Le Circle retient Coinbase dans sa position jusqu’en 2029. La croissance de l’USDC sera financée, et non payée.

La renouvellement de Coinbase élimine la plus grande incertitude à court terme.

Circle a prolongé la relation commerciale avec Coinbase jusqu’en 2029. L’accord…Réactivée automatiquement aux mêmes conditionsCela met fin aux spéculations selon lesquelles la partnership pourrait être renégociée après que Coinbase a rejoint le consortium Open USD. Circle a également confirmé cette prolongation lors de son…Appel d’information sur les résultats du deuxième trimestre 2026Pour les investisseurs, cette clarté est plus importante qu’une amélioration immédiate du rendement.

Le secteur d’activité sous-jacent est toujours suffisamment important pour être notable. Circle a indiqué que la quantité de USDC en circulation atteignait 73,3 milliards de dollars.+19 % par rapport à l’année précédenteAlors que les revenus trimestriels et les revenus de réserve atteignaient 701 millions de dollars, Coinbase reste néanmoins une part importante de cette activité sur sa plateforme. Avec la renouvelation en cours, le débat ne ressemble plus vraiment à « Est-ce que Coinbase continuera à gagner de l’argent grâce à USDC ? » mais plutôt à « Quelle sera la durabilité de ce flux de revenus, alors que USDC continue de croître ? »

Circle a également indiqué qu’elle ne comptait pas sur les paiements en espèces pour attirer les actionnaires. La direction a rejeté les dividendes trimestriels et a déclaré qu’elle souhaitait conserver les fonds pour des produits, des infrastructures et d’autres opportunités stratégiques. Cela limite les possibilités pour les investisseurs axés sur les revenus de sortir de l’entreprise à court terme. Mais cela signifie également que l’entreprise prévoit de réinvestir dans la distribution et l’accès aux produits, plutôt que de verser des paiements en espèces.

Le fossé est la distribution, pas la production.

Circle pousse USDC à s’intégrer davantage dans les processus de paiement, où il est plus difficile de la remplacer. La collaboration avec Corpay en est le exemple le plus clair : USDC est intégrée dans ces processus de paiement.Rails de paiement et de retrait transfrontaliersLes clients peuvent financer les portefeuilles numériques portant le logo Corpay. Corpay s’efforce également de permettre aux produits de cartes commerciales d’utiliser les soldes en USDC. Pour les acheteurs de paiements pour entreprises, l’avantage réside dans la praticité : règlement 24/7, liquidité et conformité avec les exigences légales, tout cela intégré aux processus de travail que les entreprises utilisent déjà.

Les paiements gérés par CPN permettent à Circle de se rapprocher des processus de paiement.

CerclePaiements gérés par CPNAinsi, les banques, les fournisseurs de services de paiement et les entreprises technologiques dans le domaine des cryptomonnaies peuvent interagir en utilisant la monnaie fiat. Circle, quant à lui, est chargé de la création et de la destruction de USDC, ainsi que de l’organisation des paiements, des contrôles de conformité et de l’infrastructure blockchain. Ce système permet aux grandes entreprises de faciliter l’adoption des stablecoins, sans avoir besoin de gérer les complexités liées au stockage, aux licences ou à l’exploitation des cryptomonnaies.

Cela est important, car la base est déjà importante. Circle indique que USDC a soutenu plus de 70 billions de dollars en transactions cumulées sur le réseau blockchain.Le volume des transactions en ligne a augmenté de 151 % pour atteindre 14,8 billions de dollars.La question stratégique n’est pas de savoir si USDC dispose d’une taille suffisante aujourd’hui, mais si cette taille peut devenir plus durable à mesure que les intégrations avec les systèmes de paiement se renforcent.

Ce sur quoi les investisseurs devraient se concentrer ensuite

La renouvelation est utile, mais elle ne résout pas entièrement le problème de l’évaluation.

• Coinbase:L’accordRénové automatiquement aux mêmes conditionset a conservé des USDCau cœur des produits de l’entrepriseCela élimine un élément important, mais le titre doit toujours avoir une crédibilité financière, et non seulement une certitude en matière de partenariat.
• Cercle :Le prochain rapport est important, car les investisseurs voudront savoir si…La circulation de USDC a augmenté d’une année à l’autre.Et si les activités commerciales restent suffisamment fortes pour soutenir une orientation positive.
• Monétisation :Les nouvelles distributions ne sont importantes que si elles deviennent un moyen fiable de mesurer les revenus.

Rapport de résultats à venir du CircleC’est le prochain catalyseur évident, car le marché se concentre désormais sur une monétisation durable, et non seulement sur la croissance brute. Pour les deux entreprises, la question clé est simple : peut-on transformer cette relation améliorée en une capacité de génération de bénéfices crédible et reproductible ?