Coinbase a racheté les profits du premier trimestre en une seule opération. Deribit change le jeu des options.

Coinbase paie pour augmenter sa base de revenus liés aux produits dérivés.

Il s’agit d’une réévaluation de la valeur, et non d’un lancement de produit ordinaire. Coinbase s’engage…environ 2,9 milliards de dollars700 millions de dollars en espèces, plus 11 millions d’actions de la classe A de Coinbase, pour acquérir une plateforme de produits dérivés.Environ 30 milliards de dollars d’intérêt ouvert actuel.Même après200 millions de revenus annuelsAu début du premier trimestre, en raison des produits dérivés de commerce de détail, les investisseurs avaient encore besoin de preuves que Coinbase pouvait générer une source de revenus plus importante et plus stable, en dehors de la notion des frais de négociation. Cet accord pousse ce débat à se développer davantage.

Pourquoi les investisseurs paient-ils ?

Bulls voient une échelle immédiate dans les options cryptographiques. Deribit a facilité cela.Plus de 1 000 milliards de dollars en volume de transactions l’an dernier dans les marchés clés hors des États-Unis.Et Coinbase affirme que cette acquisition permettra d’améliorer la rentabilité, tout en apportant plus de diversité et de durabilité aux revenus liés aux transactions.

Les sceptiques noteront, à juste titre, que cela reste avant tout un secteur commercial non américain, axé sur les négociants institutionnels et les professionnels avancés. Cependant, le raisonnement stratégique consiste en la possession d’une couche de revenus liée aux produits dérivés plus résiliente – et non en la recherche d’une autre fonctionnalité qui ne fonctionne que dans un marché boursier calme et unidirectionnel.

Pourquoi Deribit modifie le mix de revenus de Coinbase

Cette acquisition modifie le profil des revenus, mais pas seulement la gamme de produits.

Les options peuvent faciliter les transactions dans les deux régimes de marché.

Coinbase a déjà montré que les produits dérivés peuvent rester compétitifs lorsque le marché spot se détériore. Les produits dérivés pour les particuliers connaissent une hausse.200 millions de revenus annuels au premier trimestre, tandis queLes soldes en USDC sur la plateforme Coinbase s’élevaient à 19 milliards de dollars au début du premier trimestre 2026.Cela est important, car la liquidité des stablecoins et la demande de produits dérivés peuvent aider à maintenir l’activité commerciale au sein de l’écosystème, plutôt que de la diriger vers des concurrents spécialisés.

Deribit renforce cette configuration, car les options sont utiles tant dans les marchés en hausse que en baisse. Coinbase ne achète pas une autre fonctionnalité qui n’est utilisée qu’en période de tendance positive. Elle achète plutôt un environnement où les traders peuvent encore couvrir leurs risques, ajuster leur stratégie et exprimer leurs opinions, indépendamment de la direction du marché.

Deribit complète la plateforme de produits dérivés de Coinbase

C’est également une opération liée à la liquidité et au niveau de clients. Deribit apporte…Environ 30 milliards de dollars d’intérêts ouverts actuels.etPlus de 1 000 milliards de dollars en volume de transactions l’an dernier dans les marchés clés hors des États-Unis.Plus important encore, cela complète les activités de Coinbase en matière de contrats à terme aux États-Unis et de contrats à terme internationaux, contribuant ainsi au objectif de l’entreprise d’offrir des services en temps réel, des contrats à terme, des contrats à terme perpétuels et des options sur une seule plateforme.

Pour les traders institutionnels et avancés, c’est plus important que le simple développement des caractéristiques superficielles. Le cas à court terme est clair : une source de revenus liée aux produits dérivés plus durable, basée sur l’activité existante en matière de produits dérivés pour le grand public, et soutenue par des réserves significatives en stablecoins sur la plateforme.

Ce que le marché a encore besoin de voir après clôture

EtPrix actuel : 191,29 $Coinbase a déjà amélioré sa valeur en quelque sorte, mais pas au niveau indiqué par un modèle de valuation de ~300 $ pour une valeur moyenne. Cela laisse encore de l’espace pour des augmentations supplémentaires, à condition que Deribit puisse entraîner une augmentation durable des bénéfices. Coinbase s’efforce de…700 millions en espèces et 11 millions de actionsDerrière cette mise en jeu, on doit considérer cela comme un investissement destiné à développer une activité de produits dérivés à taux de rendement élevé, et non comme un financement d’activités sans rapport avec les résultats réels.

L’accord dépend encore…Approuvations réglementaires et autres conditions de clôture habituellesDonc, cette récompense n’est pas encore entièrement méritée.

Qu’est-ce qui confirmerait la thèse ?

• Les autorisations sont en cours.Progression par…Autorisations réglementaires et autres conditions de clôture habituellesCela réduira le risque d’exécution et permettra de maintenir une base de revenus liée aux produits dérivés plus importante.
• L’échelle de Deribit apparaît après le close.Le marché a besoin de preuves liées à…Environ 30 milliards de dollars d’intérêt ouvert actuel.EtPlus de 1 000 milliards de dollars en volume d’échanges l’an dernier dans les marchés clés en dehors des États-Unis.Pas seulement un langage stratégique.
• La stack plus étendue devient plus utile.Coinbase déclare que cette acquisition permet d’avancer son objectif de proposer…Trading en spot, en futures, en futures perpétuelles et en options – tout cela sur une plateforme fluide et efficace en termes de capital.Si les commerçants utilisent davantage de cette pile, la qualité des revenus devrait s’améliorer.
• La rentabilité est durable.Coinbase espère que Deribit…Améliorer immédiatement la rentabilité et ajouter diversité et durabilité aux revenus commerciaux.C’est le chiffre qui justifie le paiement d’un prix supplémentaire.

Qu’est-ce qui affaiblirait l’argument ?

• Délais de validation différés.Retards dansApprobations réglementaires et autres conditions de clôture habituellesCela allongerait la durée du plan et diminuerait l’impact stratégique à court terme.
• L’intérêt ouvert ne se traduit pas en activité réelle.SiEnviron 30 milliards de dollars d’intérêts ouverts actuels.etPlus de 1 000 milliards de dollars en volume de transactions l’an dernier dans les marchés clés en dehors des États-Unis.Sans être intégré dans la performance après la clôture, le cas stratégique s’affaiblit.
• La plateforme combinée ne respecte pas les promesses faites.Si la stack de produits ne fonctionne pas comme prévu, proposez des offres de vente croisée.Trading de points, de contrats à terme, de contrats à terme perpétuels et d’options.peut être limité.
• Les revenus sont moins durables que prévu.Si la rentabilité et les revenus de transaction deviennent moins variés et moins stables que promis, le marché pourrait décider que le premium était trop élevé.

La première étape était la réaction des actions. La véritable épreuve sera de voir si Deribit devient un facteur de croissance durable pour les bénéfices, ou simplement un coût supplémentaire lié au cycle actuel des produits dérivés.