Contradictions dans les résultats économiques du Collegium : Changements dans la perspective entre chiffre d’affaires et bénéfices, les priorités de BD s’étendent aux maladies rares.

Date de l'appel6 août 2026

Résultats financiers

• Revenus199,9 millions de dollars en revenus nets liés aux produits, soit une augmentation de 6 % par rapport à l’année précédente.
• EPSLes pertes GAAP par action étaient de 0,46 dollar en base et diluées pour ce trimestre, contre 0,38 dollar en base et 0,34 dollar diluées pour le trimestre précédent. Les bénéfices ajustés non GAAP par action étaient de 1,92 dollar pour ce trimestre, contre 1,68 dollar pour le trimestre précédent.

Direction :

• On estime que les revenus de Jornet PM seront compris entre 190 et 200 millions de dollars pour l’ensemble de l’année 2026.
• On s’attend à ce que les revenus d’Astaris soient compris entre 65 et 75 millions de dollars pour l’ensemble de l’année 2026.
• Les revenus totaux de la production devraient être compris entre 825 et 855 millions de dollars, soit une augmentation de 8 % par rapport à l’année précédente, au niveau médian.
• L’EBITDA ajusté devrait se situer entre 445 et 470 millions de dollars, soit une variation quasi nulle par rapport à 2025.
• On estime que le chiffre d’affaires net de Jornet restera stable, dans la fourchette de 60 % pour l’année 2026.

Commentaires sur les affaires commerciales:

Croissance des affaires liée à l’ADHD :

• Le Collegium Pharmaceutical a rapporté queLes prescriptions de Dornay ont augmenté de 13,1 %., générant46,1 millionsEn revenu net, qui est…up 41%sur une base annuelle. Le nombre de prescripteurs qui recommandent des traitements en voyage a également atteint un niveau record, avec plus de30,000Les prestataires de soins de santé qui écrivent des ordonnances.17,6 %Anneau-anneau.
• Cette croissance a été stimulée par des investissements ciblés, des efforts commerciaux renforcés, et par la perception forte des HCP selon laquelle Journey est le médicament de marque numéro un pour le traitement de l’ADHD.

Acquisition et intégration :

• Le Collegium a achevé l’acquisition d’Astaris en mai, ajoutant12,9 millions de dollarsDans les revenus, on observe environ un mois et demi de ventes commerciales.
• Cette acquisition renforce la plateforme ADHD en offrant un produit stimulant différencié, avec une protection des droits de propriété intellectuelle jusqu’en 2037. De plus, cela permet des synergies coûteuses importantes.

Performance du portefeuille Pain :

• Le portefeuille de produits médicaux de l’entreprise a généré140,9 millions de dollarsDans les revenus, avec l’augmentation des revenus de Delbuca.10%An années de plus en plus.
• Malgré des défis tels que la pression sur le marché des opioïdes à action prolongée de marque et les revenus inférieurs aux attentes provenant de la franchise Nuscenta en raison des prix des produits génériques autorisés, le portefeuille reste un actif fort générant des liquidités.

Déploiement stratégique de capitaux :

• Le Collegium a utilisé environ…356 millionsEn espèces, afin de financer l’acquisition d’Astrais. Cela reflète leur stratégie de créer une valeur pour les actionnaires à long terme, grâce au développement des activités commerciales, à la réduction du endettement et aux retours en capitaux.
• On s’attend à ce que cette acquisition soit bénéfique pour le EBITDA ajusté. L’impact sera encore plus significatif en 2027 et au-delà.

Orientation et perspectives financières :

• Le Collegium a mis à jour ses prévisions annuelles pour refléter des revenus inférieurs aux attentes concernant la franchise Nusenta. Cependant, il maintient ses prévisions de revenus pour Jornet.190 à 200 millions de dollars.
• L’entreprise prévoit des revenus totaux sur le produit dans la fourchette de825 millions à 855 millions de dollars, une8%L’augmentation par rapport à l’année précédente se fait à mi-temps, grâce à la croissance de Jornet APM et aux contributions d’Astaris.

Analyse des sentiments :

Ton général: Positif

• La direction exprime sa confiance dans les prévisions pour l’ensemble de l’année et dans l’évolution du portefeuille lié à l’ADHD. Ils ont souligné des résultats solides, des progrès significatifs dans notre activité en pleine croissance dans le domaine de l’ADHD, et une position favorable pour entamer la période importante avant les vacances d’automne. L’entreprise est « encouragée par notre dynamique » et « reste confiante dans sa capacité à réussir ».

Q&A:

• Question de Serge Belander (Needham & Co.)Sur Nucenta, le prix net des génériques autorisés est-il maintenant stable ? Ou prévoyez-vous une érosion supplémentaire du niveau des prix ? Deuxièmement, pouvez-vous nous rappeler les attentes concernant une possible concurrence de génériques sur Belbuca ? Avez-vous une stratégie pour les génériques autorisés ?
  RéponseOn s’attend à ce que le prix net de Nucenta se stabilise, comme le montre les orientations actualisées. En ce qui concerne Belbuca, une concurrence générique potentielle de la part de Teva est possible en janvier 2027. Cependant, un accord avec un générique autorisé est déjà en place, et cet accord ne sera activé que si un générique externe est lancé. Actuellement, Alvagen est interdit d’exercer ses activités jusqu’en décembre 2032.

• Question de Dennis Ding (Jefferies)Pouvez-vous dire quel pourcentage de la victoire d’Astaris provient d’un changement dans la dynamique des canaux ou d’une variation dans les marges comptables ? Et sur Nucenta, est-ce que le rabais de 75 % concernant les ventes internes et de 50 % concernant les ventes externes est réaliste ?
  RéponseLes mises à jour concernant les conseils d’Astaris reflètent les performances commerciales, et non les dynamiques de canal ou les commandes initiales de stocks. Les revenus pro forma ont été d’environ 5 millions de dollars au premier trimestre, avec un taux de conversion entre chiffre d’affaires et bénéfice d’environ 74 %. Pour Nucenta, les réductions de prix pour les produits de marque représentent environ 10-15 % pour les volumes de génériques autorisés par l’IR, et 20-25 % pour les volumes de génériques autorisés par l’ER.

• Question de Brandon Fultz (HC Wainwright)Pouvez-vous fournir des retours des représentants sur le terrain et des prescripteurs concernant la vente tant d’Astaris que de Jornet, ainsi que toute modification des dépenses en SG&A pour le reste de l’année ?
  RéponseLes médecins sont déjà à l’aise dans la combinaison des deux médicaments complémentaires. Depuis l’acquisition, les représentants ont plus de temps en tête-à-tête avec les médecins. Le chiffre d’affaires de SG&A au deuxième trimestre sera légèrement supérieur aux niveaux du premier trimestre. Le troisième trimestre sera également un peu plus élevé que le quatrième trimestre, en raison des activités liées à la saison scolaire.

• Question de Alex von Reisman (Piper Sandler)Comment envisagez-vous le déploiement des capitaux et la stratégie commerciale après l’acquisition d’Astaris ?
  RéponseLa stratégie de déploiement du capital reste disciplinée : elle se concentre sur l’acquisition d’actifs différenciés dans les domaines de l’ADHD, de la psychiatrie ou des maladies rares, le remboursement de la dette, ainsi que les rachats d’actions opportunistes. En matière de développement commercial, ils cherchent des actifs axés sur les États-Unis, dont les ventes atteignent une fourchette de 300 à 500 millions de dollars, et qui disposent d’une durée de protection intellectuelle prolongée.