Cette inflation “coolante” pourrait être un piège : le pétrole pourrait faire remonter les prix rapidement.

L’inflation en juin semblait meilleure qu’elle ne l’était en réalité.

L’impression d’inflation de June avait l’aspect approprié de relief.Le CPI a augmenté de 3,5 % par an.après un mois de mai plus chaud, etLe PCE a augmenté de 3,7 % en glissement annuel.Les variations mensuelles étaient également plus faibles : le CPI a diminué de 0,4 %, et le PCE a diminué de 0,1 %. En apparence, cela semblait indiquer que les pressions des prix étaient enfin retombées à un niveau plus modéré.

Pourquoi le refroidissement de juin était fragile

Le soulagement provenait principalement d’une seule chose : le prix de la gasoil. L’agence Reuters a indiqué que la baisse des prix de l’inflation en juin reflétait une diminution des prix du gasoil, à mesure que un cessez-le-feu fragile entre les États-Unis et l’Iran était établi pour un court moment. La même explication liée à l’énergie expliquait également la réduction des prix du PCE. Mais cet accord ne a pas duré. Il s’est effondré après les attaques contre les pétroliers dans le détroit d’Hormuz, ainsi que les attaques ultérieures. Les prix du gasoil ont alors repris à augmenter. En autres termes, en juin, il y avait eu une brève pause dans les prix du gasoil, mais pas une solution durable pour l’ensemble de la situation des prix.

Les attentes peuvent transformer une baisse temporaire d’énergie en un problème d’inflation plus large.

Un mois de repos peut encore influencer le comportement.

Le danger qui survient après une baisse temporaire d’énergie n’est pas seulement le titre de l’article. C’est ce que les ménages et les entreprises commencent à prendre en compte pour évaluer la situation. Une enquête menée par Reuters avant la publication en juin prévoyait encore…Le CPI augmentera de 3,8 % par an.Avec cette ralentissement, il s’agit principalement d’une baisse des prix de l’essence. De plus, les pressions sous-jacentes continuent probablement à augmenter. Plus important encore, l’enquête menée par la Fed de New York en juin montre queL’inflation d’ici un an était estimée à 3,7 %.Elle est passée de 3,5 % en mai. C’est le véritable signal d’alerte : lorsque les gens regardent vers l’avenir et s’attendent à une inflation plus élevée, les pressions prixnières à court terme peuvent se diffuser davantage.

L’inflation centrale s’est un peu calmée, mais le problème n’a pas été résolu.

Le cas constructif est simple : juin n’était pas seulement plus doux en raison de l’énergie.Le CPI de base s’est calmé beaucoup plus que prévu en juin.Et l’augmentation rapportée du CPI de base était2,6 % en glissement annuel en juin, après une hausse de 2,9 % en mai.Cependant, la situation globale restait complexe.Le indice de prix PCE pour les secteurs de l’alimentation et de l’énergie a augmenté de 3,3 % en termes annuels en juin, après avoir augmenté de 3,4 % en mai.La pression la plus élevée s’est un peu atténuée, mais l’économie n’a pas été complètement calmée.

Pourquoi les soulagements énergétiques peuvent se propager au-delà de la station-service

L’énergie ne reste pas isolée. Les coûts plus élevés liés au carburant peuvent entraîner une augmentation des prix de transport et des produits de base. Ces pressions peuvent alors se propager aux services qui ont encore le pouvoir de fixer leurs prix. Les commentaires avant la publication mettaient clairement en évidence ce risque : les pressions de prix devaient continuer à augmenter, mais à un rythme modéré. Ainsi, même si l’inflation principale diminue quelque peu, cela ne garantit pas que les canaux de transmission des pressions soient fermés.

Pourquoi l’approche prudente reste-t-elle importante en ce moment ?

Reuters a décrit l’atténuation en juin commeProbablement temporaire, car les hostilités récurrentes au Moyen-Orient font augmenter les prix du pétrole.Et Warsh a averti que la Fed ne choisirait pas un mois de performance positive comme preuve de progrès. Tant que cet choc pétrolier ne s’atténue pas clairement, l’interprétation prudente reste plus crédible.

Qu’est-ce qui affaiblirait la prudence ?

Ce n’est pas un signal indiquant que l’inflation doit augmenter de manière rapide. C’est plutôt un appel à attendre des preuves. L’avis prudent s’affaiblit si : – Le pétrole se stabilise et cesse d’augmenter les prix de l’énergie. – Le prix de la gasoil continue de diminuer. – Le CPI et le PCE restent en baisse au cours des prochains mois.L’inflation d’ici un an était estimée à 3,7%.commence à se retourner sur le ventre

Jusqu’à ce que cette liste de vérifications soit améliorée, il est prudent de ne pas s’appuyer trop fortement sur une stratégie qui dépend du fait que l’inflation diminue progressivement.