L’annonce de Chainlink de 16 billions de dollars est réelle… mais ce n’est pas encore de la revenu.

L’annonce qui a fait connaître le token LINK de Chainlink plus tôt cette semaine est vraiment intéressante : l’entreprise a fait une collaboration avec Bottomline, une entreprise de paiement.Les mouvements d’argent dépassent 16 billions de dollars par an. Cela permet à plus de 600 banques d’accéder aux blockchains.. Le lien a obtenu environ 7 % d’impression dans les nouvelles.Si vous interprétez cela comme une grande entreprise de paiements qui, soudainement, effectue des transactions valant 16 billions de dollars via le blockchain, alors les actions de cette société semblent être un bon investissement.

Ce n’est pas si simple. La différence est tout ce qui compte. Ces 16 billions de dollars représentent l’argent qui circule déjà dans le réseau de Bottomline aujourd’hui : transactions bancaires, messages entre banques, paiements entre entreprises. Ce n’est pas un registre de transactions qui va soudainement se mettre sur la chaîne blockchain. C’est aussi loin que cela. Ce chiffre indique simplement l’ampleur du marché, mais il ne signifie pas que quelqu’un y ait déjà pénétré.

Commencez par comprendre ce que signifie réellement le terme “connect”. En bref,Un des trois principaux fournisseurs de services SwiftC’est l’une des entreprises qui fournissent les services de transport de messages que les banques utilisent depuis des décennies. Chainlink assure donc le fonctionnement nécessaire pour connecter cette couche de messagerie aux blockchains publiques et privées. Deux éléments sont essentiels pour cela : le Cross-Chain Interoperability Protocol (CCIP).qui transfère les valeurs tokenisées entre les réseauxEt il est en ligne depuis le milieu de 2023 sur plus de 60 chaînes. Il y a aussi l’Environnement de exécution Chainlink, qui coordonne le processus de paiement. La partie intéressante, et la raison pour laquelle les banques prennent au sérieux cette technologie, c’est qu’elles n’ont pas besoin de tout reconstruire.Les instructions de paiement restent dans le format ISO 20022 qu’ils utilisent déjà.Et Chainlink traduit ces instructions en actions sur le blockchain en arrière-plan.

Ce design est important, car il permet de lever le principal obstacle à l’adoption des blockchains bancaires : le passage à un nouveau système de base. On peut conserver la même norme de communication, mais changer la couche de règlement en dessous. Ainsi, une banque peut tester les opérations de règlement sur le réseau sans devoir détruire son infrastructure existante. C’est la même logique qui sous-tend les projets Swift-Chainlink et Project Pangea, qui sont des expériences de règlement des transactions financières.Plus de 50 banques, avec des actifs supérieurs à 10 billions de dollars..

Mais c’est ici que le prix et les conditions de mise en œuvre divergent. Le marché de Bottomline est donc une preuve de concept. Aucune des deux entreprises n’a révélé quels banques utiliseront réellement ce service, quelles frais sont prévues pour Chainlink, ou quand se produira la première transaction réelle. L’adoption par les clients de Bottomline est une option, mais pas une certitude – une banque peut continuer à effectuer ses transactions comme elle le fait actuellement. En termes économiques, Chainlink reçoit des frais pour l’utilisation du service ; jusqu’à présent, le seul exemple d’utilisation décrit est…Zéro transactions blockchain en direct dans ce flux de 16 billions de dollars..

C’est un phénomène récurrent dans le fonctionnement de la proposition de valeur de Chainlink. Il est donc important de lire attentivement les annonces publiées par Chainlink. Chainlink est une entreprise qui reçoit des frais pour ses services : il est payé chaque fois que son infrastructure est utilisée, que ce soit pour transférer des titres tokenisés, pour effectuer des transferts transfrontaliers ou pour transmettre des données de marché sur une chaîne. Les annonces de partenariats permettent de développer la capacité de distribution de Chainlink ; mais elles ne suffisent pas à générer des revenus. C’est pourquoi le prix du LINK se situe à environ 77 % en dessous de son niveau historique, même si le nombre de partenariats augmente. Le marché paie pour créer une liaison entre le vieux système financier et le nouveau, avant même que des preuves concrètes montrent que cette liaison est utilisée à grande échelle.

Et la “jointure” est en réalité l’histoire véritable, pas le prix. Chainlink cherche à se placer dans une position très spécifique, et très controversée : entre Swift, qui continue de transmettre le message, et le niveau de règlementation tokenisé, qui est en réalité celui qui transfère la valeur. Celui qui contrôle cette jointure décide qui sera chargé de gérer les transactions financières numériques – c’est exactement la position que les observateurs du système monétaire surveillent attentivement. Car changer qui intervient dans les transactions financières, c’est changer de pouvoir, et non seulement de technologie. Les stablecoins, les dépôts tokenisés, ainsi que la pression pour un règlement atomique en une journée, tentent tous de trouver un point de blocage ici. Et la chance de Chainlink est qu’il deviendra le point neutre par lequel tout se passe.

Si cette mise en bourse vaut environ 9 milliards de dollars de capitalisation boursière aujourd’hui, cela dépend de certains facteurs que l’annonce ne précise pas. La valeur de l’infrastructure de Chainlink est seulement proportionnelle au volume d’informations qui y circulent réellement. Le volume dépend donc du fait que les banques choisissent de participer à ce système, que les régulateurs leur permettent de le faire, et des frais qui sont suffisamment bas pour que le transfert d’une transaction via la chaîne de blocs soit moins coûteux que…5 % ou plus que les banques intermédiaires peuvent absorber aujourd’hui.Tout cela est devant nous, et rien de tout cela n’est mentionné dans le communiqué de presse.

En bref, la vérité est la suivante : les 16 billions de dollars sont réels, impressionnants, et se rapportent à l’infrastructure plutôt qu’aux revenus. La montée en popularité de LINK cette semaine signifie que le marché place sa confiance dans une structure – la liaison entre le niveau de messagerie et le niveau de settlement – qui se construit en temps réel. Si vous décidez de poursuivre cette tendance, la question n’est pas de savoir si la porte est grande ou non ; c’est plutôt de savoir si quelque volume de données pourra passer par elle, et à quel prix… Ce qui reste encore inconnu pour Chainlink.