L’accord entre Coinbase et la communauté bancaire est une mesure de précaution face à la lutte pour les revenus liés aux stablecoins.

Le jeudi, Coinbase a annoncé qu’elle intégrerait les stablecoins dans le système bancaire des petites villes. Grâce à une collaboration avec la société de paiements Moov…Plus de 1 000 banques communautaires et coopératives de crédit aux États-UnisIls pourront accepter les paiements en stablecoins, permettre aux commerçants de régler leurs dettes, et offrir un “financement en temps réel” – de l’argent qui continue de circuler le week-end et les jours fériés – sans avoir à construire leur propre infrastructure crypto. Coinbase fournit la couche de valeurs numériques réglementée ; Moov l’intègre dans les systèmes d’acquisition de cartes et de paiement que ces institutions utilisent déjà.

L’annonce a été planifiée à l’avance, et les deux parties le savent. Elle a été faite cinq jours avant…Vote prévu par le Sénat le 15 septembre pour faire avancer la loi CLARITYC’est la plus grande disposition législative concernant la structure du marché des cryptomonnaies qui a été adoptée jusqu’à présent. En ce sens, cet accord constitue une preuve de l’argument avancé par le projet de loi : il montre que les institutions traditionnelles cherchent à avoir des infrastructures pour les stablecoins, plutôt que de s’en éloigner.

Mais il y a une nuance sous le titre qui en dit plus sur les activités commerciales de Coinbase que l’annonce elle-même – car l’industrie concernée par cet accord est l’une des plus actives dans la lutte contre les stablecoins. En particulier, ces entreprises cherchent à limiter l’utilisation des stablecoins, en interdisant aux plateformes de cryptomonnaies de percevoir des intérêts sur les soldes des stablecoins.

Les banques communautaires souhaitent cette interdiction, car les taux d’intérêt entrent en compétition avec leur produit principal : les dépôts. Si une banque de change offre environ 3,5 % d’intérêts sur une stablecoin liée au dollar, tandis qu’une banque locale offre moins de la moitié de pourcentage sur les dépôts, cela signifie que de l’argent quitte le pool de crédits local. Les Independent Community Bankers of America exhortent donc les parlementaires à légifer pour…Interdiction stricte des rendements des stablecoinsvers la loi CLARITY, en argumentant que les dépôts ont un pouvoir…4,1 billions de dollars en prêtsà l’échelle nationale.

C’est là que le mécanisme change, et c’est pourquoi cette opportunité est importante pour ceux qui détiennent ou suivent les COIN. La principale source de croissance de Coinbase n’est pas les frais de transaction, mais les stablecoins. Au premier trimestre 2026, l’entreprise a enregistré…305 millions de dollars en revenus liés aux stablecoinsLe produit le plus important dans le secteur des abonnements et services, qui représente aujourd’hui une part importante des revenus totaux. Ces revenus dépendent du fait que les clients payants conservent des USDC sur Coinbase : une récompense de environ 3,5 % est versée sous forme d’intérêts sur les réserves du token.Partagé à parts égales avec l’émetteur de USDC, Circle..

Ainsi, la récompense que Coinbase paie correspond exactement au “rendement” que les banques souhaitent interdire. Ce rendement se trouve donc dans une zone juridique incertaine. Une loi signée en juillet 2025 interdisait aux émetteurs de stablecoins de percevoir de tels rendements. Mais Coinbase n’est pas l’émetteur ; c’est Circle qui le est. Par conséquent, les récompenses de Coinbase sont considérées comme un rendement lié à une filiale. En février, la OCC a proposé une règle visant à fermer cette lacune.Capture de la structure Coinbase-CircleSi cette règle persiste, la récompense qui incite les utilisateurs à déposer des USDC sur la plateforme perd son sens… et avec elle, une partie importante des revenus en croissance rapide.

Comparé à ce contexte, l’accord Moov ne concerne pas vraiment le rendement des stablecoins. Il s’agit plutôt de favoriser l’utilisation des stablecoins en tant que outil de paiement : pour régler les factures d’une boulangerie, pour transférer de l’argent chez un entrepreneur le samedi, ou pour réduire les coûts de conversion pour les petites entreprises. Aucun intérêt n’est échangé. C’est donc une véritable protection contre les risques liés aux stablecoins… et c’est une stratégie intelligente, car elle implique les banques qui s’opposent aux stablecoins dans leur utilisation, afin qu’elles puissent distribuer les stablecoins sans avoir à faire face aux problèmes liés au rendement des stablecoins.

Soyez clairs sur ce qui n’est pas inclus dans l’accord. Aucun prix n’a été divulgué, donc pour une entreprise qui…1,2 milliard de dollars de chiffre d’affaires au dernier trimestreC’est plutôt une mise à l’échelle de réseau que une source de revenus à court terme. De plus, cela ne résout pas le problème lié aux taux de rendement : les services de paiement et les transactions en ligne motivées par les taux de rendement sont des produits différents. Les technologies Moov permettent d’exploiter ces deux aspects. Si la règle OCC reste en vigueur, Coinbase…En moyenne, environ 20 milliards de dollars en USDC détenus par les clients.On peut toujours perdre son pouvoir de séduire les utilisateurs, que mille banques acceptent ou non des stablecoins.

La valeur du titre connaît déjà où se trouve le centre de gravité. COIN a chuté…Le niveau record historique, supérieur à 400 dollars en juillet dernier, est maintenant d’environ 175 dollars.Trading près du bas de son intervalle de prix, car les volumes de cryptomonnaies ont diminué – et les revenus pour le deuxième trimestre…Diminution de 19 % par anMême si l’entreprise conserve environ un cinquième de ses actifs en termes d’EBITDA ajusté. L’annonce d’une partenariat est une histoire de distribution, et la distribution constitue l’avantage durable de Coinbase : le point du PDG, à savoir que l’entreprise…Plus rien qu’une simple évaluation basée sur le prix du Bitcoin.Mais le facteur clé qui détermine l’évolution du stablecoin – la plus importante et la plus controversée évolution de Coinbase – est le vote du 15 septembre, ainsi que l’issue de la règle établie par l’OCC. Ce n’est pas cette transaction qui compte.

La question qui est plus intéressante, c’est celle que l’annonce répond discrètement au sujet du système. Les banques communautaires ont passé l’année à essayer de bloquer les stablecoins en tant que menace pour leurs dépôts. Mais Coinbase donne désormais les clés du système à ces mêmes banques. Lorsque l’institution la plus menacée par une nouvelle forme de monnaie devient son distributeur, l’argument ne concerne plus les stablecoins contre les banques, mais plutôt celui de savoir qui possède le système – en réalité, c’est une lutte pour savoir qui peut se placer entre la monnaie et les clients. Pour l’investisseur retail, le signal à suivre n’est pas de savoir si quelques milliers de banques changent quelque chose. C’est de savoir si les stablecoins peuvent générer un volume réel grâce à leur utilité… Car si c’est le cas, alors les banques dont Coinbase est le distributeur ne seront plus un obstacle, mais plutôt une preuve du modèle en question.