Le prêt de 10,38 billions de yuans de la Chine cache une véritable alerte : le crédit a chuté à 260 milliards de yuans en juillet

Le total cumulé de 10,38 billions de unités masque la faiblesse de juillet.

Le chiffre principal peut sembler impressionnant, mais le signale plus important est celui de juillet. De la Chine…260 milliards de yuans en prêts en yuans nouveauxLes prévisions ont été dépassées, et c’est le niveau de prêts mensuel le plus faible depuis près de 15 ans.

Oui, les banques ont accordé 13,53 billions de yuans en prêts nouveaux au cours des sept premiers mois. Mais ce chiffre cumulé est masqué par une ralentissement important pendant l’été. Juin pourrait sembler sain en partie à cause du pré-lancement des données finaux du trimestre ; cela peut faire croire que la demande réelle est plus forte qu’elle ne l’est en réalité.

Le problème plus important est la demande des emprunteurs. Les ménages sont restés sous pression, avecPrêts familiaux contractés : 210 milliards de yuansPlus tôt dans l’année, la croissance du crédit était déjà inégale.Les prêts en yuans nouveaux accordés par les banques chinoises ont augmenté de 520 milliards de yuans nets en mai.Après une contraction en avril… Ce contexte rend la tendance douce de juillet plus difficile à ignorer comme un simple phénomène comptable exceptionnel.

Pour l’instant, l’interprétation plus correcte est que la faible demande de crédit augmente les chances d’un soutien supplémentaire de la Banque de Réserve du Pays de Chine, mais ce n’est pas nécessairement une hausse générale des risques. Reuters indique que les prêts…J’ai trébuché plus que prévu.Et il a dit que cela a augmenté les attentes en ce qui concerne des désinvestissements supplémentaires. Mais la politique monétaire pourrait encore être limitée par les inquiétudes liées aux flux de capitaux et à la pression sur le yuan.

La baisse de juillet ressemble davantage à une demande faible qu’à une simple saisonnalité.

Un mois faible en juillet n’est pas inhabituel après un mois de fin d’quarter fort. Mais l’ampleur de cette décélation était importante.

Pourquoi juillet se distingue-t-il ?

Prêts en yuans nouveauxChargé de 50 milliards de yuansC’est la première fois qu’on observe une telle baisse depuis environ 20 ans. En même temps, le taux d’intérêt des obligations est resté proche de 0,5 % tout au long du mois. Cette combinaison indique que les banques disposaient toujours de financements bon marché, mais la demande de prêts privés ne s’est pas relevée.

Qui a causé le ralentissement ?

La faiblesse la plus évidente était dans les emprunts effectués au sein de la famille.Prêts familiaux contractés : 210 milliards de yuansCela indique une pression continue sur le bilan, plutôt qu’une attitude de simple attente et observation des taux d’intérêt.

Le modèle général semblait également plus doux avant juillet. Après la contraction d’avril…Les prêts en yuans nouveaux accordés par les banques chinoises ont augmenté de 520 milliards de yuans nets en mai.Mais cette reprise était modeste et ne a pas permis une récupération durable de la demande.

Regardez trois choses à ne pas manquer : les tendances des prêts domestiques, la combinaison entre le financement par emprunt et les prêts à long terme, et si juillet reste une période de baisse de un mois ou si cela se transforme en une réorganisation plus large de la demande de crédit. Si ces indicateurs restent faibles, cela indique plutôt une demande de crédit lente, plutôt qu’une simple période saisonnière normale.

Pour les marchés, de l’argent facile ne suffit pas sans demande des emprunteurs.

AprèsLes prêts en yuans neufs ont diminué de 50 milliards de yuans.Et comme le taux des dépenses reste proche de 0,5 %, le message est clair : une liquidité facile ne suffit pas. Une situation plus stable en Chine dépendra plutôt du fait que les ménages et les entreprises reprennent à nouveau des crédits, plutôt que de la simple gestion des conditions de liquidité par la banque centrale.

Quels marchés sont actuellement en phase de tarification ?

Les données faibles de juillet ont déjà augmenté les attentes en ce qui concerne un soutien accru de la PBOC. Reuters a déclaré qu’il y avait des prêts…Il est tombé plus que prévu.Et les attentes sont élevées quant à la possibilité pour la banque centrale d’apporter encore plus de mesures de relance. Dans un avenir proche, le commerce ne sera donc pas lié à une reprise complète, mais plutôt à des politiques économiques qui seront mises en œuvre en premier, tandis que la demande privée reste en retard.

Cela est important pour l’allocation des actifs. De plus grandes réductions et une grande liquidité peuvent aider à baisser les taux d’intérêt et à pousser les marges bancaires vers le bas. Mais cela ne provoque pas automatiquement une réévaluation des actions. Si les mesures de relance arrivent avant que la demande de prêts ne s’améliore, la pression sur le yuan peut également limiter l’ampleur des mesures politiques mises en œuvre.

Qu’est-ce qui changerait la perspective ?

Cette analyse prudente devrait être modifiée si les prochaines données montrent que les emprunteurs privés reprennent à nouveau des prêts : les prêts aux ménages deviennent positifs, les emprunts d’entreprises dépassent l’appui politique, les taux d’intérêt augmentent significativement, et les subventions commencent à se traduire par une demande plus forte pour le crédit privé. Jusqu’à alors, l’argent facile ressemble plutôt à un soutien à la liquidité qu’à un signe de reprise complète.