Coinbase affirme que l’histoire des cryptomonnaies en termes d’accès financier est sous-évaluée… Mais de nouvelles pertes mettent à l’épreuve la théorie des HODL.

La proposition de Brian Armstrong concernant l’accès aux fonds est crédible, mais les résultats financiers restent en deçà de ce que l’on pouvait espérer.

L’histoire de Coinbase atteint un point de friction familier : le récit d’adoption est crédible, mais les résultats récents montrent que l’entreprise n’a pas encore complètement éliminé sa dépendance aux fluctuations du marché. Brian Armstrong présente un argument macroéconomique solide : les cryptomonnaies ont déjà permis une meilleure accessibilité financière.Stablecoins, DeFi, actions tokenisées et BitcoinIl cherche également à présenter Coinbase comme plus qu’un simple交易所.Stablecoins, infrastructure de paiement et réseaux blockchainau centre de cette poussée.

Mais les investisseurs doivent toujours évaluer l’entreprise en se basant sur son bilan financier. Coinbase a publié un…Perte nette de 359,5 millions de dollarsOu 1,36 dollar par action, ce qui prolonge une série de mauvaises performances par rapport aux attentes de Wall Street. Cela est important, car la vision plus large d’Armstrong devient plus investissable uniquement si elle se traduit en bénéfices plus stables et reproductibles.

Les bouledogues peuvent pointer du doigtVolume de transactions cryptographiques record, part de marchéC’est une preuve que l’utilisation de la plateforme est en augmentation. C’est un signe positif significatif. Mais tant que les activités liées au produit ne se transforment pas en revenus durables, Coinbase continuera à être considéré comme une entreprise de trading cyclique, avec une histoire d’infrastructure plus large qui s’y trouve intégrée.

Pourquoi l’histoire du accès aux financements est-elle très attrayante

Le message d’Armstrong trouve son écho, car il ne concerne pas seulement les traders de cryptomonnaies actifs. Il affirme que la cryptomonnaie pourrait atteindre…4B personnes indemnesGrâce aux actions tokenisées, tandis que les stablecoins et le secteur DeFi permettent d’élargir l’accès aux paiements et au crédit. Cela donne à cette thèse une perspective plus large en matière de services financiers, plutôt qu’une perspective purement spéculative.

Le mix des revenus s’éloigne de la dépendance au bitcoin.

Cette diversification est importante pour la manière dont l’entreprise peut être évaluée. Au deuxième trimestre,Les transactions liées au Bitcoin ont diminué de manière significative, atteignant 12 % du chiffre d’affaires total de l’entreprise.Le chiffre d’affaires est en baisse, par rapport à l’époque où il représentait plus de la moitié du chiffre d’affaires total. Une combinaison moins concentrée en Bitcoin ne élimine pas le risque cyclique, mais cela montre que Coinbase devient quelque chose de plus qu’une simple entreprise spécialisée dans les transactions en BTC.

Les nouveaux produits montrent une forte adhésion dès le début.

Coinbase a également mis en avant des produits qui permettent une expansion plus rapide, au-delà du trading spot de base. L’entreprise a déclaré que…Les marchés de prédictions ont atteint 100 millions de dollars de revenus annuels.En moins de deux mois, ces contrats et les revenus associés ont augmenté de 106 % par trimestre. Cela ne prouve pas une stabilité à long terme, mais cela indique que les utilisateurs accordent de l’attention et des capitaux aux nouveaux produits de Coinbase, plutôt que de simplement passer d’un token à l’autre.

Pourquoi les investisseurs ont-ils encore besoin de preuves plus fiables

La narration du produit s’est améliorée, mais le quart d’activité lui-même reste encore sujet à dubitation.

Les revenus et le EPS ont tous deux été en deçà des attentes.

Wall Street cherchait…1,3 milliard de dollars de revenusCoinbase a enregistré des pertes de 1,2 milliard de dollars, soit un déficit de 1,36 dollar par action, contre 0,17 dollar attendus. Une telle performance négative rend difficile pour le marché de ignorer la volatilité à court terme et de valoir l’entreprise sur une base de modèle de croissance durable.

Les gains de part de marché sont utiles, mais ils ne résolvent pas le débat.

Coinbase a également rapporté queTroisième trimestre consécutif avec un volume de transactions en cryptomonnaies record et une part de marché record.C’est un avantage réel pour l’entreprise, et cela confirme l’idée que la plateforme reste compétitive même dans un marché tendu. Mais la part de marché ne sera pas suffisante si, dans le prochain trimestre, les résultats financiers sont encore plus mauvais que prévu.

Les stablecoins et les abonnements continuent de faire face à des pressions.

La direction a également indiqué que les volumes de transactions en temps réel dans l’industrie ont diminué de plus de 20 %. La valeur boursière du marché des cryptomonnaies a chuté de plusieurs dizaines de pourcent. Les revenus de Coinbase ont diminué de 14 % par rapport au trimestre précédent. Les revenus liés aux stablecoins ont atteint 292 millions de dollars, ce qui est inférieur au trimestre précédent. Ces résultats ne annulent pas le potentiel à long terme de cette entreprise, mais ils montrent que les aspects moins cycliques de son activité nécessitent encore plus de preuves de résilience.

La discussion sur la crédibilité fait encore partie de l’enjeu principal.

Armstrong exprime un message sérieux concernant…L’accès financier est déjà ouvert.Mais le secteur de la cryptomonnaie reste exposé au risque d’image, et les réactions négatives du public peuvent renforcer l’idée que ce secteur se concentre davantage sur les narrations que sur les réalités concrètes. C’est pourquoi la qualité de la mise en œuvre est encore plus importante : des revenus plus propres peuvent avoir un impact plus significatif sur le débat, que toute autre vision audacieuse.

Les prochaines trimestres seront le véritable test.

Pour que Coinbase puisse se débarrasser du label de « bourse cyclique », la direction doit montrer que les nouveaux moteurs de revenus se développent suffisamment rapidement pour compenser la volatilité actuelle. Les signaux les plus clairs sont ceux qui indiquent si les revenus continuent de se déplacer vers…Transactions liées au BitcoinEt si les produits nouveaux parviennent à transformer l’intérêt du public en des revenus récurrents, plutôt qu’en une vague de ventes temporaire.

Les Bulls ont également besoin de la stablecoin et de la plateforme de paiement pour pouvoir jouer un rôle plus important en termes de visibilité. Coinbase a déjà indiqué qu’elle détient…Volume de trading de cryptomonnaies le plus élevé au cours de toutes les années ; part de marché.Et le leadership est essentiel. La prochaine étape consiste à montrer que le leadership au niveau de la plateforme permet d’accroître l’utilisation répétée des produits.

Si ces facteurs continuent de se renforcer, l’aspect lié à l’accès aux fonds peut devenir plus important pour la valeur des actifs. Sinon, Coinbase risque de rester une action à haut niveau de risque, influencée par l’état du marché, l’activité de négociation et le prochain rapport financier.