Les ventes de CJ CheilJedang ont augmenté de 10 % au deuxième trimestre, mais la pression sur les marges fait que c’est une histoire à attendre jusqu’au troisième trimestre.

Les ventes supérieures au prévu ne se sont pas traduites en une plus grande rentabilité.

Le résultat clé du deuxième trimestre de CJ CheilJedang est solide : hors logistique, les ventes ont augmenté.10,2 % en wons coréens, soit 4,195 trilliards de wons.Avec une croissance robuste dans les secteurs alimentaire et bio mondiaux, cela a contribué à la situation financière favorable. Mais la rentabilité reste insuffisante. Les bénéfices opérationnels ont chuté à 161,9 milliards de wons, soit un taux de marge de 3,9 %. En outre, le bénéfice net est resté négatif en raison des pertes liées aux changes et aux instruments financiers. C’est pourquoi l’entreprise semble plutôt prête à attendre jusqu’au troisième trimestre pour être valorisée, plutôt que d’être considérée comme une opportunité à acheter immédiatement.

Le problème fondamental était la pression liée aux coûts et aux prix. Les coûts de production plus élevés, les taux de change défavorables et les conditions difficiles du marché BIO ont rendu l’augmentation des profits plus difficile, même si les revenus augmentaient. En particulier dans le secteur BIO, les ventes continuaient d’augmenter, mais la reprise des prix était retardée. Si le troisième trimestre permet à l’entreprise de maintenir une marge d’exploitation entre 4 % et 5 %, alors la situation s’améliorera rapidement. Sinon, l’augmentation des revenus ne changera probablement pas l’opinion du marché.

La nourriture est la force opérationnelle la plus évidente.

Le secteur alimentaire reste l’entreprise avec les meilleures performances. Au deuxième trimestre, elle a réussi à…Les ventes ont augmenté de 5,8 % en glissement annuel, pour atteindre 2 844,1 billions de wons.Plus important encore, la composition des ventes s’est déplacée vers l’étranger : les ventes mondiales de produits alimentaires ont augmenté de 10,1 %, tandis que celles en Corée n’ont augmenté que de 1,4 %. Cela indique que CJ cherche à étendre son influence à l’étranger, même si le marché intérieur reste relativement stable.

Q1 a déjà montré le « moteur mondial de l’alimentation ».

Cette dynamique à l’étranger n’est pas entièrement nouvelle. Au premier trimestre,Global Food était dirigé par Mandu, le riz stable sur le marché et autres produits GSP.La direction a également indiqué une croissance constante aux États-Unis, des performances accélérées en Europe, le Japon bénéficie de l’usine de Chiba, et des résultats solides dans l’APAC. Le deuxième trimestre ne contredit pas cette situation.

Les produits alimentaires ne sont pas complètement insensibles à la pression des marges. L’entreprise a déclaré que les coûts d’expansion et les dépenses de promotion continuent d’entraver les profits, tout comme la réduction des coûts fixes et l’optimisation des produits. Mais les problèmes liés aux marges à court terme peuvent être pardonnés si la croissance est structurelle et si la composition des ventes à l’étranger continue d’améliorer.

La croissance de BIO existe, mais les prix restent le problème majeur.

BIO reste le point de pression. Les ventes ont augmenté fortement, mais la rentabilité reste en retard.OP a décliné en raison d’une récupération retardée de l’ASP.C’est la différence clé pour les investisseurs : la demande et le volume sont présents, mais les prix plus élevés n’ont pas encore été entièrement intégrés dans les marchés.

Il existe toujours un aspect constructif. La direction a indiqué que les produits Nucleotides et TasteNrich continuaient à progresser grâce à des contrats à long terme et aux solutions personnalisées pour les clients. Elle a également mentionné des facteurs qui pourraient soutenir les prix dans certains catégories d’acides aminés. Mais jusqu’à ce que l’amélioration des prix annoncés soit plus visible, BIO ressemble davantage à une entreprise en pleine croissance qu’à une entreprise complètement remise sur pied.

Les conseils Q3 constituent le prochain point de référence pour CJ CheilJedang.

Le prochain trimestre sera celui où la direction doit transformer un trimestre de ventes solide en une situation de résultats plus crédible. L’entreprise s’y prépare déjà, avec…Les ventes de Q3 devraient augmenter de deux chiffres dans le sens du temps par rapport à l’année précédente.Et l’écart de profit projeté se situe dans la fourchette de 4 % à 5 %.

Ce que les investisseurs devraient surveiller

• Expédition avec marge :Que l’objectif de 4 % à moyen-haut reste valable, car il s’agit plus de langage de référence qu’autre chose.
• Durabilité alimentaire mondiale :Il reste à savoir si la demande à l’étranger peut continuer à augmenter, même en raison de l’inflation des coûts.
• Prix BIO :Que la restauration de ASP commence à se produire de manière séquentielle, ou si le retard continue.

Si Q3 permet une meilleure exécution des marges, et si il y a des signes que les produits alimentaires peuvent supporter la pression des coûts sans avoir à attendre que les prix BIO soient completement rééquilibrés, alors la situation s’améliore. Si les marges retombent en dessous de cette zone de 4 % ou plus, cela ressemble davantage à un retard qu’à un changement positif.