Le gel des batteries en Chine est un symptôme, pas une solution.

OnLe 7 septembre 2026, les autorités chinoises ont suspendu l’approbation des nouvelles usines de stockage de batteries.Et la première impression que l’on se fait du titre est positive : moins d’offre, plus de prix… C’est un avantage pour ceux qui vendent des batteries. Mais avant de tirer cette conclusion, il faut comprendre ce que signifie réellement ce gel. Il s’applique uniquement aux projets qui ne sont pas encore en cours de réalisation. Tout ce qui est déjà en construction continue son fonctionnement normal. En outre, cette mesure vise principalement les cellules – le produit de base qui se trouve au fond de la pile, et non le système complet. C’est la deuxième campagne anti-surcapacité menée par Pékin ; c’est la même stratégie qu’il utilise pour les panneaux solaires.

Ce qui est intéressant, c’est ce que les « contraintes de capacité » ont fait aux prix. Le coût d’une cellule prismatique à lithium-fer-phosphore est passé de environ 280 dollars par kilovolume-heure en 2021 à…Une période historique de niveau bas, d’environ 47 à 55 dollars par kWh.C’est le véritable mécanisme qui se cache derrière ce titre : une base de production si importante qu’elle a abaissé son propre plafond de prix, laissant les producteurs vendre des produits à un prix proche du coût du métal en question. Ce gel des prix n’est pas une réduction de l’offre qui permettrait d’augmenter les prix ; c’est plutôt une tentative du gouvernement de corriger une surproduction dont il n’a plus le contrôle depuis des années.

La « surcapacité » est aussi un résultat des exigences de la demande que un excès d’offre.C’est là ce que le titre ne mentionne pas. La Chine n’a pas simplement dépassé les limites ; elle a également supprimé la exigence liée à la demande. La règle obligatoire consistant à associer les projets renouvelables à des systèmes de stockage en place a été abrogée au début de l’année 2025. Les chiffres sont les suivants :Le déploiement des nouveaux types de stockage a diminué de 18 %.En termes de puissance, la production a augmenté de 1 % par rapport à l’année précédente au premier semestre 2026 ; en termes d’énergie, elle a augmenté de 16 %. Le nombre de projets nouvellement lancés a diminué de 51 %. De nombreuses usines ont été autorisées, contrairement à une directive qui n’existe plus. Limiter la création de nouvelles installations vertes ne fait rien pour compenser la demande qui a diminué.

Considérez que ce gel se répète, car cela établit une attente honnête quant à la rapidité avec laquelle cela sera résolu. Pékin a lancé sa campagne contre la surcapacité solaire à la mi-2025, en imposant des réductions volontaires de production ; mais les fabricants ont majoritairement ignoré ces mesures.Les normes d’efficacité obligatoires, destinées à forcer les plus faibles à se conformer, ne seront en vigueur qu’en janvier 2027.Sur le chemin solaire, ilIl a fallu environ dix-huit mois pour que les prix changent de manière significative.Les restrictions imposées par le gouvernement sur une marchandise qui dépasse son propre niveau de coût sont lentes et inefficaces ; de plus, ces restrictions continuent d’être contournées. Une mesure de gel annoncée en septembre 2026 ne constitue pas un signe de reflation à court terme.

Ce qui est clairement indiqué dans la politique, c’est pas le gel des actifs, mais les taxes qui y sont associées. À partir du 1er septembre 2026, en Chine…Un impôt de consommation de 2 % sur les cellules lithium-ioniques a été rétabli ; cet impôt augmentera à 4 % en 2027.Pendant ce temps, les technologies liées au sodium-ion, au состояment solide et aux cellules de combustible restent exonérées d’impôts jusqu’en 2028. On peut interpréter cela comme une reconnaissance du manque de marges de manœuvre – une administration qui impose des taxes sur un produit dont les fabricants ne peuvent pas fixer un prix supérieur aux coûts de production. Cela peut également être considéré comme un soutien discret pour la prochaine génération de technologies chimiques. Pékin cherche à accélérer le passage de la technologie LFP, où la guerre des prix est impossible à gagner, à la nouvelle génération de technologies, qui n’a pas encore été développée en grande mesure. Dans une industrie en état de crise thermique, les régulateurs orientent les efforts vers les technologies plus récentes.

Ce qui laisse la question qui est vraiment importante pour une grande partie des portefeuilles d’investisseurs : pour qui est-ce utile, et à quel prix ? Il faut traiter cela par unité. Les cellules sont l’ingrédient essentiel pour tous les projets de stockage, toutes les batteries solaires, tous les véhicules électriques. À 50 dollars par kWh, les cellules chinoises représentent le prix le plus bas que le marché puisse offrir actuellement. Le gel ne touche pas un seul projet en cours de construction…380 GWh de cellules ont été expédiées pour l’stockage d’énergie au premier semestre 2026.Environ 809,5 GWh de capacité de production domestique opérationnelle. Les gagnants sont ceux qui se trouvent en amont de cette capacité : les développeurs de projets, les fabricants de véhicules électriques, les intégrateurs de systèmes de stockage. De plus, les entreprises chinoises qui possèdent des filières d’exportation participent également à ce processus.Signé 298 GWh de commandes à l’étranger.Dans la première moitié de l’année, les chiffres ont augmenté de 83 % par rapport à l’année précédente. Ceux qui ont perdu sont les petits producteurs et ceux qui cherchaient à se lancer dans la production ; leurs projets ne peuvent pas être mis en œuvre pour l’instant. De plus, les fabricants chinois qui ne vendent qu’au marché intérieur sont confrontés à une défaillance de la demande interne, ainsi qu’à des taxes sur leur seul produit vendable.

Pour un investisseur en ligne, cela signifie l’inverse de ce que l’on pourrait attendre. Les batteries chinoises bon marché ont un effet déflationniste sur tout ce qui en dépend – elles font baisser les coûts de stockage et de déploiement des véhicules électriques aux États-Unis. En revanche, les producteurs chinois eux-mêmes restent près du seuil de rentabilité. Le gel des activités économiques et les taxes de 2 % puis de 4 % montrent que les marges sont très faibles. Beijing, après avoir vu les efforts de restriction volontaires échouer dans le domaine du solaire, espère que c’est la physique plutôt que les prix qui résoudront cette situation. La seule mesure qui permet de savoir si cette stratégie fonctionne, c’est le prix des cellules. Si cette industrie se comporte comme son homologue dans le domaine du solaire, il ne faut pas s’attendre à une augmentation de ce prix. L’argent fiable ne se trouve pas dans le gel des activités économiques ; il se trouve dans le niveau de coût que le gel essaie de maintenir.