Cisco a cessé de déterminer les performances en fonction des revenus. Ce chiffre montre maintenant ce que vous possédez.

La nouvelle métrique clé de Cisco est la part de la demande en IA qui reste encore cachée dans le stack réseau.

Les résultats récents de Cisco montrent clairement le changement sur le marché : les investisseurs ne paient plus simplement en fonction de la taille de l’entreprise ou des revenus records. Ils cherchent des preuves que la demande en IA se concentre sur des domaines à plus forte valeur ajoutée dans l’entreprise.

Le risque est évident. Cisco vient de publierRevenu annuel record de 63,3 milliards de dollarsEt les conseils donnés dépassaient les attentes de Wall Street ; cependant, les actions ont encore chuté après la clôture des cours. Cela reflète bien la situation de “bulls” et “bears”. Les “bulls” écoutent Chuck Robbins dire que l’IA est…Plus grand que tout ce que nous avons vu, et cela se produit de manière plus rapide.Les Bears entendent autre chose : Cisco peut présenter de bons résultats en matière de réseaux informatiques, mais ne peut pas être considéré comme une entreprise innovante dans le domaine de l’IA.

Ce que les investisseurs possèdent actuellement

La vraie question n’est pas de savoir si Cisco est importante. Elle l’est. La question est de savoir si cette importance peut se traduire en une meilleure qualité des résultats financiers et en une valorisation plus élevée du titre.

Robbins a souligné que seulement une petite partie des appareils installés par les clients contient des commutateurs intelligents. C’est important, car les commutateurs intelligents permettent d’offrir plus de fonctionnalités, y compris des services de sécurité en temps réel, plutôt que de devoir utiliser des appareils distincts. Ainsi, l’avantage n’est pas simplement de vendre plus de matériel. C’est de proposer une version plus avancée des produits que les clients utilisent déjà.

C’est pourquoi Cisco ressemble désormais moins à une simple histoire de vente de réseaux informatiques, et plus à une histoire de conversion grâce à l’IA.

La barrière historique de Cisco est toujours présente, mais elle ne garantit plus une expansion multiple.

L’avantage historique de Cisco n’était pas lié au mystère. C’était plutôt les normes, les habitudes et l’influence que Cisco avait acquise grâce à ses produits déjà installés. De nombreux protocoles ouverts étaient basés sur les innovations de Cisco. Les concurrents continuent donc de promouvoir leurs propres produits.Les CLI sont similaires à ceux de Cisco.Cela a contribué à faire de Cisco le système d’exploitation par défaut pour les réseaux d’entreprise. Mais être un standard de l’industrie ne signifie pas nécessairement être le fabricant ayant le plus fort taux de croissance.

Être essentiel peut protéger les flux de trésorerie. Mais cela ne garantit pas une nouvelle phase d’expansion rapide.

Le marché a déjà vérifié cette leçon.

Cisco porte toujours…Mars 2000 : ATH de 80,06 $ par actionMême après le rebond de la bulle, les actions ont eu du mal à retrouver ce niveau pendant longtemps, même avec l’avantage apporté par la division des actions en février 2000. La leçon est simple : une entreprise peut dominer sa catégorie, mais elle ne peut pas continuer à progresser si les investisseurs ne voient pas de nouveaux moyens de générer des bénéfices suffisants pour réévaluer l’entreprise.

Test de l’IA : un changement structurel ou simplement une nouvelle phase ?

La discussion d’aujourd’hui ne concerne pas la nostalgie des produits. Il s’agit de savoir si l’IA change les mathématiques.

Les analystes voient un changement dans les dépenses structurelles. La direction de Cisco considère l’IA comme quelque chose de plus que juste une simple mise à jour de routine. Son directeur financier dit que…L’IA est la plus importante transition technologique.Il a vu que la société met en œuvre des agents d’IA auprès d’environ 90 000 employés. Cela est important pour deux raisons. Premièrement, cela indique que Cisco utilise l’IA comme élément central de ses activités, plutôt que de se contenter de vendre des services de connectivité en marge. Deuxièmement, si l’aide fournie par l’IA s’étend aux domaines des finances, de la planification et des processus internes, alors la direction aura de meilleures raisons de montrer aux clients que les réseaux informatiques basés sur l’IA constituent une infrastructure essentielle, et non un projet secondaire.

Les ours ont une réponse simple : les produits de Cisco sont partout, mais cette importance seule n’a pas suffi pendant des décennies. Le risque est que les revenus liés à l’IA restent cycliques, concentrés chez quelques grands clients, ou qu’ils soient trop liés au portefeuille existant pour que le marché puisse les valoriser séparément.

La décision pour les investisseurs est assez claire. Si l’IA ne représente qu’une autre ligne de budget d’entreprise, Cisco reste une marque solide dans le domaine des infrastructures. Mais si les investisseurs commencent à voir un changement dans les dépenses sur plusieurs années, les mêmes critères et habitudes qui ont rendu Cisco réputée omniprésente pourront les aider à percevoir davantage de dépenses à long terme.

Le critère de choix est la durabilité. Le cas le plus favorable se produira si l’utilisation de l’IA augmente tant auprès des clients que au sein de Cisco elle-même. Si cette transformation s’arrête, alors « ce qui est important, comme d’habitude », pourrait être tout ce dont les investisseurs ont besoin.