La réduction de 20 % des impôts en Chine affecte Hong Kong et Londres – les investisseurs pourraient sous-payer l’impact économique de cette mesure.

La croissance de l’ensemble des impôts à Pékin modifie la situation en matière de demande.

La portée de Pékin s’est étendue, passant des fonds offshore à…Impôt sur le revenu individuel sur les revenus des fonds offshore. MaintenantImpôt sur le revenu personnel sur les bénéfices provenant de polices d’assurance offshoreOn rapporte qu’une telle mesure est appliquée à un taux de 20 % dans certaines régions de la Chine. C’est pourquoi cette histoire est importante aujourd’hui : les investisseurs peuvent voir comment le marché réagit en temps réel. Au début du mois, Prudential a chuté de plus de 10 %, HSBC a baissé de 5,5 %, et Standard Chartered a perdu plus de 4 %.

Si cette mesure s’étend, son impact pourrait dépasser les simples titres de presse. Elle pourrait constituer une véritable entrave à la demande de produits de qualité, aux recommandations de confiance et aux frais de gestion des actifs transfrontaliers.

Les sceptiques peuvent arguer que l’effet est encore limité, car les premiers rapports se concentrent sur Pékin et Hangzhou. De plus, les directives officielles n’ont pas quantifié la quantité de richesse affectée. Mais l’ordre dans lequel les mesures ont été mises en œuvre est important. Les règles relatives à la confiance comprennent des dispositions anti-évitement fiscal, ainsi que des obligations de paiement des impôts non payés par le passé. Cela indique une approche méthodique pour résoudre les problèmes qui se posent dans les zones grises, plutôt qu’une simple action de régulation locale ponctuelle.

Comment la pression se déplace de Hong Kong vers les actifs cotés à Londres et à New York

Une fois que le trou dans la confiance a été comblé…20 % sur les revenus et transferts provenant des fonds offshoreLe prochain point de pression était probablement la couche produit qui se trouvait au-dessus. Reuters rapporte maintenant…Taxe de 20 % sur les revenus provenant des polices d’assurance hongkongaises.Y compris les distributions de dividendes et les intérêts générés sur les primes prépayées. Cela est plus important qu’un simple trouble dans une seule ville, car cela affecte les flux de trésorerie et les rendements pour les investisseurs qui participent réellement à ces opérations.

La taxabilité peut réduire la demande de richesse transfrontalière.

Le mécanisme est simple. Lorsque les bénéfices liés aux politiques offshore deviennent imposables, le rendement net change, et la demande pour les produits de patrimoine transfrontaliers des clients du continent peut diminuer. Cela semble être l’une des raisons pour lesquelles Prudential et AIA Group ont vu leurs valeurs en Hong Kong chuter fortement, suite aux rapports indiquant que les autorités du continent imposaient des taxes sur les revenus d’assurance générés hors du territoire. Les effets indirects peuvent également toucher les banques et les plateformes de patrimoine qui percevent des frais liés à la distribution des produits, au service des polices d’assurance et au service des actifs.

Pékin donne clairement le signal.

Ce n’est plus simplement une histoire concernant les forces de l’ordre locales. La Chine…L’Administration fiscale de l’État a indiqué que les revenus d’assurances offshore étaient soumis à l’impôt domestique.Selon les rapports, les fonctionnaires examinent les revenus étrangers non déclarés des résidents fiscaux. Cela fait que cette question passe d’un cas isolé de conformité à une réévaluation plus large des produits financiers offshore liés à la demande du continent. Hong Kong reste le principal canal de vente, mais Pékin contrôle désormais plus clairement la partie liée à la demande.

Pourquoi Londres et New York restent exposés

Les flux de capitaux ne se limitent pas aux prix de cotation à Hong Kong. Les mêmes chaînes transfrontalières de richesse, d’assurance et de dépôts bancaires qui servent les contrats offshore sont également reliées à Londres et à New York par l’intermédiaire de sociétés mères, des entreprises de réassurance, des opérations de trésorerie et des plateformes de produits mondiaux.

Le contexte plus large indique également une meilleure application des règles. Ce mois-ci, l’organisme de contrôle des audits de Pékin a déclaré queIl s’est avéré que la Bank of China avait évité de payer 2,37 milliards de yuans en impôts.Alors que les gouvernements locaux font face à des pénuries de recettes graves. Cela ne signifie pas que tous les produits offshore seront affectés de la même manière, mais cela confirme l’idée que la collecte des recettes est prise beaucoup plus au sérieux.

Qu’est-ce qui permettrait de déterminer si c’est un réajustement durable du prix ?

La première réaction du marché montre déjà que les investisseurs se soucient de la situation.Prudential est chuté de plus de 10%Alors que HSBC et Standard Chartered ont également subi une pression importante. La question clé est de savoir si cela s’agit d’une réaction de panique ou du début d’un nouveau processus de réajustement des prix.

L’argument en faveur d’un changement significatif repose sur la séquence actuelle : d’abordImpôt sur le revenu individuel sur les revenus d’un fonds offshore, alors la pression surRetours provenant des polices d’assurance de Hong KongCela ressemble plutôt à un réseau fiscal en expansion, plutôt qu’à un cycle aléatoire de titres de presse. Les constats d’audit qui…La Bank of China avait échappé aux impôts.Il correspond également à un modèle plus large de collecte de revenus plus ferme.

Que regarder ensuite

• Prime et flux :Tout affaiblissement des flux de revenus grâce aux produits premium, des ventes liées aux politiques publiques ou des recommandations provenant de clients en Chine continentale.
• Changements de comportement :Des erreurs plus graves, une acceptation plus faible des politiques mises en place, ou un financement moins important pour ces politiques… Ce qui indique que les impôts ont un impact négatif sur le comportement des clients.
• Clarté officielle :On ne sait pas si d’autres autorités en dehors de Pékin et Hangzhou commenceront à appliquer les exigences de déclaration des taxes sur les assurances. De plus, on ne sait pas si des instructions seront données pour préciser quelles rémunérations sont visées par ces exigences.