Cerebras effectue des voyages à son prix d’émission de 185 dollars – La révocation de 7 % d’aujourd’hui est-elle une pièce de danger pour les investisseurs ?

Décor :La plus grande offre publique en cours de l’année a perdu toute sa valeur dès le premier jour. Une inversion majeure à un prix d’offre de 185 dollars détermine si les investisseurs qui ont acheté les actions plus tôt sont bloqués ou si la tendance baissière continue.

Cerebras Systems a terminé la dernière session à un prix de 184,52 dollars, soit une hausse de 6,9 %. Ce chiffre correspond exactement au prix d’introduction en bourse de 185 dollars. Le cours a commencé la journée autour de 170 dollars, pour atteindre 168,70 dollars, avant de rebondir vers 185,50 dollars avant la clôture. Ce n’est pas un rebond normal. Environ 1,27 milliard de dollars de actions ont été échangées. Avec 7,3 % du capital échangeable ayant été vendus, c’était la plus grande participation depuis le début de la période actuelle de l’action. Tout se passe maintenant autour de 185 dollars.

Quatre mois auparavant, ce graphique ressemblait au bilan de l’année. Cerebras était vendue à 185 dollars ; lors de son introduction sur le Nasdaq, son prix était de 350 dollars.Jour 1 : 68 % de succès, avec une valeur estimée à environ 67 milliards de dollars.Après avoir atteint un record historique de 386,34 $ le 14 mai, tous ces gains ont depuis été annulés… et même plus : entre ce sommet et le niveau le plus bas de 160,81 $ le 26 juin, l’action a chuté d’environ 58 %.

Un entreprise qui continue à donner des prévisions positives, et une action qui continue à baisser.

L’ironie, c’est que cette baisse n’était pas due à des chiffres faibles. Au deuxième trimestre, selon les données du 12 août, les revenus nets ont atteint 210 millions de dollars – ce qui dépasse les 191 millions de dollars attendus.Elle a augmenté son objectif de revenus principaux pour l’ensemble de l’année à 880–890 millions de dollars.C’est sa deuxième marche sur la bourse depuis l’introduction en bourse. Le bénéfice net ajusté par action de 0,05 $ a dépassé la perte attendue de 0,17 $. Les revenus liés aux services cloud ont augmenté d’environ quatre fois par an. Cependant, l’action a chuté d’environ 16 % pendant les transactions post-clôture.

Les actions se sont vendues non pas en fonction de la demande, mais en fonction de la concentration de cette demande. Près de tous les engagements de performance de l’entreprise, qui s’élèvent à plus de 25 milliards de dollars, proviennent d’un seul contrat de calcul avec OpenAI. Les coûts de croissance sont énormes : la perte selon les normes GAAP a augmenté à 450 millions de dollars au deuxième trimestre, principalement due aux avantages en actions versés aux employés. C’est là le problème : une histoire de croissance extrême, qui est valorisée comme telle, mais qui fait face au risque de concentration sur un seul client.

Ce que les traders peuvent manquer, c’est que cette configuration est désormais un débat de spécialistes, et non plus simplement une discussion fondamentale.

Qui se retrouve soudain du mauvais côté

Les courtiers ont continué à vendre des actions juste au moment où le prix était au plus bas. Selon le rapport du 14 août, Cerebras avait environ 15,8 millions d’actions vendues à découvert.Environ 6,7 % du float, soit une augmentation de près de 23 % par rapport à la période précédente.Ce n’est pas un produit qui entraîne une compression importante du marché, mais c’est plutôt une quantité d’actifs qui a augmenté en exposition lors des périodes de basse. C’est comme une “pool d’inventaires” dont le niveau est simplement remonté suite à la réaction du marché d’aujourd’hui.

Le positionnement des options renforce la tension. La volatilité implicite est d’environ 76 %. Bien que le nombre d’opérations de vente et d’achat d’options soit presque équilibré (0,94), le volume d’opérations d’options sur cette journée est principalement orienté vers les options de vente. Le flux de transactions était positif : les flux de transactions de grande ampleur étaient supérieurs aux flux de sortie, pour une différence d’environ 19 millions de dollars. Cette inversion a été soutenue par des acteurs institutionnels, et non seulement par l’enthousiasme des particuliers.

Cette image correspond au profil d’un acteur potentiel pour des pièges à ours : un nom délabré, une tendance à la baisse, une chute importante après un niveau de support défendu… Mais il y a aussi une date limite imminente qui se profile.

Tout se fait pour 185 $.

C’est le niveau qui compte vraiment. L’action s’est clôturée essentiellement à la même prix que lors de l’IPO, et le plus haut niveau enregistré ce jour était de 185,50 $. Une clôture qui respecte le niveau de 185, puis qui se propage au-dessus du niveau post-ventes vers les 200 $, constitue la confirmation nécessaire pour valider l’hypothèse d’une tension sur le marché. Le marché ne peut progresser que si la participation des investisseurs reste élevée ; sans cela, c’est juste un slogan, pas un marché réel.

La rupture qui déclenche la chute est également spécifique : une baisse sous la zone basse. Le prix actuel se maintient à 168,70 $. Le niveau bas reste celui du 26 juin, à 160,81 $. Rien n’a réussi à descendre en dessous de ce niveau. On perd 168 $, puis 160 $, et cela devient une nouvelle tentative de rebond dans une tendance baissière, plutôt qu’un niveau bas qui a été atteint deux fois.

Une autre raison pour laquelle la durée de vie d’un objet récupéré est limitée : l’accès interne est prévu à expiration vers le 9 novembre, ce qui entraîne…environ 1,9 milliard de actions du PDG Andrew Feldman, et 1 milliard d’actions du co-fondateur Sean Lie.Toute pression exercée sur cet horloge – c’est le calendrier, et non le graphique, qui représente l’excédent réel au-dessus des 200$.

Le verdict :Si le prix reste à 185 $, la possibilité d’une inversion aller-retour persiste. La basse courte serve de support, et l’objectif de novembre constitue le plafond. Si le prix tombe à 168 $, et donc en dessous du niveau de 160,81 $, alors les deux basses se brisent, et la stratégie est terminée. Actuellement, la décision dépend du niveau que les traders ne s’attendent pas à voir : le prix auquel tout a commencé.