Cerberus quitte IONQ, réduisant son portefeuille de 21%

Cerberus Capital Management, L.P. a réduit la valeur du portefeuille qu’elle détient de 20,86 % au cours du trimestre se terminant le 30 juin 2026. En même temps, l’entreprise a retiré sa participation dans IONQ Inc. La diminution des actifs totaux, qui est passée de 2,64 milliards de dollars à 2,09 milliards de dollars, s’est produite au moment où les positions restantes du fonds ont été regroupées en un ensemble plus restreint de sociétés de développement commercial.

L’élimination apparente d’IONQ a fait disparaître, du portefeuille, la plus grande participation en actions individuelles. Cependant, cette position avait déjà été considérablement réduite dans les documents financiers précédents. En revanche, Cerberus a conservé ses actifs principaux dans le secteur des BDC, notamment Blue Owl Capital Corporation, Crescent Capital BDC et Oaktree Specialty Lending. Cela permet à ces entreprises de gagner une part plus importante dans le portefeuille en diminution. Le fonds dispose maintenant de 12 positions, contre 14 au trimestre de mars.

Cerberus réduit l’exposition aux risques, sort de la phase de test quantique.

Le changement le plus visible au deuxième trimestre 2026 est la disparition des actions d’IONQ dans les actifs détenus par Cerberus. Au 31 mars 2026, le fonds détenait 127 201 actions de cette entreprise de calcul quantique, pour une valeur d’environ 3,67 millions de dollars. Cela représente une part de 0,1385 % dans le portefeuille. À la fin du mois de juin, ces actions avaient disparu. Ce mouvement met fin à un processus de réduction des actifs que l’on avait commencé plus tôt cette année. En juin 2025, Cerberus détenait 2,43 millions d’actions ; cette quantité a été réduite à environ 127 000 actions d’ici septembre 2025. Puis, les actions ont continué à diminuer jusqu’au 31 mars, avant que Cerberus ne se retire complètement du marché.

Bien que le départ d’IONQ ait réduit le nombre de titres détenus, cela n’a pas entraîné une stratégie de diversification plus large. En réalité, le portefeuille est devenu plus concentré sur ses actifs restants. La baisse de valeur du portefeuille de 20,86 % ne peut être attribuée uniquement à la vente d’IONQ ; en effet, le fonds a maintenu les montants détenus dans ses cinq principales positions BDC sans changement. Les fluctuations des prix du marché concernant ces titres sous-jacents ont probablement joué un rôle important dans la diminution globale de la valeur du portefeuille.

Blue Owl, Crescent Cap Lead BDC Focus

Avec la sortie d’IONQ, les cinq premières positions sont désormais exclusivement occupées par des BDCs. Leur importance relative au sein du portefeuille a augmenté. Blue Owl Capital Corporation (OBDC) est passée en première position, avec une participation de 210 000 actions valant 2,28 millions de dollars. Sa part du portefeuille a augmenté à 0,1089 %, contre 0,0877 % au trimestre précédent. Cet écart est dû au effet du dénominateur, lié à la diminution du montant total du portefeuille, et non à de nouvelles acquisitions.

Crescent Capital BDC (CCAP) est le deuxième acteur majeur dans ce classement, avec 160 000 actions valant 1,75 million de dollars. Sa part de marché a augmenté de 0,0734% à 0,0834%. Oaktree Specialty Lending (OCSL) et FS KKR Capital Corp (FSK) complètent les quatre premiers acteurs, avec des quantités d’actions restées inchangées : 135 000 chacun. La part de marché d’OCSL a augmenté à 0,0769%, tandis que celle de FSK est passée à 0,0676%.

La New Mountain Finance Corporation (NMFC) a réussi à occuper les cinq premières positions. Ses 145 000 actions valaient 1,04 million de dollars. Sa part dans le portefeuille a légèrement augmenté, passant de 0,0425% à 0,0496%. Ces cinq positions représentent la majorité des actifs détaillés du fonds. Cela montre que l’entreprise se concentre stratégiquement sur les prêts directs et les produits financiers spécialisés. La décision de garder ces positions stable indique une confiance persistante dans le secteur des BDC, malgré la réduction globale du portefeuille.

Le prochain dossier doit confirmer ce changement.

Plusieurs éléments des documents soumis pour ce trimestre nécessitent une vérification dans le rapport du 14 août prochain. Le retrait apparemment effectué par IONQ doit être confirmé comme une liquidation complète, et non comme une anomalie liée aux rapports de données ou comme une position détenue sur un compte non déclaré. De plus, les investisseurs devraient surveiller si Cerberus continue à réduire son exposition globale, ou si le portefeuille se stabilise en fonction des fluctuations des valeurs des BDC. La concentration dans les cinq BDC les plus importants devrait persister, à moins que des nouvelles positions ne soient engagées ou que les participations existantes ne soient réduites.

Les déclarations conformes au formulaire 13F sont retardées de 45 jours. Elles ne reflètent que la composition du portefeuille à la fin du trimestre. Elles ne tiennent pas compte des activités de négociation qui se sont produites après le 30 juin, ni les positions courtes, certains produits dérivés ou les actifs non déclarés. Les changements décrits ici représentent une image à l’époque du terme du trimestre concerné par Cerberus, et peuvent être modifiés dans les déclarations ultérieures.