Le jeu d’échecs est là où l’IA est bon marché. Salesforce mise ses fonds sur le niveau des agents.

Salesforce a passé l’été dans les showrooms d’IA. Elle a signé un accord avec…Visa a engagé l’équipe de Formule 1 Racing Bulls via Cash App pour mener des activités de participation des fans sur Agentforce 360.Tableau et Slack. Et la fédération d’échecs est présentée comme le sport dont l’avenir sera déterminé par cette plateforme d’agentes – une nouvelle étape dans une tradition qui remonte à…Challenger d’échecs hébergé par Google avec la FIDEIl est possible d’utiliser le conseil d’administration comme terrain d’essai pour l’IA. Il est facile de interpréter ces gestes comme une confirmation que la stratégie entre l’agent et l’IA fonctionne bien. Mais en réalité, ces gestes ne confirment presque rien. Ce sont plutôt des signaux clairs qui indiquent que l’économie est en bonne voie… Il faut donc analyser les résultats économiques à partir du bilan financier, et non pas en se basant sur les actions ou les décisions prises par le conseil d’administration.

Il est toujours utile de garder à l’esprit le jeu d’échecs, car c’est là que la commercialisation de l’IA est déjà terminée. Les moteurs open-source gratuits ont surpassé tous les joueurs humains depuis 2017. Personne ne paie plus pour un programme d’échecs de haute qualité. La valeur n’est plus réservée au moteur lui-même ; elle se transmet au réseau, aux contenus et à l’expérience globale qu’ils offrent. C’est justement l’argument que Salesforce utilise pour décrire l’IA dans les entreprises : le modèle lui-même devient bon marché et interchangeable, tandis que l’argent durable se trouve dans la couche qui contient les données et les processus de travail.

Le test de cet argument est concret, et il vient juste d’être publié. Au cours du trimestre se terminant le 31 juillet, Salesforce a déclaré queLe chiffre d’affaires annuel récurrent d’Agentforce atteint plus de 1,5 milliard de dollars, soit une augmentation de 240 % par rapport à l’année précédente.Le taux de fonctionnement combiné d’Agentforce et Data 360 s’élève à près de 3,9 milliards de dollars.3,2 milliards d’unités de travail agissantes ont été générées en cette trimestre – une augmentation de 97 % par rapport au trimestre précédent.. Les obligations de performance restantes actuellement existantes ont augmenté de 14 %, ce qui représente une accélération.Tout cela s’est réalisé.Une augmentation de 11 % des revenus, atteignant 11,3 milliards de dollars.Et un bénéfice d’exploitation de 34 % en mode non GAAP.

Le nombre à lire deux fois

Le chiffre de 1,5 milliard de dollars pour Agentforce mérite une réexamen avant qu’il ne puisse servir de base à une conclusion. En effet, cette estimation s’est étendue au cours du trimestre en cours : elle inclut désormais…Revenus de Slackbot et Headless 360Et le montant total de 3,9 milliards de dollars par an inclut…Environ 1,1 milliard de dollars de revenus annuels récurrents de Informatica Cloud se trouvent dans les 2,4 milliards de dollars des activités de Data 360.Rien de tout cela n’est une tromperie – c’est plutôt un reflet d’une plateforme agentique véritablement unifiée. Mais cela signifie que le nombre de croissance n’est pas comparable aux trimestres précédents. Une lecture honnête montre qu’il s’agit d’une plateforme qui se développe rapidement, et dont les caractéristiques ont été définies de manière intentionnelle.

Échelle, et ce qui est acheté

Placer cette part à côté de l’ensemble. En gros, les revenus générés par les agents et les données s’élèvent à environ 3,9 milliards de dollars, contre une répartition des revenus d’environ 46 milliards de dollars pour Salesforce cette année : cela représente moins de 9 %. Agentforce, quant à lui, représente environ trois centimes de chaque dollar. C’est rapide, réel, mais toujours petit.

La même partie qui accélère le sommet du funil maintient le taux de conversion à 11 %. Une partie significative de ces 11 % est achetée, et non construite.Acquisition d’Informatica de 8 milliards de dollarsil se trouve au sein des chiffres, etLes prévisions pour l’année entière ont été augmentées d’environ 200 millions de dollars en raison des contrats à venir avec Contentful et Fin.Alors que les fluctuations monétaires ont coûté à l’entreprise environ 100 millions de dollars. Le véritable moteur d’activité de l’entreprise est la question ouverte, et non le spectacle.

La courbe de retour, pas la thèse

La tension pour le détenteur n’est pas de savoir si Agentforce est réel ou non. L’augmentation du volume d’activité et le taux de marge de 34 % indiquent que c’est bien le cas. La tension réside dans le fait que le marché a été confronté à cette situation pendant un an, sans pouvoir profiter de cette opportunité : les actions ont chuté de près de 269 dollars à environ 146 dollars, puis sont remontées à environ 245 dollars. Ainsi, le rendement sur douze mois reste plutôt constant, tandis que les activités liées aux agents continuent de croître. Avec une valeur boursière d’environ 200 milliards de dollars et un ratio entre les revenus futurs et les revenus actuels d’environ 29 fois, on paie pour que la couche liant les données et les agents devienne un moteur principal de croissance – pour cette part de 9 %, afin qu’elle puisse porter le résultat global, plutôt que de se limiter à une simple partie de l’ensemble des revenus.

Une fédération de échecs, ou un ensemble de ces fédérations, peut changer la perception des gens, mais pas les chiffres liés aux abonnements. Ce qui pourrait changer les chiffres, c’est la combinaison des résultats annuels, en comparaison avec un capital organique, non acheté. Jusqu’à ce que cela se produise, la théorie reste valable, et les actions peuvent encore être moins avantageuses pour votre capital que ne l’indiquent les statistiques actuelles. La direction n’a jamais vraiment été le problème. C’était plutôt la courbe des rendements à court terme qui comptait.