La levée de 1 million de dollars canadiens de Copper Lake est financée par des dettes à intérêt de 15 % – c’est le coût réel d’une investissement dans une entreprise mini-cap du secteur du cuivre.

Copper Lake Resources a conclu un financement.17 aoûtannoncé à la mi-juillet. La manière dont cet accord est structuré en dit bien plus sur cette action que le montant en dollars. C’est…1 million de dollars en garantie pour les debenturesPour le projet de cuivre-zinc-argent de Marshall Lake, dans le nord-ouest de l’Ontario. Cela ressemble à une activité habituelle : les explorateurs financent leur compte bancaire pour pouvoir continuer à forer. Il faut alors lire les conditions. L’argent arrive…Dettes non convertibles, à intérêt de 15 % par an, remboursables en 12 moisAssuré par un intérêt de garantie général sur la quasi-totalité des actifs de l’entreprise, et cela entraîne des problèmes.Autorisations pour acheter environ 5,3 millions de actions au prix de 0,19 dollar..

Ce n’est pas du capital propoison à un prix encourageant. C’est plutôt une entreprise qui emprunte ses fonds de recherche à des taux d’intérêt élevés, en mettant en jeu tout ce qu’elle possède. Le fossé entre la manière dont une telle financement est discutée et ce qu’il est réellement – et les conditions financières qui en découlent – est l’histoire qui vaut la peine d’être lue.

Ce que l’entreprise est vraiment

Commencer par la échelle, car elle modifie tous les chiffres qui suivent. Après cela…Consolidation de 20 actions pour 1 actionEn mai, cela s’est compressé.271 millions de actions, soit environ 13,5 millions.Copper Lake fait du commerce…Une valeur de marché d’environ 3 millions de dollars canadiensEt le prix de l’action se situe autour de 0,20 CAD. Il n’a aucune production, aucun revenu, et donc aucun résultat pour pouvoir être évalué par rapport à un multiple de valorisation. C’est un véhicule purement exploratoire, avec deux projets en Ontario : le projet phare de Marshall Lake.environ 83 % appartiennent à quelqu’un.et Norton Lake,Un dépôt de nickel-copper-PGE dans le Cercle du FeuAvec un ressource NI 43-101 défini, mais sans mine.

Les ordres de vente qui accompagnent ce prêt rendent le coût de l’argent évident. Avec 5,3 millions d’actions contre environ 14 millions d’actions en circulation, cela représente environ un tiers du nombre total d’actions actuellement en circulation. Si ces ordres sont exécutés, cela apporte de l’argent à hauteur de 0,19 dollar par action. Mais cela entraîne également une augmentation importante du nombre d’actions en circulation, sur une base déjà faible. Le financement est donc un autre pas sur la voie que les actionnaires ont toujours suivie : une entreprise de petite taille, sans revenus, qui se finance elle-même en émettant des titres financiers. Chaque émission de titres entraîne donc des problèmes, car cela diminue ou complique la propriété des actionnaires précédents.

Le lac Marshall est une opportunité de découverte, et non un projet commercial lié au cuivre.

Ce que l’argent permet en réalité, c’est de mener des activités de forage sur un site dont la géologie est vraiment intéressante, mais dont les aspects économiques ne sont pas encore développés. Le lac Marshall est un gisement de sulfures volcaniques massifs, accessible par la route toute l’année.À environ 250 kilomètres au nord de Thunder Bay, près de la ligne ferroviaire CN.Les forages historiques près du sol ont permis de trouver des intersections de haute qualité dans des zones comme Gazooma, South Billiton et Teck Hill. La thèse actuelle de l’entreprise est que…Système de récupération de données plus profondCela se trouve sous ces découvertes superficielles.

Le mot clé est « thèse ». Il n’y a pas de ressources minérales NI 43-101 au niveau du lac Marshall – rien qui puisse servir de base pour établir un plan d’exploitation minière. C’est la différence entre une entreprise spécialisée dans le cuivre et un simple billet de loterie au cuivre. Les travaux d’exploration récents ont principalement porté sur l’or, tout comme sur le cuivre : une évaluation préliminaire a permis de rassembler des données historiques et de identifier les zones contenant de l’or, y compris la zone d’Adnarod. Les seules trous explorés jusqu’à présent ont donné des résultats négatifs.14,54 g/t d’or sur une profondeur de 3,81 mètres ; 1,64 g/t d’or sur une profondeur de 2,53 mètres. On y trouve également 1,99 % de cuivre et 7,67 % de zinc.Tout cela indique que la percée se dirige vers un objectif précis ; aucun d’eux n’a encore créé de dépôt économique.

Quel que soit le taux d’intérêt de ce prêt garanti à 15 %, cela reflète le risque associé.

C’est là que la mentalité d’ingénieur se révèle vraiment utile. Les investisseurs qui entendent les mots « cuivre » et « Northwestern Ontario » se tournent vers la théorie de la transition énergétique : la demande de cuivre pour l’électrification et les infrastructures liées à l’IA est une réalité, et c’est ce qui est largement admis aujourd’hui. Le problème est que cette théorie n’a pas atteint cette entreprise. Un explorateur junior, sans ressources clairement identifiées, ne subit pas les fluctuations des prix du cuivre ; il est plutôt influencé par les résultats des sondages effectués. Un prix du cuivre de 5 dollars le livre ne change rien aux revenus d’une poche qui ne contient aucun minéral.

La seule information honnête dans toute cette annonce est le taux d’intérêt. Une entreprise spécialisée dans le cuivre, qui est viable et génératrice de revenus, ne peut pas justifier un tel prix. Elle peut donc emprunter à près du coût de l’emprunt. Copper Lake paie 15 % d’intérêts par an, soit 150 000 CAD par an, pour un montant d’emprunt de 1 million de CAD. Pour obtenir même ce taux d’intérêt, l’entreprise a donné des garanties sur la quasi-totalité de ses actifs et a remis des titres de participation. C’est là l’évaluation impartiale du marché concernant le coût de capital de cette entreprise. C’est un signe beaucoup plus fiable que les analyses de n’importe quel analyste ou les prévisions de prix.

En mettant ensemble tous ces éléments, on comprend clairement la situation. On ne achète pas de participation dans la production de cuivre, ni même un dépôt de valeurs ; on achète plutôt une option d’achat sur des découvertes minérales appartenant à une entreprise dont le capital est environ trois fois plus important que le prêt qu’elle a pris à 15 %. Le budget de 1 million de dollars représente donc des mois de forage, et non des années de développement. Si le forage découvre un système de traitement des minéraux qui permettrait de produire des ressources économiquement significatives – c’est-à-dire si les nouvelles cibles en or correspondent aux conditions nécessaires pour que cette situation change – alors les bénéfices potentiels pourraient être considérables. C’est le cas spéculatif, mais c’est un cas réel.

Mais la structure de ce financement est en réalité l’arithmétique honnête de l’autre côté de cette situation : le coût que subit une entreprise sans revenus, sans ressources définies, et dont la valeur de marché est proche de 3 millions de dollars canadiens pour financer sa prochaine phase d’exploration dans un secteur nouveau. Avant de considérer cela comme une opportunité intéressante pour un portefeuille diversifié, un investisseur devrait reconnaître ce qu’indiquent les termes du financement lui-même : il s’agit d’une opportunité à haut risque, où le financement est plus important que le produit physique concerné, c’est-à-dire que c’est le financement qui compte, et non le produit lui-même, qui permet de évaluer correctement les risques.