a diminué, mais cela n’est pas un signe de sécurité totale.Le CPI en juillet a augmenté de 3,4 % par rapport à l’année précédente.C’est plus doux que le 3,5 % enregistré en juin. Cependant, cela s’est produit après une reprise de 0,1 % par mois, après la baisse de 0,4 % en juin. Cela est important, car une baisse sur un seul mois peut sembler plus nette sur le graphique qu’elle ne l’est en réalité. Une petite reprise indique que la lutte contre l’inflation n’est pas terminée. Le marché a apprécié ce chiffre, mais pas suffisamment pour se sentir complètement rassuré.Les Nasdaq 100 E-minis ont augmenté de 1%.etLes rendements sur deux ans ont diminué de 4,2 points de base..

Pourquoi l’installation macro nécessite encore des efforts de discipline

Cette mesure a amélioré la narration concernant une réduction immédiate des taux d’intérêt, mais elle n’a pas éliminé la pression sous-jacente.Le CPI de base a augmenté de 2,5 % au cours des 12 mois jusqu’en juillet.Cela peut soutenir les actifs à risque dans la première réaction, tout en maintenant l’inflation à un niveau où les décideurs politiques ne peuvent probablement pas baisser les taux d’intérêt. Les optimistes peuvent interpréter cela comme une opportunité de relâchement des politiques monétaires. Les pessimistes, quant à eux, peuvent voir cela comme une preuve que la pression des prix existe toujours. Pour l’instant, l’interprétation la plus simple est que les marchés évoluent plus facilement en raison des attentes politiques avant que le tableau complet de l’inflation ne soit clarifié.

Les prochaines épreuves : essence et demande

Deux points sont particuliers. Premièrement, les prix du carburant et le risque géopolitique. La détente en juin a été facilitée par la baisse des prix de l’essence, maisLes prix de l’essence ont changé.Pendant que les tensions régionales persistent… Si la pression sur l’énergie revient, les échanges économiques caractérisés par une inflation faible et des taux d’intérêt bas seront rapidement mis à l’épreuve. Deuxièmement, la demande des consommateurs.Ventes au détail le jeudiOn s’attend à ce qu’il y ait une croissance limitée. Les faiblesses potentielles pourraient alors attirer l’attention des investisseurs vers les risques liés à la croissance. C’est là que se situent les décisions de trading les plus intéressantes actuellement.

Les actions de Nvidia de Burry indiquent une préoccupation plus large liée au financement de l’IA.

Macro a peut-être créé un marché des produits de relèvement de première vague, mais le défi le plus intéressant se situe au sein du cycle d’investissements en IA. Burry ne se contente pas de spéculer sur une seule action ; il augmente également sa exposition à des actions baisseuses, ce qui indique une inquiétude concernant le cycle de financement lié à la mise en place des technologies de l’IA.

Ce que Burry a vraiment fait

Ses derniers mouvements baissiers étaient larges, et non restreints :Les cartes Nvidia ajoutées expirent le 18 décembre 2026, et leurs prix sont compris dans les 100 dollars.Il a augmenté sa valeur de Micron Short d’environ 880 dollars, et a également augmenté celle de SOXX Short à près de 506 dollars. Cela ressemble plus à une spéculation sur la faiblesse des semi-conducteurs, qu’à une estimation basée sur une seule entreprise.

La question est de savoir qui financent les besoins en IA.

Le problème plus sérieux n’est pas seulement la demande en puces, mais comment cette demande est financée. Mark Cuban a affirmé que Nvidia agit en réalité comme une…BackstopEn aidant à financer les achats d’IA des clients, cela augmente le risque que les revenus semblent forts, même si l’exposition au crédit diminue au fil de la chaîne.

Reuters a décrit une dynamique similaire sous un autre angle : les hyperscalers financent des startups, et ces startups dépensent alors une grande partie de cet argent…l’infrastructure cloud et les puces des investisseursLes analystes ont qualifié cela d’une forme de « rétro-trajectoire de l’IA ». Si ce cycle ralentit, la demande ne s’atténuera pas simplement ; elle pourrait se détendre.

Pourquoi la dépréciation est importante pour le cas du taureau

Le point de dépréciation est facilement mal compris. L’inquiétude n’est pas de savoir si les composants informatiques de l’IA fonctionnent toujours, mais si ceux-ci peuvent encore rembourser leurs coûts suffisamment rapidement. Au début de 2025,Amazon a réduit la durée de vie des serveurs à 5 ans, plutôt que de 6 ans.Et cela a entraîné des dépenses supplémentaires de 677 millions de dollars. Meta a prolongé la durée de vie des serveurs à 5,5 ans, ce qui a permis de réduire les coûts d’amortissement de 2,9 milliards de dollars. Comme le soulignait Burry, ce type de traitement comptable peut changer en fonction des hypothèses économiques, même lorsque les composants matériels sont identiques.

C’est là l’argument central de Bear : les équipements d’IA peuvent devenir obsolètes sur le plan économique avant même d’être inutiles sur le plan physique.

Qu’est-ce qui pourrait confirmer ou infirmer cette prudence ?

Les optimistes pourront répliquer que les clients d’Nvidia sont des clients stratégiques, et non des clients spéculatifs, et que leurs budgets liés à l’IA devraient rester stables. Les pessimistes diront que les tensions sur le bilan financier, le soutien financier ou les cycles de financement peuvent toujours ralentir la monétisation et affecter les marges et le sentiment des investisseurs.

Les principaux indicateurs sont la discipline des dépenses d’investissement, les changements dans les politiques de amortissement, et tout signe que l’aide financière fournie aux clients se développe. Si ces signaux restent positifs, il est difficile de conclure à une victoire rapide. Mais si ces signaux commencent à se détériorer, les précautions de Burry deviennent plus faciles à comprendre.

À court terme, le réajustement macro semble plus viable qu’une course folle de l’IA.

D’abord, effectuez le réinitialisation de macro. L’IA a encore besoin de preuves.

Le commerce à court terme

Après lePublication du CPI de juilletL’amélioration de la narration concernant les taux d’intérêt réduits montre que les actifs qui profitent de cette situation se trouvent dans ceux qui bénéficient de taux d’intérêt plus bas, et non dans ceux qui cherchent à acquérir des semi-produits liés à l’IA à un rythme rapide. Cela ne rend pas l’IA non investissable. Cela soulève toutefois une exigence de preuve : les investisseurs doivent encore fournir des preuves que la demande provient de dépenses réelles et d’un utilisation effective de ces actifs, et non principalement de soutien financier ou de flux de trésorerie circulaires.

Où peut se trouver le avantage relatif

La manche plus attrayante est une exposition sensible au taux d’intérêt, plutôt qu’une stratégie générale basée sur des tendances technologiques particulières. La réaction du marché à l’initialement montra la même direction : les actions ont réagi positivement, et les marchés obligataires ont commencé à réévaluer leurs prix en raison de l’atténuation des attentes après la publication du CPI. En apparence, l’avantage réside dans le fait de porter un poids plus important sur les secteurs du marché qui bénéficient le plus de liquidités moins chères, et qui sont moins exposés aux effets négatifs liés à la demande en IA.

Pourquoi les semi-IA sont transférées sur la liste de surveillance

Burry ne fait pas de pronostic sur une seule action. Il a ajouté que…Nvidia met fin à ses activités le 18 décembre 2026Il a augmenté sa position en actions de Micron, et a également renforcé sa participation dans les fonds ETF liés aux semi-conducteurs à tendance baissière. C’est un signe d’alarme au niveau du portefeuille entier concernant le cycle d’investissements. Le mécanisme est important : les pessimistes affirment que Nvidia agit comme une…Garantie dans le financement clientAlors que les fonds destinés aux startups peuvent finir par retourner dans l’infrastructure cloud et les puces des investisseurs. Ajoutez à cela le fait que…Les durées de vie des serveurs ont été réduites.Chez un important acheteur de nuages, le risque est simple : le matériel peut continuer à fonctionner, et sa rentabilité peut progresser plus rapidement que prévu.

Qu’est-ce qui changerait la vision ?

Les données à venir pourraient rapidement résoudre le débat. Si l’inflation diminue sans que la situation ne s’améliore en termes de prix des combustibles, et si la demande au niveau du commerce de détail reste stable, et qu’il n’y a aucun signe de détérioration économique liée à l’IA, alors les technologies liées à l’IA pourront reprendre leur développement. Jusqu’à then, il est préférable de se préparer au réajustement macroéconomique et de garder les investissements dans l’IA sous surveillance étroite.