Le taux d’intérêt des prêts chinois est resté fixé pendant 16 mois. C’est pourquoi il ne bougera pas.

On s’attend largement à ce que le taux d’intérêt de référence en Chine reste…Se trouver dans une situation de 16 mois consécutifs sans aucun mouvement.Lorsque le réinitialisation mensuelle aura lieu ce week-end. Selon une enquête de Reuters, les 21 économistes prévoient que la banque centrale maintiendra le taux d’intérêt pour les prêts à un an à 3,00 %, et celui pour les prêts à cinq ans à 3,50 %.

Si on met cette bande dans un recensement, elle semble presque aussi longue que la norme elle-même, car la LPR n’a pratiquement aucune histoire. La LPR moderne…N’a commencé à être publié qu'en août 2019.Donc, une pause de 16 mois représente une grande partie de la durée de vie mesurable d’un enfant de sept ans. C’est déjà le double de la durée de l’arrêt précédent.Huit mois qui ont précédé la réduction de 2023.Cela représente également la période de gel la plus longue jamais enregistrée.20 mois depuis avril 2020À la date de décembre 2021.

La lecture naturelle est celle d’une banque centrale prudente. Les données sur les taux d’intérêt indiquent quelque chose de moins favorable : la Banque populaire de Chine ne dispose plus beaucoup de moyens pour assouplir les politiques monétaires. La dernière réduction des taux a placé les taux à leurs niveaux les plus bas depuis longtemps.Arrivé en mai 2025— Le même mois, la PBOC a abaissé le taux de réserve de sept jours à 1,40 % et a réduit les exigences de réserve bancaire. Depuis lors, elle a su gérer ce type de réserve à court terme, qu’elle contrôle directement, tout en s’appuyant sur les dépenses budgétaires déjà prévues. Le LPR est donc passé à ce que les analystes appellent…Un rôle de soutien.

La raison pour laquelle elle n’ose pas couper à nouveau n’est pas une hésitation, mais plutôt une contrainte :Marges nettes d’intérêts les plus basses jamais enregistrées chez les banques chinoisesLes marges bancaires varient en fonction des taux d’intérêt politiques. Une autre réduction de ces taux entraînerait une pression supplémentaire sur les prêteurs, dans un moment où leurs ressources sont déjà très limitées. C’est la marge bancaire, et non l’économie en général, qui limite la capacité de la banque centrale à exercer une pression plus forte sur les taux d’intérêt.

Cela rend le contexte qui est ignoré, la partie remarquable. La croissance au deuxième trimestreRefroidi à sa vitesse la plus lente en environ trois ans et demi.Les nouveaux prêts en yuans ont connu une contraction record en juillet.environ 340 milliards de yuans— Et la reprise des activités d’August, qui s’est élevée à environ 60 milliards de yuans, n’est qu’une fraction de les près de 400 milliards prévus par les analystes. La manière dont le gouverneur aborde la situation transforme cette faiblesse en une opportunité politique : il qualifie une croissance plus lente des prêts de…« Nouvelle normalité »À l’étranger, les principales banques centrales mondiales tendent à adopter des politiques plus strictes. La Réserve fédérale a également augmenté les taux d’intérêt, ce qui fait que la valeur des obligations américaines à 10 ans par rapport aux obligations du gouvernement chinois atteint des niveaux record. Cela signifie que la monnaie chinoise offre une protection au PBOC, plutôt que de lui imposer des contraintes pour qu’elle change de devise.

Pour un investisseur américain débutant qui cherche à investir dans les actions chinoises – comme les ETFs généraux tels que FXI ou KWEB, ou les actions chinoises cotées en dollars américains – la leçon importante est de ne pas s’attendre à des mesures de soutien. Il n’y aura aucune réduction des taux d’intérêt pour relancer les actions bancaires ou les actions de sociétés à forte croissance. Le stimulus est plutôt de nature fiscale et infrastructurelle. Les marges bénéficiaires des banques resteront bas. Barclays estime que les taux de politique monétaire…Inéluvée jusqu’en 2026.

Donc, le chiffre clé qui explique tout cela est une absence : une tendance de 3,00 % sur 16 périodes consécutives, qui devrait se poursuivre ce week-end. La plus longue tendance en des années ne constitue pas un problème à résoudre. C’est la réponse : le marché a évalué cette tendance comme étant de 16/16. Aucun élément des données relatives aux marges ne indique que cette tendance ne s’arrêtera pas là.