Brian Armstrong, PDG de Coinbase, déclare que les grandes banques soutiennent la loi CLARITY avant le vote au Sénat le 15 septembre

• La loi CLARITY doit faire face à une votation de clôture cruciale le 15 septembre 2026. Il faut obtenir 60 voix pour que la procédure puisse continuer.
• Brian Armstrong, PDG de Coinbase, souligne le soutien institutionnel important fourni par les grandes banques pour cette législation.
• Des disputes concernant les taux de rendement des stablecoins, les obligations liées au DeFi et les règles éthiques menacent le soutien des partis démocrates.
• L’échec à obtenir des résultats appropriés pourrait retarder la mise en place de réglementations complètes concernant les cryptomonnaies jusqu’en 2029 ou même plus tard.

Le Sénat se prépare à une épreuve procédurale décisive le 15 septembre 2026, lorsque les parlementaires votent sur la motion permettant de poursuivre l’étude de la loi sur la clarification du marché des actifs numériques (H.R. 3633). Pour obtenir un vote de clôture, il faut 60 voix en faveur de cette proposition, un seuil que le soutien des Républicains seul ne peut pas atteindre actuellement. La loi, qui vise à répartir les compétences réglementaires entre la Commission des valeurs mobilières et boursières (SEC) et la Commission des changes de produits agricoles (CFTC), a été adoptée par la Chambre des représentants avec le soutien bipartisan en juillet 2025. Elle a également été approuvée par le Comité bancaire du Sénat en mai 2026.

Brian Armstrong, PDG de Coinbase, a récemment souligné que les grandes institutions financières soutiennent la loi CLARITY. Cela indique un changement important dans l’élan législatif en cours. Armstrong a également souligné que la participation des banques majeures suggère un consensus croissant sur la nécessité de réglementations claires et basées sur des lois pour les actifs numériques. Cette coordination institutionnelle est considérée comme une avantage stratégique pour l’industrie des cryptomonnaies, qui a investi beaucoup d’efforts dans le lobbying afin de obtenir des cadres réglementaires stables qui puissent résister aux changements administratifs.

Malgré ce soutien, le projet de loi rencontre de nombreuses difficultés au niveau du Sénat. Sept sénateurs démocrates ont exprimé leur soutien conditionné, en soulignant les défauts dans les dispositions relatives à l’éthique et à la protection des consommateurs. Le besoin d’au moins dix voix démocrates pour obtenir le soutien des 53 républicains rend le seuil de 60 voix très incertain. Le court délai législatif, avec seulement 14 jours de travail restant avant les élections de mi-mandat, ajoute une pression importante pour résoudre les différends restants.

Pourquoi le projet de loi CLARITY est-il en stand-by au Sénat ?

L’initiative CLARITY reste en suspens en raison de trois problèmes non résolus qui entravent les possibilités de créer des alliances entre les deux partis politiques. Premièrement, les règles éthiques liées aux actifs en cryptomonnaies des personnalités politiques ont provoqué l’opposition des démocrates. La sénatrice Kirsten Gillibrand a demandé une interdiction stricte pour que les fonctionnaires de haut niveau ne puissent pas profiter des cryptomonnaies, en raison des préoccupations publiques concernant les conflits d’intérêts politiques. Certains parlementaires estiment que les dispositions actuelles relatives à la divulgation d’informations sont insuffisantes et adaptées uniquement à l’administration actuelle.

Deuxièmement, les dispositions relatives à la responsabilité pour les développeurs de finance décentralisée (DeFi) sont controversées. L’article 604 du projet de loi protège les développeurs de DeFi qui ne contrôlent pas les fonds des utilisateurs des exigences de régistration liées aux transmetteurs d’argent. Cette disposition est critiquée par les groupes de law enforcement, qui alertent sur les risques liés au manque de conformité et aux risques de blanchiment d’argent. Les dirigeants de l’industrie affirment qu’il est essentiel de protéger les développeurs de logiciels qui ne contrôlent pas les fonds des utilisateurs, afin de favoriser l’innovation. Cependant, les régulateurs restent prudents.

Troisièmement, la possibilité de percevoir des intérêts sur les solidescoins a suscité de vives critiques du secteur bancaire. Le projet de loi permet aux changes de verser des récompenses similaires aux intérêts sur les solidescoins détenus. L’Association des banquiers américains affirme que cela ressemble à des dépôts portant intérêt. Les banques soulignent que cela crée un environnement inéquitable et met en danger la stabilité des dépôts. Les entreprises de cryptomonnaies répondent que de telles restrictions entravent la concurrence, et que les marchés des solidescoins sont déjà mondiaux.

Quelles sont les implications du vote sur le marché ?

Le résultat du vote du 15 septembre a des implications importantes pour la structure du marché et les investissements institutionnels. Si le vote est rejeté, la loi reste sur le calendrier du Sénat, mais ne peut pas être adoptée par ce moyen procédural. Ce résultat montre publiquement l’absence d’une coalition entre les deux partis politiques nécessaire pour faire avancer le projet de loi. Cela pourrait retarder la régulation complète des cryptomonnaies pendant des années.

Le non-achèvement de la loi CLARITY entraînerait un vide réglementaire, que les agences comme la SEC et la CFTC devraient combler jusqu’en 2029 au moins. Les analystes du marché prévoient une correction potentielle de 10 à 25 % des prix du Bitcoin en cas de non-achèvement de cette loi. Les investisseurs institutionnels considèrent que la clarté réglementaire est une condition préalable à l’investissement de capitaux. Sans loi statutaire, les directives réglementaires restent vulnérables à des changements de politique par les gouvernements futurs ou à des litiges, ce qui crée de l’incertitude pour les investisseurs à long terme.

À l’inverse, un succès au stade de clôture signifierait que le projet est viable pour les deux partis politiques, et permettrait à l’industrie de se concentrer sur d’autres questions liées aux infrastructures et aux impôts. Le projet de loi prévoit une compétence exclusive de la CFTC sur les marchés de négociation en temps réel des “produits numériques”, tandis que la SEC conserve son autorité sur les actifs liés aux contrats d’investissement. Il comprend également des dispositions relatives à une évaluation basée sur les normes du “blockchain mature” pour classer les tokens, ainsi que des mesures anti-fraude.

Le lobbying dans le secteur est très intense. Le Fairshake PAC a collecté 193 millions de dollars pour les élections de mi-2026. Les dépenses liées au lobbying pour la loi CLARITY ont atteint au moins 14,6 millions de dollars en 2025. Coinbase s’est avéré être le plus grand investisseur en termes de dépenses de lobbying, avec des investissements de plus de 2 millions de dollars. Les dépenses politiques combinées reflètent le changement stratégique du secteur : il s’agit désormais de créer des cadres légaux durables plutôt que de se concentrer sur l’établissement de règles de base.

Les marchés de prédictions évaluent actuellement l’impact du CLARITY Act à un taux de seulement 12-15 %. Cela reflète les obstacles considérables qui se posent sur le chemin vers cette loi. Polymarket, une plateforme de marché de prédictions leader, a renforcé ses systèmes de surveillance afin de détecter les transactions internes au sein du marché, dans un contexte où les risques sont très élevés. Les traders ont parié près de 12 millions de dollars sur le résultat du vote ; les chances de succès étaient passées de 82 % en février à environ 16 % à la fin du mois d’août.

La SEC et la CFTC travaillent activement à l’élaboration de interprétations et de règles réglementaires en utilisant les pouvoirs légaux existants. Cependant, les experts juridiques soulignent que les actions des agences ne peuvent pas remplacer complètement la clarté juridique établie par la loi. Michael Selig, président de la CFTC, a demandé à son personnel d’explorer des solutions réglementaires en cas où le Congrès ne parvient pas à adopter le projet de loi. Il a toutefois reconnu les limites des actions effectuées uniquement par les agences. Le cadre complet proposé par le CLARITY Act, incluant les définition des actifs numériques et les règles de registration pour les bourses, offre une certaine stabilité et certitude supérieures aux mesures provisoires actuelles.

Alors que la date du 15 septembre approche, l’industrie reste divisée quant à la forme finale du projet de loi, mais est unanime sur la nécessité d’agir. Les dirigeants de l’industrie des cryptomonnaies affirment qu’une loi imparfaite mais efficace est préférable au scénario actuel, où les agences donnent des directives favorables mais réversibles. Toute nouvelle délai pourrait ralentir les investissements institutionnels et faire que l’infrastructure se tourne vers les marchés étrangers, où existent des règles claires. Le résultat de cette élection déterminera probablement la direction de la réglementation des cryptomonnaies aux États-Unis dans l’avenir proche.