Le vote CLARITY est un titre de journal. La Fed est le système de tuyauterie.

Le Bitcoin a connu une baisse ces dernières semaines : il est tombé d’environ 4 % par rapport à son niveau initial, soit environ 77 000 dollars. Le Sénat a alors donné des instructions à l’industrie des cryptomonnaies, ce qui pourrait sembler être une bonne nouvelle.Le 15 septembre, la chambre se tiendra pour la première fois un véritable vote sur le projet de loi concernant la clarté du marché des actifs numériques.Le projet de loi relatif à la structure du marché est considéré par l’industrie comme sa priorité absolue depuis dix ans. C’est donc un “pas en avant” dans ce domaine. De plus, le Bitcoin s’est vendu malgré tout. Cela s’est produit pour une raison peu glamour : les lois ne permettent jamais que l’on achète un seul coin de Bitcoin. Ce qui détermine vraiment le prix du Bitcoin n’est pas le Congrès – c’est plutôt le système de crédit en dollars.

Commencez par la partie même de l’étape, car elle est plus fine que ce qu’elle semble. La loi CLARITY – officiellement H.R. 3633 –Il a été adopté par la Chambre des représentants en juillet 2025, par 294 voix pour et 134 contre. Il a également été approuvé par le Comité bancaire du Sénat en mai 2026.Ensuite, il est resté au sein du Sénat pendant plus d’un an. Ce qui se passe lundi n’est pas un vote sur le projet de loi. C’est une motion de clôture, c’est-à-dire une question procédurale concernant la possibilité pour le Sénat de commencer à débattre du projet de loi.Les exigences de clôture nécessitent 60 voix..

Il y a 53 républicains dans la chambre. Cela signifie que le projet de loi nécessite au moins sept démocrates.Les probabilités indiquées par le marché pour que cette loi soit adoptée en 2026 ont déjà diminué, passant de plus de 80 % en février.En gros, c’est un ratio d’un cinquième ou moins. Les raisons sont structurelles : les démocrates veulent que les termes liés à l’éthique soient associés aux activités financières de la famille Trump liées aux cryptomonnaies. Les critiques, quant à eux, souhaitent des dispositions plus strictes contre le blanchiment d’argent et pour la sécurité du marché. Le lobby bancaire, de son côté, s’oppose à cette disposition qui permet aux exchanges de percevoir des récompenses sur les solidescoins. Tout cela se heurte à une même barrière : le calendrier. Le Sénat reprend ses travaux le 14 septembre, mais ne reste en activité que quelques jours avant la pause intercalaire. La sénatrice Cynthia Lummis, l’une des personnes qui ont conçu ce projet de loi, a dit que si celui-ci échoue au cours de ce Congrès…La prochaine législation réelle concernant la structure du marché sera adoptée en 2030.Un lobbyiste de Reuters a résumé la situation en ces termes : un vote de clôture infructueux entraîne donc l’effondrement du projet de loi.

Donc, ce « autre pas en avant » se fait par une votation programmée, sur une motion de clôture, avec des chances qui ont diminué au fil du temps. Le marché le savait. Il a évalué l’impact de la loi CLARITY de la même manière qu’il avait évalué l’impact du Bitcoin en août – c’est bien ça. Le Bitcoin a augmenté d’environ 24 % le mois dernier, ce qui représente son mois le plus fort depuis fin 2024.Un pic de prix qui a permis aux prix de passer de moins de 63 000 à plus de 81 000.Cette action était en réalité une manœuvre pour exploiter les opportunités du marché, et non un signe de reprise des activités législatives. Le graphique montait, et le projet de loi se déroulait simplement au-dessus de cela.

Ce qui nous amène à comprendre pourquoi il y a eu une vente de bitcoins, et pourquoi cette semaine les prix des actifs liés aux Bitcoins ont chuté. À partir du début du mois de septembre…tarifsLors de sa réunion du 16 septembre, il y a eu une augmentation des taux d’intérêt, et non la baisse espérée par les investisseurs. Le rapport sur l’inflation d’août, publié vendredi, constitue le dernier indice important avant la décision finale. Pour un actif sans rendement et avec un profil de risque à long terme, une augmentation prévue des taux d’intérêt représente un facteur négatif pour la liquidité en dollars ; c’est donc le canal le plus clair par lequel les effets de cette augmentation peuvent se transmettre aux cryptomonnaies. Ces effets se sont manifestés dans les instruments financiers.Les ETF de Bitcoin en circulation aux États-Unis ont reçu environ 1 milliard de dollars au cours des trois premiers jours de septembre.Alors, les flux financiers se sont orientés vers des actifs à risque faible. La part du capital crypto en dollars – et donc la domination des stablecoins – a augmenté d’environ un point par jour, car de l’argent quittait les cryptomonnaies à risque pour rejoindre les actifs stables. Le flux de capital net sur le marché perpétuel est devenu négatif. Les acheteurs marginaux étaient les ETF et les structures de levier ; ils réagissaient donc aux décisions de la Fed, et non à une date fixée dans le calendrier du Sénat.

Tout cela ne signifie pas que le vote sur la CLARITY est sans importance. Une loi sur la structure du marché qui serait adoptée permettrait, avec le temps, d’élargir les opportunités pour les investisseurs institutionnels qui s’intéressent réellement à ces actifs. Cela changerait qui peut devenir un acheteur marginal un jour. Mais c’est un effet lent et progressif, qui ne affecte en rien les données du CPI de vendredi ou les décisions sur les taux d’intérêt de mardi. Les deux indicateurs ne fonctionnent pas sur le même mécanisme. Un vote avec une probabilité de un sur cinq et une option de retour à 2030 est important ; mais le fait que le dollar devient plus rare est simplement une conséquence de cela. Il faut surveiller les conditions économiques, et non les communiqués de presse.