Coinbase a acquis une part de trading record de 10,3 %, mais a tout de même perdu 359 millions de dollars.

Coinbase a obtenu l’actif le plus important dans un marché en baisse – mais les revenus restent inférieurs aux attentes.

C’est le débat sur les prix que les investisseurs doivent résoudre. Les optimistes voient quelque chose d’inhabituel : Coinbase a pris…Part de marché record de 10,3 %Alors que le marché des cryptomonnaies dans son ensemble était faible, cela indique que la plateforme tire de l’liquidity sur ses concurrents moins performants. Les analystes pessimistes regardent les actions et disent que le marché n’est pas encore convaincu. Les actions ont chuté.Plus de 12 % le vendrediAprès que les revenus sont arrivés…1,2 milliards de dollars, contre environ 1,3 milliard de dollars attendus.

Ce que le marché punit

La réaction ne concernait pas vraiment une rupture soudaine dans les activités commerciales, mais plutôt le fait que les investisseurs ne donnent encore pas beaucoup de place à Coinbase lorsque la demande de transactions diminue. L’entreprise a enregistré une perte nette de 359,5 millions de dollars, ce qui montre bien que les gains en actions ne suffisent pas à compenser une activité commerciale faible sur le long terme. Sur ce marché, il est encore nécessaire que l’entreprise devienne capable de résister aux difficultés économiques.

Pourquoi ce décalage est important

Cette différence est importante, car les actions des prix guident le comportement du marché. Si Coinbase parvient à maintenir sa part de marché et si l’activité de commerce se améliore, même modestement, l’entreprise pourrait réaliser des revenus considérables après la reprise. Mais si les investisseurs continuent de se concentrer sur les pertes, l’augmentation de sa part de marché pourrait rester importante sur le plan stratégique, mais insuffisante sur le plan financier.

La hausse des actions de Coinbase était réelle, mais l’activité en espèces avait encore besoin d’un volume plus important.

Une plus grande part d’un gâteau plus petit

Le paradoxe fondamental est simple : Coinbase a obtenu une part plus importante sur un marché qui se réduit, et les résultats de l’entreprise restent faibles.Le volume de transactions en crypto a atteint 10,3 % du marché.passant de 9,1 %, tandis queLes volumes de négociation à court terme dans l’industrie ont chuté de 25%.Lorsque tout le tape se contracte de manière si intense, le fait de voler de l’liquidité ne suffit pas à seul fait. Le tableau des revenus montre les limites de cet effet compensatoire :Les revenus nets ont diminué de 17 % par rapport à l’année dernière, pour atteindre 1,15 milliard de dollars.Et l’EBITDA a diminué de 59 % pour atteindre 208 millions de dollars.

Pourquoi partager les bénéfices peut encore être inférieur aux attentes

Cette distinction est importante. L’augmentation des parts ne permet de bénéficier d’une plus grande valeur future que si le volume de transactions se stabilise ou augmente. Si le volume de transactions continue de diminuer, chaque pourcentage supplémentaire de parts représente une base de transactions plus petite. C’est ce qui s’est passé ici : Coinbase a amélioré sa position, tandis que la capitalisation totale du secteur a diminué de 11 % sur un trimestre, et l’activité sur le marché à terme reste faible.

L’écart par rapport à l’année précédente était évident. Coinbase est passé d’un bénéfice de 1,43 milliard de dollars l’année dernière à une perte nette de 359 millions de dollars au cours de ce trimestre. Cela montre à quel point les résultats peuvent changer rapidement lorsque l’activité commerciale se calme, même pour le leader du marché.

La diversification a aidé, mais c’est toujours le commerce qui détermine le rythme.

Le rapport indiquait également d’où venait le coussin.Les revenus liés aux abonnements et aux services ont atteint 555 millions de dollars.Ou 48 % des revenus nets de Coinbase. Cela est important, car cela montre que l’entreprise devient moins dépendante d’une seule voie de commerce.

Cependant, le moteur de transactions détermine la direction des activités entre trimestres. Même avec une diversification des sources de revenus, 88 % des revenus nets proviennent de transactions non liées au BTC spot. Si cette situation se détériore à nouveau, les gains en parts de Coinbase peuvent se transformer rapidement en revenus réels. Mais si la situation reste stable, le marché continuera à considérer ces gains en parts comme un progrès relatif, plutôt que comme un progrès en flux de trésorerie.

La prochaine épreuve est de voir si la liquidité collante se transforme en résilience des bénéfices.

Coinbase doit maintenant faire face à une épreuve plus simple : peut-elle conserver ses capitaux sur la plateforme suffisamment longtemps pour que le prochain cycle de croissance soit significatif ? C’est la vraie question.L’entreprise se trouve en situation de perte de bénéfices pendant son troisième trimestre consécutif.Et les actions ont chuté de plus de 27 % cette année.

Le cas du taureau repose sur une idée : la liquidité devient un revenu lorsque le film se déroule. C’est pourquoi…En moyenne, les 20 milliards de USDC sont détenus dans les produits de Coinbase.Les choses restent donc stables. Si cet équilibre persiste, cela peut permettre des conversions commerciales, une économie de stablecoins et une monétisation des services lors d’une prochaine hausse des prix.

Qu’est-ce qui pourrait inverser cette baisse des prix ?

Un rebond nécessiterait probablement des preuves que la liquidité des résidents et les revenus liés aux services augmentent, afin de compenser l’impact des périodes de faible activité commerciale. En autres termes, le marché doit voir une capacité de résilience des entreprises, et non seulement des annonces concernant la part de marché.

Qu’est-ce qui affaiblirait l’hypothèse optimiste ?

Si l’activité d’échange reste faible et que les revenus continuent de varier en fonction de la volatilité du marché, les investisseurs pourraient continuer à considérer Coinbase comme une entreprise cyclique plutôt que comme une entreprise durable. Les gains en actions ressembleraient alors plus à un progrès défensif qu’à une raison pour reévaluer le cours de l’action.

Méthode de positionnement

Pour l’instant, Coinbase ressemble plus à une opportunité de création d’une liste de surveillance qu’à une transaction de rattrapage aveugle. L’avantage est simple : intervenir lorsque la liquidité disponible commence à se transformer en résilience économique. Si cette situation se produit, le prix actuel peut se fermer rapidement. Sinon, la patience reste le meilleur atout.