La concentration et le sentiment de manque d’opportunités continuent de pousser le marché vers de nouveaux sommets. Cependant, la liquidité présente soulève des signes d’alerte.

Le marché boursier continue de connaître de nouveaux sommets, alors que la frénésie liée à l’intelligence artificielle persiste. Les investisseurs sont toujours prêts à acheter à chaque fois que les valeurs liées aux puces informatiques baissent en prix. Bien que cela soit positif, la concentration des actifs sur un petit nombre d’entreprises suggère qu’il existe un risque de concentration excessive du marché. Ce qui n’est pas propice à un cycle boursier sain. De plus, la mentalité de peur de manquer une opportunité pourrait se renforcer à tout moment. Par ailleurs, les conditions de liquidité à long terme commencent à souffrir en raison de l’incertitude liée à Warsh et de l’augmentation des taux d’intérêt. Ces développements méritent une attention particulière.

Du point de vue technique, le S&P 500 et le Nasdaq 100 continuent d’atteindre de nouveaux sommets. Ils restent donc réticents à baisser, en grande partie grâce à l’essor de l’intelligence artificielle. Le RSI reste constamment au-dessus de 80, ce qui reflète une forte dynamique boursière, mais sans pour autant atteindre un niveau extrême. À ces niveaux actuels, il est possible qu’une nouvelle hausse ou une correction survienne facilement. L’optimisme concernant l’intelligence artificielle reste fort, mais les spéculations excessives deviennent de plus en plus préoccupantes.

La dynamique des volumes de transactions met également en évidence l’augmentation du sentiment de peur de manquer les opportunités d’achat. En regardant le S&P 500, les volumes de transactions récemment ont resté proches de la moyenne. Cependant, les activités de trading sur le Nasdaq 100 sont plus élevées par rapport à la période précédant le conflit entre les États-Unis et l’Iran. Les investisseurs continuent d’acheter activement les actions des secteurs technologiques, en particulier celles liées aux semi-conducteurs (Micron, Intel, AMD, etc.). Les valeurs technologiques poussent le marché vers de nouveaux sommets. Mais le risque de concentration des actifs sur un petit nombre d’actions devient de plus en plus évident, au fur et à mesure que la diversité des marchés diminue. Dès que l’effondrement des prix lié à l’AI se traduit par une correction, cette correction pourrait être bien plus sévère qu’on ne l’espérait.

La ligne de baisse avancée confirme encore une fois la forte concentration des actions sur le marché. Bien que le Nasdaq 100 ait atteint de nouveaux sommets, la ligne A/D s’est légèrement rétractée, ce qui indique que plus d’actions ont récemment baissé qu’augmenté en valeur. Un petit groupe de sociétés leaders est en train de pousser les indices à la hausse. Cependant, il convient de rester vigilant, car l’impulsion baissière n’est pas soutenue par tout le marché.

Cependant, les conditions de liquidité à long terme nécessitent une attention particulière. Le bilan du FED s’est accrue au cours des périodes de tensions au Moyen-Orient, même lorsque les marchés se sont détériorés. Mais récemment, les marchés ont commencé à montrer des signes de faiblesse, principalement en raison des mouvements sur le compte général du Trésor. La liquidité à long terme reste la base du cycle actuel de baisse des taux d’intérêt. Il reste donc important de savoir si cette tendance peut continuer. Alors que Kevin Warsh devient un possible successeur du FED, les marchés considèrent de plus en plus son désir de combiner des réductions des taux d’intérêt avec une réduction du bilan du FED afin de équilibrer la politique monétaire. Comme les préoccupations liées à l’inflation ressurgissent à cause de la hausse des prix du pétrole, Warsh pourrait privilégier une réduction plus agressive du bilan du FED à court terme. Cela entraînerait une contraction des conditions financières globales et un affaiblissement de la liquidité à long terme. Ce reste un risque significatif pour le marché.

Le marché des obligations semble également assez incertain. L’indice du dollar est tombé en dessous de la barre de 100. Cependant, les taux des obligations du Trésor américain à 10 ans et 2 ans continuent d’augmenter, malgré la pression persistante sur les prix du pétrole et les préoccupations liées à l’inflation. La possibilité de nouveaux augmentations des taux d’intérêt reste une éventualité réelle. Le décalage entre les taux des obligations à 10 ans et ceux à 2 ans reste relativement faible, bien que ce niveau ne soit pas encore alarmant. Le sentiment général reste maîtrisé pour l’instant. Cependant, il ne faut pas exclure la possibilité de conditions financières plus restreintes, ce qui pourrait devenir un facteur important à court terme.

Les craintes liées à l’inflation et l’augmentation des taux d’intérêt ont également pesé sur le prix de l’or. Bien que cette matière première reste dans une zone de basse tension, les tendances descendantes indiquent encore un état d’alerte. Du point de vue fondamental et technique, il est possible que des réductions de taux ou encore des mesures de contrainte supplémentaires surviennent, ainsi que des réductions des actifs financiers, selon les prévisions de Warsh. Par conséquent, l’or ne semble plus être dans une position favorable pour subir une forte hausse comme ce fut le cas au début de l’année. En revanche, le prix du Bitcoin continue de croître. Cependant, si l’attitude des investisseurs envers les actions s’affaiblit, ces deux actifs pourraient être soumis à une pression importante, rendant leurs positions actuelles moins attrayantes à court terme.

Par conséquent, l’environnement du marché est de plus en plus motivé par la concentration des actifs et le sentiment de manque de stock. Les investisseurs continuent de acheter des actions des entreprises du secteur des puces, malgré la faiblesse de la situation générale du marché. Ce déséquilibre pourrait s’intensifier à mesure que le sentiment des investisseurs s’atténue, tout comme cela s’est produit pendant la période de ralentissement du marché des matières premières. En même temps, les conditions de liquidité à long terme deviennent de plus en plus préoccupantes. Bien que la liquidité reste la base du marché haussier actuel, un choc inflationniste causé par le pétrole et une augmentation des taux d’intérêt pourraient entraîner une encore plus grande réduction des actifs, afin de maintenir la structure actuelle des taux d’intérêt. Cela pourrait également permettre des taux d’intérêt plus bas, ce qui correspondrait aux préférences politiques de Warsh et aux exigences générales de Trump. Le marché n’a pas encore atteint ce point, mais avec les actions qui restent proches de leurs sommets historiques, la tempête pourrait être plus proche et plus dangereuse que jamais.