Les “améliorations” de COIN et BLSH sont plus fines que le titre principal… La véritable opportunité, c’est le projet CLARITY de 60 voix prévu pour mardi.

Le matin du lundi, les investisseurs en cryptomonnaies ont reçu des informations encourageantes : Compass Point est en train de renforcer deux cryptomonnaies, le Bitcoin est en train de remonter vers 78 000 dollars, et les chances pour que le CLARITY Act soit adopté sont en hausse. Coinbase a augmenté de plus de 7 % au cours des premières heures de transaction. Le seul problème est ce que disent réellement ces chiffres concernant les améliorations apportées aux cryptomonnaies.

L’amélioration qui n’existe pas

Commencez par Coinbase, car l’amélioration principale est la plus faible.Compass Point a mis le COIN en position neutre, depuis la position « Sell », et a augmenté son objectif à 177 $.Cela représente une hausse d’environ 1 % par rapport à la clôture de vendredi, qui était de 175,26 $. En d’autres termes, la valeur marchande révisée par l’analyste ne permettait presque aucune opportunité de gain. De plus, l’action, qui se négociait autour de 188 $ le lundi, avait déjà dépassé cet objectif dès le même jour où la note a été publiée. Le marché a interprété la suppression de la notation « Sell » comme un signal de vente, et a continué à croître.

La raison pour laquelle cette note est prudente se trouve facilement dans les états financiers récents.Coinbase a enregistré une perte nette de 359,5 millions de dollars, soit 1,36 dollar par action, au cours du trimestre se terminant le 30 juin. Les revenus ont quant à eux atteint 1,2 milliard de dollars, contre 1,5 milliard de dollars l’an dernier.C’était lePour la troisième fois consécutive, l’entreprise ne réussit pas à suivre les attentes de Wall Street, tant en termes de chiffre d’affaires que de bénéfices.Les revenus ont chuté à environ la moitié de ceux de 2,3 milliards de dollars enregistrés à la fin de 2024. Le PDG a admis que le volume des transactions de crypto-monnaies sur le marché spot était en baisse.En fait, je suis resté au lit pendant l’année dernière.."

C’est là l’essence de cette divergence. La valeur des actions ne semble raisonnable que si l’on suppose que les bénéfices vont revenir. Les bénéfices des douze derniers mois sont négatifs – l’entreprise perd de l’argent. Le multiple d’indice P/E d’environ 17, qui est indiqué par le marché, n’est pas un multiple bon pour les résultats actuels ; c’est plutôt une prédiction selon laquelle les bénéfices prévus par les analystes se réaliseraient en réalité après trois trimestres de pertes.

L’amélioration s’appuyait sur une histoire.

Maintenant, « Bullish », l’autre moitié de l’annonce… C’est un nom qui exprime vraiment une amélioration.Ed Engel de Compass Point a mis le prix cible à “Buy from Neutral” et a augmenté ce prix de 30 $ à 51 $, soit environ 45 % de plus que le prix de clôture de vendredi, qui était de 35,12 $.C’est un appel clair et direct. Mais il faut lire ce qui se trouve en dessous. L’initiation originale de Engel en 2025 était remise en question : Bullish pourrait entrer sur les marchés américains avant que le Congrès ne passe une législation concernant la structure du marché. Maintenant…On s’attend à ce que les actions tokenisées soient mises en place l’année prochaine, indépendamment du résultat du projet de loi.Et on qualifie les actions de Bullish comme la meilleure façon d’accéder à ce catalyseur. La bourse est donc le nom qui représente le plus grand pouvoir de politique sur ce marché – une capitalisation boursière d’environ 5,6 milliards de dollars pour une entreprise qui oscille constamment entre profits et pertes. On espère que la tokenisation des actions deviendra un véritable business d’ici 2027.

C’est un facteur qui favorise l’espoir concernant un événement binaire. BLSH a déjà augmenté de 52 % au cours des 20 jours de trading précédents avant cette élection. Coinbase, quant à elle, a augmenté d’environ 26 % pendant la même période. Les deux entreprises anticipent donc un résultat favorable avant même que celui-ci ne se produise.

La vraie mise est mardi.

La variable réelle est mardi. Le Sénat est prévu de tenir uneVote procédural sur la loi CLARITYUn projet de loi qui clarifierait comment les tokens sont classés, et qui éliminerait les années d’incertitude réglementaire pour les exchanges.Il nécessite 60 voix.Un barre élevé qui rend le résultat vraiment binaire. Les chances ont augmenté pendant le week-end aprèsLe président Donald Trump a accepté une nouvelle série de dispositions éthiques.Les républicains du Sénat ont présenté une version finale mise à jour.

Il est clair que le vote pourrait être plus lié à des considérations narratives qu’à des aspects mathématiques. Les personnes dont les entreprises dépendent de cela insistent constamment sur le fait que l’issue du vote n’a pas autant d’importance que ce que le marché pense. Brian Armstrong, le PDG de Coinbase, qualifie ce projet de loi de…Prêt à obtenir un vote favorable.“Alors, la clarté réglementaire arrive.”D’une manière ou d’une autre, le 15 ou les jours ou deux suivants.— En indiquant que les règlements de la SEC et de la CFTC constituent une solution de secours. La thèse BLSH de Compass Point repose sur l’introduction des actions tokenisées dès l’année prochaine, indépendamment du résultat du vote. Si l’avantage politique est indépendant du résultat du vote, alors le processus préparatoire à un vote incertain coûte cher, car il s’agit d’un catalyseur dont le leadership lui-même affirme qu’il n’a pas de base législative officielle.

La règle est de séparer l’événement de l’activité commerciale. Une note de notation nulle pour le produit ne constitue pas une validation, et un objectif de 45 % d’augmentation pour des produits tokenisés non lancés ne représente qu’une estimation, pas des chiffres concrets. L’analyste de Coinbase a indiqué que la valeur marchande équitable était de 177 $, et les actions de Coinbase ont déjà été cotées au-dessus de cette valeur, sans aucun changement dans les fondamentaux du marché – les trois dernières trimestres ont été déficitaires. Pour justifier d’acheter ces actions à un prix de environ 17 fois les bénéfices futurs, il faut comprendre que la reprise économique ne s’est pas encore manifestée selon les données rapportées. Le vote peut passer ou non, mais payer pour cette certitude avant un seuil de 60 voix est le coût élevé de cette transaction.