Pourquoi Costco peut encore dépasser le S&P 500 après une début de l’année 2026 difficile

Costco est de nouveau en retard par rapport au marché, et cela rend le prochain rapport encore plus important.

La manière dont Costco organise ses activités est inhabituelle.

Le S&P 500 est en hausse.14 % jusqu’à présent de l’annéeAlors que Costco est…-3,3 % sur le mois en coursPour les investisseurs en actions, on achète généralement des actions afin de surpasser l’indice, et non pour rester en retard par rapport à celui-ci. Ce qui est important, c’est que la perception a changé : on ne pense plus « C’est une bonne entreprise, il faut attendre un meilleur moment pour y investir », mais plutôt « Le prochain rapport peut-il justifier le prix élevé des actions ? »

Les bénéfices constituent le point de décision à court terme.

Costco rapporteaprès la clôture des marchés, jeudiLes points de prix des options indiquent une variation d’environ 3 % d’ici la fin de la semaine. Depuis le cours de clôture du mardi, cela signifie environ 1 032 $ en cas de hausse, ou moins de 974 $ en cas de baisse. Les attentes sont plus importantes que la réputation d’une entreprise à partir de maintenant.

Cet environnement est également plus difficile qu’il n’y paraît. Costco se trouve dans une situation difficile après les résultats mitigés de Walmart, et en raison des commentaires selon lesquels certains consommateurs pourraient être sous pression financière. Cela a nui au sentiment général des marchés de détail. Mais cela signifie aussi que les actions de Costco sont déjà évaluées à un niveau inférieur aux attentes. Un rapport clair – surtout concernant la croissance des membres et les taux de renouvellement – pourrait permettre de remettre rapidement les choses en ordre.

Le modèle de business de Costco se manifeste toujours par des chiffres.

La logique de fonctionnement est toujours simple : des prix bas, un retour rapide sur les ventes, et une sélection de produits rigoureuse. Costco affirme que son modèle repose sur…Taux de rotation rapide des stocksEt les marges brutes sont nettement plus basses. Les résultats les plus récents semblent toujours être cohérents avec cette approche.

La croissance des ventes reste forte pour un détaillant de cette taille.

Costco a rapportéCroissance des ventes nettes de 11,6 % au troisième trimestre, avec9,6 pour centLa croissance se poursuit au cours des 36 premières semaines. Pour une entreprise de cette taille, cela ne représente pas un rythme stable. Il s’agit plutôt d’une poursuite continue des activités commerciales, dans un environnement consommateur instable.

La croissance est large, et ne dépend pas d’un seul marché.

Les ventes comparables aux États-Unis de Costco ont augmenté.9.4%En 12 semaines.6.8%pendant 36 semaines. Le Canada a publié10.7%et9.1%Alors que d’autres marchés internationaux ont enregistré…11.2%et11.0%.

Cette largeur est importante. Si le modèle était en déclin, on pouvait s’attendre à ce que les faiblesses se manifestent de manière plus évidente dans au moins une région principale. Le canal numérique, quant à lui, est resté solide, avec une croissance du commerce numérique.21.5%en 12 semaines et21.6%Pendant 36 semaines. Les membres continuent d’augmenter la quantité de leurs achats effectués chez Costco, que ce soit dans les clubs ou en ligne.

La croissance du nombre de membres fait encore partie des aspects importants.

Avant la publication du rapport, les analystes cherchaient à…robusterésultats et uneAugmentation de 5 % du nombre total de membres.C’est le cœur du problème : si la croissance des membres reste saine et que le comportement de renouvellement des membres reste fort, le modèle de tarifs continue de soutenir l’entreprise, au-delà du seul chiffre d’affaires lié aux produits vendus.

Le problème réel est la valeur de l’entreprise, et non sa qualité commerciale.

L’argument principal contre ces actions n’est pas que le modèle de Costco échoue. C’est plutôt que les actions possèdent toujours un prix élevé.

Une entreprise prospère peut néanmoins décevoir si ses actions sont coûteuses.

Costco est toujours considérée comme une entreprise de luxe, plutôt que comme un simple détaillant, même après…Walmart a averti qu’il observe des signes indiquant que de nombreux consommateurs pourraient se trouver dans une situation financière difficile.Cette histoire liée à la pression des consommateurs peut être moins importante pour le trafic de Costco que pour de nombreuses chaînes commerciales. Mais elle reste importante pour l’action en bourse, car elle donne aux sceptiques une raison de se demander si les bénéfices futurs ont déjà été pris en compte.

Le débat à court terme est simple. Les bouchers voient un modèle basé sur…Marges brutes significativement plus bassesEt la exécution continue ; le dernier trimestre a encore fourni…Croissance des ventes nettes de 11,6 %Les ours sont plus étroits : ils n’ont pas besoin que Costco les brise ; il suffit que le prochain rapport ne réponde pas aux attentes élevées.

Ce que le prochain rapport doit montrer

• Croissance des ventes qui reste bien supérieure à la vision de consensus de un chiffre faible.
• Croissance du nombre de membres, ce qui soutient l’idée que la base de clients continue d’augmenter.
• Un niveau suffisant de confiance envers les renouvellements, les marges ou les orientations stratégiques permet d’attribuer une valeur supérieure au produit.

Qu’est-ce qui pourrait reprendre la supériorité commerciale, et qu’est-ce qui pourrait la détruire ?

Un rapport solide peut faire remonter les actions vers leurs niveaux récents.

Un rapport positif pourrait pousser Costco à revenir vers laEnregistrement au début de ce moisEn particulier, les traders anticipent déjà une hausse de près de 3 % d’ici la fin de la semaine. Mais cela restera un réajustement à court terme. Pour que le meilleur des résultats reprenne vraiment, la direction doit montrer que ce supérieur multiple est soutenu par des résultats opérationnels, et non simplement par sa réputation.

Qu’est-ce qui annulerait l’appel ?

Cette thèse s’affaiblit si le prochain rapport montre que :

• La pression des consommateurs commence à affecter Costco plus que prévu.
• La croissance des membres ou le mouvement de renouvellement qui ne soutient plus le niveau de prix élevé.
• La croissance des ventes est solide, mais pas suffisamment forte par rapport aux attentes et au cours de l’action.

Si ces signaux sont confirmés, Costco reste un candidat plausible pour combler l’écart par rapport au S&P 500 au cours des 12 à 24 prochains mois, en regagnant la confiance du marché trimestre après trimestre.