“La côte est claire” est une interprétation incorrecte pour ce CPI – le Bitcoin se réajuste pour une hausse.

Le Bitcoin a atteint près de 77 000 dollars dans l’heure qui a suivi l’inclusion au CPI, en baisse d’environ 5 % sur la semaine.Moins d’un tiers du niveau record atteint en octobre dernier.Donc, cette présentation veut qualifier le rapport sur l’inflation d’août comme un rapport positif – c’est l’ titre du journal.metEn fonction des attentes, les acheteurs peuvent respirer… Cela mérite une nouvelle analyse, car ce graphique a en réalité augmenté les probabilités d’une hausse des taux d’intérêt par la Fed.randonnéeenviron 90 %Pour la réunion de la semaine prochaine. C’est le contraire d’une situation claire et sans problèmes. Cela est important pour le secteur des cryptomonnaies, d’une manière que l’information principale du CPI ne montre pas.

Commencer par ce que le rapport montre vraiment.Le chiffre d’affaires par habitant a augmenté de 3,4 % en août par rapport à l’année précédente, soit une progression à peu près stable.Avec la prévision unanime… Mais en réalité, c’est la composition qui jouait le rôle principal.Les prix de l’énergie ont augmenté de 2,1 % au cours du mois, et de 16,3 % par rapport à l’année précédente. Le prix de l’essence est en hausse de 3,9 %.Et cela représente plus d’un tiers des bénéfices mensuels.Le pétrole brut a augmenté de plus de la moitié cette année.Ce n’est pas une économie en état de surchauffe. C’est un choc de l’offre – une guerre au Moyen-Orient qui…Le prix du baril de brut de Brent a dépassé 100 dollars le baril.etLe prix de l’huile est environ de 50 % plus élevé, car les combats se sont intensifiés à la fin du mois de février.Le détroit d’Hormuz constitue désormais une véritable contrainte pour les flux de fluides. Par ailleurs, ce qu’on appelle le taux de base, qui ne prend pas en compte les ressources alimentaires et énergétiques, était…plus chaudPlus que prévu :0,3 % en termes mensuels, contre une prévision de 0,2 %.. Le matériau le plus résistant, le “Shelter”, est tombé à 3,0 % contre 3,2 % auparavant.Mais la température au milieu de l’indice continuait à augmenter.

Cette distinction – l’inflation due aux exigences économiques versus les coûts liés à l’énergie – n’est pas une simple note académique. C’est le cœur du débat en question. Une banque centrale qui augmente les taux d’intérêt pour lutter contre une hausse des prix du pétrole, en réalité, renforce les conditions financières afin de punir quelque chose qu’elle ne peut pas résoudre : aucun taux d’intérêt au monde ne peut faire baisser le prix d’un baril lorsqu’une guerre entrave les voies de transport. En augmentant les taux d’intérêt, on provoque un choc sur l’offre, ce qui entraîne une pression sur les prix des actifs, mais aucun soulagement pour l’inflation. Et cette pression est précisément celle que provoquent les transactions cryptomonétaires.

C’est une perspective qui mérite d’être prise en compte. Pour les actifs à risque – y compris les cryptomonnaies – le facteur principal n’est pas l’indicateur CPI ; c’est la liquidité nette : les bilans des banques centrales, ainsi que la création de crédit et de monnaie, moins les flux qui s’y rapportent. On peut penser à cela comme à la quantité de dollars disponibles dans le système financier pour acheter des biens. Lorsque cette quantité augmente, les actifs à risque se renforcent ; lorsqu’elle diminue, tout ce qui est corrélé avec ces actifs s’effondre ensemble. En été, cette tendance semblait venir d’une direction différente…Le Trésor a considérablement doublé ses achats de obligations à long terme.— Une décision qui est entrée en vigueur au début du mois de septembre : cela a entraîné une compression des rendements sur le long terme. De plus, l’instrument de réserve inverse utilisé par la Fed a permis à les réserves de retourner dans le système financier. C’est ce canal qui a permis au Bitcoin de circuler.Depuis un niveau bas de douze mois, près de 58 500 dollars.Jusqu’à des prix de 70 000 dollars ou même plus de 80 000 dollars au début du mois de septembre.

Maintenant, ce même horloge a bougé.Les chances d’une hausse des taux augmentèrent de environ un tiers à près de quatre-vingt-dix pour cent.Au cours des dernières semaines, l’extrémité longue de la chaîne de prix a été réévaluée, le dollar s’est fortifié, et le Bitcoin est retombé. Le canal de liquidité existe toujours, mais le canal des taux pousse dans une autre direction et gagne actuellement. Cela est visible sans aucun catalyseur spécifique au secteur des cryptomonnaies.Le gold se tenait à environ 4 400 dollars, alors que les chances de hausse des prix augmentaient.Il est clair que toute cette opération se résume à la transmission des taux et de la liquidité, et non à quelque chose qui se produit au niveau de la demande liée aux cryptomonnaies. De plus, le nombre de acheteurs marginaux a diminué.Les ETF de Bitcoin ont généré 3,8 milliards de dollars sur les trois semaines précédant le début du mois de septembre.Le niveau le plus élevé des mois, puis…Les flux de capitaux ont augmenté en série, juste au moment où le prix du Bitcoin est tombé en dessous de 78 000 dollars.— Une tentative institutionnelle fragile, et non une forteresse.

Ainsi, la phrase « In-line CPI, clair dans les choses » devrait être considérée comme un titre, et non comme une conclusion. Le rapport qui correspond immédiatement aux prévisions a été cité comme argument en faveur de l’assouplissement des conditions, ce qui nuit à la liquidité du marché des cryptos. La seule concession sincère au scénario optimiste est une véritable divergence à surveiller : le prix sur le marché des contrats à terme indique une probabilité d’environ 90 % de hausse, mais l’enquête récente menée par les économistes montre que…Une majorité de personnes qui espèrent que la Fed maintiendra une politique monétaire stable jusqu’à la fin de l’année.Il s’agit de lutter contre ces prix fixés. Lorsque le marché et le consensus divergent, c’est que quelqu’un se trompe. Pour un actif dont le prix est déterminé par la liquidité, la question est de savoir quelle donnée figurant dans le bilan sera confirmée lors du vote du comité le 16 septembre.

La pièce de résistance dans cette approche “tout est clear” n’est pas qu’elle soit optimiste. C’est plutôt que l’on place le risque à l’endroit incorrect. Il ne s’agit pas de savoir si les cryptomonnaies sont surévaluées ou si une décision financière a été prise. Il s’agit plutôt de savoir si la banque centrale mondiale augmente la liquidité ou la retire. Pour l’instant, cette variation est liée à une hausse des taux d’intérêt, visant à faire face à un choc de l’offre que l’on ne peut pas résoudre. Attendez les décisions de la semaine prochaine, et observez le long terme de la courbe des taux du Trésor, plutôt que le chiffre clé du CPI qui semble calme au premier abord. La situation est vraiment claire uniquement si la marée continue d’avancer… Or, une hausse des taux signifie que la marée se dirige dans l’autre direction.