Un insigne de citoyenneté ne remplace pas les revenus.

Le 15 septembre, 3BL Media, une société de recherche en matière d’ESG, a classé les mille plus grandes entreprises publiques aux États-Unis. Graphic Packaging, une entreprise basée à Atlanta qui produit des boîtes en carton et des contenants pour les aliments, est tombée à la cinquième place sur sa liste.“100 meilleurs citoyens d’entreprise”En 2025, l’entreprise était également cinquième.Pour la première fois dans l’industrie des matériauxLes juges de classement évaluent les entreprises en fonction de…Déclarations non financièresEt leur façon de traiter les travailleurs, les communautés et l’environnement ; sa méthodologie est basée sur ISS STOXX, un groupe de conseil par proxy.

Le problème, c’est ce que l’entreprise faisait avec son argent en chemin vers la tribune. Au cours des trois mois jusqu’en juin…Le bénéfice net a diminué de quatre cinquièmes par rapport à l’année précédente, passant de 104 millions de dollars à 24 millions de dollars.Les bénéfices ajustés avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement ont chuté de 26 % à 247 millions de dollars.Le bénéfice d’exploitation ajusté est tombé de 15,3 % à 11,3 %.. Emballages graphiquesElle a abaissé ses prévisions de revenus ajustés pour l’ensemble de l’année à 65–90 cents par action.Et l’estimation de l’inflation qui l’affectera cette année a été augmentée à environ 150 millions de dollars. Même le marché, qui réduit ces chiffres, a choisi de noter une légère baisse.Les actions ont monté à environ 12 $.Un petit réconfort face à une entreprise dont le bénéfice par action est proche de la moyenne.

Tout cela ne rend pas le badge frauduleux, et il serait erroné de le considérer comme tel. Le classement ESG est une mesure de la transparence et des engagements politiques, et non de la rentabilité. Une entreprise spécialisée dans les emballages peut fournir ces informations de manière transparente : contenu recyclé, utilisation d’eau, pratiques de travail… Le classement vous indique donc ce que Graphic Packaging peut contrôler, c’est-à-dire son image et ses produits. Cela lui confère une valeur commerciale réelle : les entreprises comme Coca-Cola ou les chaînes de restauration rapide qui achètent ses emballages cherchent également à prouver que leurs emballages sont durables. La “citoyenneté” dans ce contexte est en partie un aspect marketing, et un marketing qui fonctionne.

La vérité plus difficile est celle que l’entreprise ne peut pas contrôler. Graphic Packaging est, au fond, une entreprise de transformation de matériaux recyclés. Elle achète des fibres recyclées, de l’énergie et des transports, les transforme en carton, et les vend sur un marché où les prix sont déterminés par l’offre et la demande, plutôt que par les coûts d’une seule entreprise. Lorsque ces coûts augmentent…L’inflation des coûts d’investissement de 60 millions de dollars pour ce quartC’était la principale raison pour laquelle les bénéfices ajustés diminuaient : il n’est pas toujours possible de répartir les difficultés entre tous les acteurs concernés, surtout lorsque les volumes restent stables et que les clients réduisent leurs prix.Sa capacité de levier net a atteint 4,7 fois.Les revenus avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement à la fin du mois de juin sont de 3,8 fois ceux de fin dernier. La dette reste élevée, tandis que les profits diminuent.

À cela s’ajoute le fait que le badge ne signifie rien de concret, sans qu’on puisse le prouver. La durabilité n’est pas un élément esthétique pour l’entreprise Graphic Packaging ; c’est plutôt le produit lui-même qui compte. Les réglementations interdisent l’utilisation des plastiques à usage unique dans de nombreuses régions d’Europe, au Canada et dans les États américains. Les marques remplacent donc les plastiques par du carton recyclable dans les coupes, les plateaux et les emballages de boissons. Le « croissance des ventes liée à l’innovation » de l’entreprise – c’est-à-dire les nouveaux formats basés sur des fibres –…ajouté 40 millions de dollars dans le trimestreEt c’est le principal fournisseur de ce type d’emballages dans le monde. C’est une opportunité réelle, qui perdure depuis des décennies. C’est pourquoi les actions de cette société représentent une valeur, plutôt que de disparaître rapidement.

Pour un investisseur, le classement constitue donc un signal d’information limitée sur les flux de trésorerie futurs. Il indique ce que Graphic Packaging souhaite être reconnu pour, ce qui est important de manière lente et indirecte. Il ne dit rien sur le fait que les bénéfices des prochains douze mois permettront de couvrir une distribution de dividendes…environ 4,5 %C’est la raison pour laquelle beaucoup de personnes possèdent ces actions. Le registre indique que l’entreprise réduit ses coûts, ferme des usines et cherche à adopter une structure plus efficiente afin de ramener sa marge aux trentenaires. AInvest, une entreprise de services de données, classe ces actions en catégorie « Hold ». Cette classification est obtenue grâce à des informations détaillées ; le cas d’investissement sera évalué en fonction de l’amélioration du cycle d’inflation.$85 millions de réductions de coûts structurelsOn peut restaurer l’économie qui rendait les dividendes sûrs. Jugez l’entreprise en fonction de son compte de résultats, et non du document affiché sur le mur.