La valeur de la pop de ChangXin atteint 530 % et dépasse les 3,2 billions de yuans – est-ce que ce phénomène de FOMO est réel ou faut-il un réajustement ?

Le boom des IPO a dépassé les bases.

La situation ne concerne plus de savoir si ChangXin est important. Il s’agit plutôt de savoir si les actions peuvent rester valorisées après la première vague d’acheteurs.

Le premier trade a dépassé les chiffres indiqués dans le prospectus.

Au début, les actions ont commencé à se déplacer à…49 yuansAprès avoir été fixée à 8,66 yuans, il y a eu une hausse de prix d’environ 466 % à 531 % au premier jour. Plus tard pendant cette session, l’action a atteint48,23 yuansEt la valeur de marché a augmenté à 3,225 billions de yuans. Récemment, l’action a été cotée autour de…60.15Cette évolution est bien plus importante que le pic initial du marché lors de la première introduction de l’entreprise. Cela indique qu’il s’agit plutôt d’une dynamique de marché, et non d’une absorption normale du cours de l’action lors de l’offre publique en capital.

Il y a une raison pour laquelle les investisseurs s’intéressent à cela. ChangXin a levé 57,92 milliards de yuans lors de son IPO et a conservé…7,67 % de part de marché dans le marché mondial des DRAM en 2025Ce n’est pas un actif sans échelle. Mais l’échelle sur le marché des matières premières ne justifie pas automatiquement une multiplication.

L’évaluation reste le point difficile. L’estimation du juste prix de Morningstar n’est que…16,10 yuansPendant ce temps, le cours de l’action se situait près de 60,15. Cela laisse donc une grande différence entre le prix actuel et la valeur intrinsèque calculée par Morningstar. L’analyse est simple : les DRAM restent des produits de haute qualité standard, avec peu de différenciation et des coûts de transition faibles.

La vraie question est donc simple : les investisseurs paient-ils pour obtenir des avantages de part de marché futurs provenant d’une entreprise qui possède déjà une taille significative ? Ou bien paient-ils un prix élevé, ce qui nécessite que beaucoup de choses se passent correctement ?

Pourquoi les acheteurs continuent-ils de venir

Après l’épicentre de la première journée, les transactions ne se résumaient plus à une introduction explosive des actions. Il s’agissait plutôt de ce qui maintient la demande active, au fur et à mesure que davantage d’actions atteignent le marché.

Les tests effectués par Apple ajoutent un aspect lié aux chaînes d’approvisionnement.

Des rapports datant du début du mois indiquaient queApple a commencé les tests.CXMT DRAM pour les dispositifs vendus en Chine. Cela ne garantit pas le volume de ventes, mais cela est important, car la qualification par un grand fabricant de dispositifs renforcerait l’image de ce produit au-delà de la substitution interne.

Cela est particulièrement important compte tenu de la valeur actuelle. La valeur juste de Morningstar reste…CNY 16.10L’entreprise considère explicitement que la DRAM est un produit de commodité. Dans ce contexte, les investisseurs ne paient pas pour les revenus actuels ; ils paient pour un avenir où CXMT pourra progresser dans la hiérarchie des clients, tandis que sa part de marché mondiale actuelle lui permettra de rester stratégiquement important.

L’inclusion des ETF et la mémoire d’IA ajoutent une autre couche de complexité.

L’accès au portefeuille pourrait également jouer un rôle important. Après l’inscription sur le marché STAR Market…KSTR possède maintenant des actions.De CXMT, ce qui permet aux investisseurs en ETF d’avoir une exposition indirecte à cette entreprise.

Cette demande a été amplifiée par la narration générale concernant la mémoire. Le premier album de ChangXin coïncide avec…Demande élevée des investisseursCela a renforcé l’enthousiasme envers des marques comme Micron, dans l’espoir de voir des avancées continues dans le secteur de l’IA. En pratique, l’optimisme concernant les technologies de mémoire pour l’IA semble contribuer au développement de tout le secteur. CXMT profite donc d’une partie de cet élan, en tant que concurrent national.

Il existe encore des limites à cette histoire. Même les sentiments positifs ne peuvent pas effacer le fait que CXMT doit encore surmonter les obstacles liés aux technologies et aux exigences des clients, par rapport aux leaders mondiaux. Pour l’instant, l’argument en faveur de CXMT repose davantage sur la rareté des DRAM standard, la localisation des produits, et l’impulsion donnée par les cotations boursières, plutôt que sur un produit premium véritablement éprouvé.

Ce qui détermine si la ronde se déroule ou non

Dès lors, le commerce dépend de la question de savoir si la liquidité après l’IPO commence à correspondre aux réalisations opérationnelles réelles. Le marché ne discute plus du fait que ChangXin est important. Il discute plutôt de la question de savoir…Production en masse de pellicules mémoriellesElle peut transformer une éclosion motivée par des sentiments en un profil de résultats durable, plus rapidement que la logique des matières premières ne peut réajuster les attentes.

Les prochaines preuves à montrer

• Participation continue :Si l’activité de trading reste solide, la valeur de l’action a plus de chances de maintenir son rating. Si la demande diminue rapidement, les offres post-IPO pourraient être de courte durée.
• Discipline des prix après la période de démo :Si le prix reste au-dessus de la zone de trading précoce, cela signifierait que les acheteurs voient plus qu’une hausse de une journée. En revanche, si le prix chute, cela indiquerait que les investisseurs se retirent du marché.
• Les résultats d’exploitation se rattrapent :Le marché a besoin de preuves que les fonds alloués à la production de disques mémoriels se transforment en termes de taille et de rentabilité, plutôt que simplement servir à financer des expansions.
• Aucun progrès réel en matière de mémoire avancée :Si CXMT montre un mouvement mesurable versL’écart par rapport aux dirigeants des mémoires ne diminira pas de manière significative.Le titre pourrait donc prétendre à un multiple supérieur à celui d’une simple DRAM. Sinon, il est plus probable que le prix revienne à une valeur de type “commodité”.

C’est le carrefour où les choses se décident. Si les résultats opérationnels commencent à confirmer l’histoire de l’entreprise, les débuts peuvent commencer tôt. Sinon, le marché continuera probablement à considérer ChangXin comme une entreprise à valeur cyclique, et la valorisation de l’entreprise sera réinitialisée.