Costco continue d’opérer… Mais est-ce que les actions restent un bon investissement avec une croissance de 9 % ?

Costco fonctionne toujours, mais les avantages d’investir en Costco dépendent de ce que vous possédez.

Oui, mais seulement si vous achetez le service de membership, et non simplement un produit à prix élevé. La logique commerciale de Costco reste celle d’un modèle de entrepôt simple : utiliser…Marges brutes significativement plus bassesPour pouvoir déplacer les stocks rapidement, tout en faisant de le programme de membre un facteur clé de profit. Cette distinction est importante, car le moteur de trafic continue de fonctionner. Le dernier trimestre a été rempli de résultats positifs.Croissance des ventes nettes de 11,6 %À 69,15 milliards de dollars, cela permet à Costco de maintenir un taux de croissance de plus de 9 % dans le secteur du commerce de détail. En termes simples, les prix bas continuent de pousser les clients à acheter des produits.

L’argument en faveur d’agir maintenant n’est pas que Costco est soudainement devenu bon marché. C’est plutôt que le marché considère déjà une bonne exécution des produits comme une norme. Costco a légèrement dépassé les attentes dans les rapports récents, mais les actions ont eu une réaction modeste. Cela signifie que les investisseurs paient déjà un prix supérieur pour la qualité des produits. Si le comportement des membres reste stable, attendre un rabais pourrait signifier renoncer à davantage d’avantages qu’on ne peut obtenir en échange.

Le modèle d’exploitation repose toujours sur la vitesse, les prix bas et les visites répétées.

Le merchandising à faible marge est le moteur de trafic.

La stratégie de vente de produits chez Costco est délibérément peu glamour : offrir une sélection limitée à des prix bas, maintenir les étagères en mouvement, et laisser le volume de ventes faire tout le travail. L’entreprise a été créée sur cette base.Volumes de ventes élevés et rotation des stocks rapideAinsi, il est possible de rester rentable avec des marges brutes beaucoup plus faibles. Les magasins ne se concentrent pas sur l’obtention de la plus grande marge possible pour chaque produit, mais plutôt sur le fait de faire avancer les produits rapidement.

Cette logique se manifeste également dans les chiffres. Au dernier trimestre, Costco a enregistréCroissance des ventes comparables aux États-Unis de 9,4%Et le taux de croissance des ventes comparables au niveau de l’entreprise entière est de 9,8 %. Ce sont des chiffres exceptionnellement forts pour le secteur du commerce de détail. Cela indique que le modèle à marge faible continue d’attirer un trafic réel.

La croissance numérique renforce l’habitude de s’inscrire.

Ce comportement continue d’augmenter, plutôt que de diminuer. Les ventes facilitées par les technologies numériques ont augmenté de 21,5 % au cours du trimestre. De plus, des commentaires spécifiques de l’entreprise indiquent également que cette tendance se poursuit.Bénéfices de l’é-commerceEt un trafic important sur le site web et l’application. L’important n’est pas seulement que les ventes en ligne augmentent, mais aussi que le canal numérique peut rendre la membership plus utile et s’intégrer davantage dans les habitudes d’achat des clients.

L’expansion ne fonctionne que si le cycle principal reste solide.

Les nouveaux entrepôts ne se limitent pas à une augmentation de la surface utile utilisée pour les stocks. C’est aussi un moyen de captiver davantage les clients et de vérifier si le modèle à bas prix peut continuer à se développer. Si les membres restent fidèles et que les clubs existants continuent à générer des ventes stables, l’expansion peut continuer à renforcer cette situation.

L’action n’est pas la même que l’entreprise.

Un grand détaillant peut toujours être difficile à obtenir.

Voici la partie avec laquelle les nouveaux acheteurs doivent prendre conscience : une bonne entreprise n’est pas automatiquement une bonne action en termes de stocks, quel que soit le prix.

Costco justelégèrement inférieure aux prévisions des analystesLes revenus et le EPS ajusté ont augmenté : les revenus ont progressé de 9,2 % annuellement, atteignant 69,6 milliards de dollars, tandis que le EPS ajusté a augmenté de 13,9 %, pour atteindre 4,58 dollars. Cependant, l’action ne s’est pas très bien vendue après les horaires normales de commerce. Cette réaction faible indique que le problème principal n’est pas la mise en œuvre des stratégies commerciales. Il s’agit plutôt de trouver des opportunités supplémentaires lorsque l’entreprise est déjà largement reconnue et valorisée correctement.

Lorsque les investisseurs paient déjà pour la cohérence des résultats, les résultats solides peuvent sembler banals, plutôt que catalytiques. Cela ne affaiblit pas l’entreprise. Cependant, cela rend les calculs de valorisation plus difficiles pour les nouveaux acheteurs.

Qu’est-ce qui pourrait affaiblir le prix premium ?

Le cas du “bear case” ne exige pas que Costco se brise. Il suffit que le système de membresse perde un peu de sa force d’attraction.

Les commentaires sur les renouvellements restent le point de vigilance le plus clair. CNBC a notéTaux de renouvellement des membresC’était un point de pression, surtout parce que les inscriptions en ligne réduisaient l’importance de ces données. C’est pourquoi les renouvellements sont plus importants qu’un autre trimestre en ligne : c’est le signal le plus clair que les membres pensent toujours que le coût est justifié.

Pour les nouveaux acheteurs, c’est le moment de prendre une décision. Si la pression liée à la renouvelation diminue et que la croissance reste stable, les actions de Costco peuvent continuer à progresser. Mais si cette situation persiste, Costco pourrait toujours rester un distributeur de haute qualité, tandis que ses actions devraient être considérées comme une opportunité à ne pas manquer.

Quoi vérifier avant d’acheter à ce prix ?

Est-ce que une croissance de 9 % commence à sembler normale ?

À Costco, le prix normal est la bonne chose. Le point clé à considérer est de savoir si…Croissance des ventes à partir de la 36e semaine : 9,6%Il continue de se manifester comme un rythme constant, plutôt que comme une événementique. Si c’est le cas, l’entreprise continue à faire ce que les détaillants de haute qualité font rarement : croître tout au long du cycle, sans recourir à des astuces. Si ce rythme diminue, il devient plus difficile de maintenir la valeur ajoutée du produit.

Est-ce que le numérique accroît les comportements des membres du club ?

Vérifiez que la croissance facilitée par les technologies numériques continue de soutenir l’ensemble des membres, et non seulement d’ajouter une ligne en ligne distincte. Le signal clair est simple : l’activité en ligne doit rendre le statut de membre Costco plus important, et non moins important.

Les ouvertures correspondent-elles à la confiance des membres ?

Si les ouvertures continuent tandis que les efforts de renouvellement persistent, c’est un signe positif : les dirigeants voient toujours des opportunités pour croître. Si, en revanche, les ouvertures ralentissent tandis que la pression pour le renouvellement persiste, cela indiquerait une moins bonne situation pour le modèle principal.Taux de renouvellement des membres, Réduction des durées de renouvellement pour les États-Unis et le CanadaCe serait le signe le plus clair que la thèse nécessite plus de temps, et non moins.