Le déclin de 34 % du marché des bijoux en Chine cachait un pic de 28 % des investissements – Pourquoi l’achat d’or en juillet reste-t-il important ?

Juillet marque un changement dans la demande, et non une chute de la demande.

L’annonce principale est bien sûr la baisse du marché de la bijouterie. La Chine…La demande en bijoux a chuté de 33,9 %.Mais le signal le plus important est que les acheteurs passent de la demande liée aux décorations à la demande d’investissement, même lorsque les prix restent proches de leurs niveaux records. Cette différence est importante, car la demande en bijoux peut être influencée par des facteurs saisonniers et discrétionnaires, tandis que l’achat de pièces d’or et d’argent constitue un signe plus clair d’accumulation physique.

Pourquoi cette combinaison est importante

La demande du secteur privé au premier semestre est toujours élevée.511,4 tonnes, avec339,3 tonnesEn termes de demande en monnaie, en hausse.28.4%, tandis que les bijoux tombaient…132,1 tonnesLes importations confirmaient cette lecture :Les importations ont atteint environ 163 tonnes.Les volumes en cours de l’année ont augmenté de 76 %, atteignant environ 692 tonnes. En termes simples, il semble que la Chine ne s’éloigne pas du marché de l’or ; elle achète plutôt de l’or sous une autre forme.

Cela change la manière de interpréter le marché. Une baisse de la demande pour les bijoux peut indiquer une réduction de l’enthousiasme des consommateurs. En revanche, une augmentation de la demande d’investissement lors d’une baisse des prix suggère généralement que les acheteurs considèrent toujours l’or comme une valeur refuge. Si ce phénomène persiste dans les flux domestiques et les importations, le marché physique pourrait être plus stable que ne le laisse penser une analyse basée uniquement sur les chiffres clés.

Il y a encore une limite à cet argument. Des règles fiscales plus strictes, des prix plus élevés ou une réduction plus marquée de la demande pourraient tout de même ralentir les achats physiques.

La demande en investissements compense la faible demande pour les bijoux.

La principale évolution en Chine n’est pas que la demande en or a diminué. C’est que les acheteurs choisissent désormais une forme d’or qui sert davantage de moyen de économie qu’un moyen de décoration.

Les chiffres montrent le échange.

La demande en bijoux a diminué.132,13 tonnes-33,88 %. En contrepartie, la demande en monnaie physique a augmenté.339,3 tonnes, up28.42%Le contraste montre que, bien que les prix élevés aient entravé l’achat de bijoux discrétionnaires, ils n’ont pas empêché les acheteurs d’accumuler de l’or sous forme d’investissement.

Ce schéma correspond également au contexte du marché rapporté. L’achat de barres via les canaux bancaires a été facilité par des retraits périodiques, tandis que…Polices de taxe sur l’or domestique nouvellement mises en œuvreLes prix de détail élevés ont influencé la demande en bijoux. Cela explique pourquoi le même environnement de prix peut nuire aux achats liés à la mode, tout en soutenant la demande d’investissement.

• Cas de type “bull” :Si les acheteurs continuent à préférer les barres et les pièces, le soutien provient plutôt de la demande pour les actifs, et non d’un sentiment consommateur fragile.
• Cas extrême :Si les achats sont principalement liés à des périodes de baisse du marché, plutôt que d’être motivés par des convictions durables, la demande peut néanmoins être plus tactique que structurelle.

Regardez ces signaux au cours du prochain trimestre :

• Il reste possible que l’achat de bar via les canaux bancaires continue d’être actif, au fur et à mesure que les retraits se répètent.
• Il reste à savoir si la demande en bijoux restera faible, ce qui pourrait confirmer que c’est un changement durable dans la composition des marchés.
• Les effets de la politique fiscale restent maîtrisables, ou commencent-ils à réduire les achats physiques dans une plus large mesure ?

Pourquoi juillet est le prochain test de la demande physique

Les données de la première moitié de l’année montrent que la Chine achète du gold plus en tant qu’actif qu’en tant que bijoux. Le mois de juillet est important, car il permet de mieux comprendre si cette demande peut encore absorber le métal lorsque l’accès au marché devient moins facile.

Les importations et les variations des changes sont les points de surveillance.

La Chine a déjà démontré une forte capacité d’absorption.Les importations atteignent environ 163 tonnes.Les volumes par an restent élevés, atteignant environ 692 tonnes. La question clé n’est pas de savoir si l’intérêt existe ou non, mais si les acheteurs peuvent continuer à acheminer le métal dans un canal moins gêné par les obstacles.

L’élément principal à noter est leVolume des transactions de détail sur la Bourse à l’or de Shanghai le 24 juillet, après le règlement du 24 juillet.Cela ne prouve pas que la demande s’atténuera. Cependant, cela constitue un test utile à court terme. Si les acheteurs chinois peuvent encore absorber le métal par l’importation et d’autres moyens, tandis que l’accès au marché de détail est plus restreint, le prix physique pourrait rester plus stable que ce que les devis du marché papier ne laissent supposer.

Qu’est-ce qui pourrait soutenir ou affaiblir cette configuration ?

Signaux de soutienLes importations en juillet et août restent stables après le pic de mai. Les flux physiques continuent malgré l’arrêt des transactions au niveau du détail le 24 juillet. La force des importations depuis le début de l’année reste constante, sans qu’elle ne diminue significativement.

Signaux d’alerteLes flux mensuels continuent après mai, ce qui indique que l’augmentation précédente était plutôt due à des achats de réponse, et non à une demande durable. Les interruptions sur la Bourse du Gold de Shanghai commencent à se manifester dans une activité plus faible en aval. Les acheteurs deviennent plus réactifs, attendant de trouver de meilleures opportunités plutôt que d’accumuler des actifs lors des baisses.

InvalidementSi les flux physiques en juillet et août s’atténuent significativement après l’augmentation récente, il devient difficile de croire que la Chine fournit une aide physique plus forte que prévu.

La conclusion pratique est simple : la prochaine confirmation ne représente pas une nouvelle histoire, mais plutôt si la Chine peut continuer à transporter de l’or physique dans des conditions plus difficiles.