Les signaux de fixation à 6,79 pour le yuan chinois indiquent que la PBOC ne permettra plus au yuan de s’effondrer.

Pourquoi la correction de 6.79 était plus importante que le rallye de spot

Le signal du matin était plus important que les mouvements intraday. Avant que les traders ne se précipitent pour acheter ou vendre sur le marché à terme, la PBOC avait déjà influencé les attentes du marché.Le point médian attendu est de 6,7883.Ce qui a rendu les valeurs de la semaine dernière intéressantes, c’est non seulement le niveau affiché, mais aussi…581-pip de déviation inférieure aux attentesD’après cette estimation. Dans le domaine des changes, ce genre de écart est généralement considéré comme un signe politique, et non comme du bruit du marché.

Pourquoi cette solution se distingue-t-elle ?

Le marché est toujours divisé sur la signification de cela. Les optimistes voient une véritable force du yuans : la monnaie atteint son niveau le plus élevé par rapport au dollar depuis plus de trois ans, et c’est dû à…Échanges de exportations en croissanceLes Bears voient le contraire : il s’agit d’une tentative délibérée de relâcher les prix. La PBOC a fixé le point médian à 6,7894 pour un dollar la semaine dernière. Cela est légèrement moins élevé que la valeur précédente, mais reste encore nettement inférieur aux attentes. Cela est important, car cette fixation est souvent interprétée comme une…un signal de politique plutôt qu’une simple référence techniqueSurtout lorsque le marché spot se déplace plus rapidement que les décideurs politiques ne le souhaite.

L’écart de 2 % reste important.

Le mécanisme est simple. Le yuan peut toujours être négocié dans une fourchette de 2 % autour du point médian fixe. Donc, une période de forte activité sur le marché n’signifie pas que Pékin a perdu le contrôle. Reuters a rapporté que l’interaction de la semaine dernière a donné le signal le plus fort jusqu’à présent contre les gains rapides du yuan. Pour l’instant, cela indique que Pékin continue de guider le rythme des transactions, plutôt que de se soumettre au marché.

Pourquoi la pression ascendante est réelle

Le signal est ce qui est visible, mais la pression qui se cache derrière lui est la raison pour laquelle le signal compte.

Un mouvement rapide du yuan soutenu par les flux commerciaux

Ce n’était pas une monnaie qui augmentait de manière irréelle. Au cours des neuf derniers mois, le yuan a gagné environ…6 % par rapport au dollarLes exportations en hausse sont devenues le principal moteur. Cela donne une véritable force à la théorie selon laquelle les banques centrales cherchent à contrôler le rythme de l’appréciation monétaire. Lorsque une monnaie augmente trop rapidement, il n’est pas nécessaire pour les banques centrales de inverser cette tendance. Il suffit qu’elles montrent qu’elles continuent à contrôler le rythme de l’appréciation monétaire.

Les mêmes rapports de Reuters indiquent que les entrées de devises étrangères dans les banques chinoises ont atteint un record de 452 milliards de dollars en décembre. De plus, les entreprises ont converti 311 milliards de dollars en yuans. Il s’agit là de flux liés aux échanges commerciaux réels, et non seulement de mouvements spéculatifs.

L’ Hedging, c’est ajouter de la pression.

Les exportateurs se protègent également de manière à renforcer la tendance. Les entreprises vendent des dollars pour protéger leurs marges, car le yuan est en hausse. Le volume total de ventes de devises étrangères futuristes atteint donc…Record de 39 milliards de dollars en janvierReuters indique que cette démarche de protection contre l’érosion du dollar suggère que les exportateurs réduisent leur exposition au dollar. Cela pourrait encourager le renforcement du yuan, car des exportations fortes continuent d’engendrer des recettes en dollars. En termes simples, le marché devient plus investi dans une situation où le yuan est plus fort.

Contrepoint : la politique peut l’accélérer.

L’argument positif est que les mêmes flux qui provoquent des résistances officielles montrent aussi à quel point il sera difficile de résister longtemps. Si les exportations restent solides et si les entreprises continuent à convertir les dollars en yuans, la situation pourrait ressembler plus à un obstacle de passage qu’à une barrière infranchissable. Si ces flux diminuent, le travail de Pékin devient plus facile. C’est là le véritable point de vigilance.

Quels films à regarder dans les prochaines réparations

La donnée quotidienne est la première mesure de tolérance à Pékin, publiée à peu près…0115 GMTPour l’instant, la situation semble plus stable qu’elle ne l’est en réalité : le marché cherchait un…Moyenne attendue : 6.7883La réparation réelle de la semaine dernière était…6,7894 par dollarEt le marché avait récemment été en dessous de cet niveau.6,9378 par dollarCette marge est importante, car le yuan en terre ferme ne peut varier que dans une plage de 2 % autour du point médian officiel. En termes simples, le marché est déjà en train à fixer un taux de yuan beaucoup plus élevé que celui que la taux de référence quotidien autorise.

Cadre à deux voies

• Scénario de fixation plus faible :Si la PBOC continue à fixer le point médian de manière plus faible que les prévisions du marché, cela signifie qu’elle souhaite encore limiter le rythme d’appréciation des devises.
• Scénario Stronger-fix :Si la PBOC commence à fixer le point médian au même niveau ou au-dessus du consensus, les tendances de l’économie changeront. Cela indique que Pékin est moins concentré sur l’effort pour contrer la force du yuan, et plutôt ouvert à une plus grande appréciation du yuan.

Qu’est-ce qui modifie la bande ?

Regardez trois événements importants : – La différence entre l’estimation de Reuters et la valeur réelle de l’achat/vente ; – Si le prix peut rester proche des niveaux récents, malgré une tendance plus faible ; – Si les décideurs politiques ajoutent des outils supplémentaires par rapport à la fixation quotidienne, après plusieurs mois de…Plus de mesures pour soulager la pression positive sur le yuan.

L’annulation claire est simple : si la PBOC commence à fixer le point médian à un niveau ou plus élevé que les prévisions du marché, et si un soutien plus large vient de…Taux d’intérêt de prêt inchangésEn plus d’une demande intérieure plus forte, et non seulement une croissance robuste des exportations, la théorie basée sur le yuan s’affaiblit.