Celina Doubled Helium génère des revenus de l’HNT en une journée. Les revenus de la réseau proviennent de cela : des dizaines de dollars.

Celina, au Texas, a vu son nombre de résidents augmenter de près de 12 700 personnes en une seule année – soit une augmentation de 24,6 %. Cela en fait la ville aux taux de croissance les plus rapides aux États-Unis, avec un population supérieure à 20 000 habitants.Il y a également un problème de connectivité qui s’aggrave à chaque nouvelle subdivision du réseau : la couverture cellulaire nécessite des tours de transmission, et ces tours nécessitent des permis qui prennent des années à obtenir. Ainsi, en août dernier, Celina a fait quelque chose de plus économique : elle a activé le Wi-Fi qu’elle possédait déjà – dans la bibliothèque publique, le centre pour personnes âgées et les magasins du centre-ville – et l’a orienté vers les téléphones des résidents. Lorsqu’un téléphone se trouve dans le champ de portée, le réseau se connecte automatiquement, sans aucune application ni mot de passe. Le directeur des technologies de l’information de la ville a exprimé son approche en une phrase : le réseau permet au village de transformer le Wi-Fi qu’il possède déjà en une couverture automatique pour les téléphones des résidents, sans avoir à dépenser un centime sur de nouvelles tours de transmission.

L’internet auquel ces routeurs municipaux sont connectés s’appelle la Helium Network. C’est une version cryptographique d’une ancienne idée de télécoms : « DePIN » – un réseau de matériel sans fil appartenant à celui qui le déploie, et pour lequel on reçoit des tokens en échange. Le Wi-Fi transmet des données pour les téléphones des grands opérateurs. Le réseau est payé en détruisant – en « brûlant » – ses tokens, HNT. Pendant le week-end suivant l’annonce…Le prix de l’HNT a doublé en une seule journée : il est passé près de 0,42 dollar, avec environ 44 millions de dollars échangés. La valeur totale du token sur le marché a augmenté d’environ 37 millions de dollars en une nuit, pour atteindre environ 79 millions de dollars.Si vous vous demandez si de telles histoires devraient figurer dans un compte d’investissement, la question utile est de savoir dans quelle mesure ce mouvement est lié aux revenus. La réponse dérangeante est : très peu.

La ville est l’histoire, mais l’argent est insignifiant.

Commençons par la taille du réseau. Le réseau de Celina génère environ 100 gigaoctets par jour. En revanche, Helium a généré environ 8 547 téraoctets au premier trimestre 2026 – soit environ 95 téraoctets par jour. Cent gigaoctets représentent environ un dixième de pour cent du trafic quotidien que le réseau gère déjà ; il s’agit d’une erreur de calcul. La ville, selon ses propres chiffres, n’a pas dépensé quoi que ce soit. Les revenus liés à l’utilisation de Celina sont négligeables : quelques dizaines de dollars par jour, même selon les tarifs fixés par le protocole en question, alors que une token vaut environ 80 millions de dollars.

Cet déséquilibre est la raison pour laquelle il convient de considérer les mouvements des prix comme des événements du marché, et non comme des événements liés aux activités commerciales. Un token qui était en train de торговer à des niveaux très bas – avec encore moins de 85 % de son valeur comparée à l’année précédente, et environ 99 % en dessous de son niveau record de 2021 – a presque doublé en raison d’une nouvelle information concernant un quartier en pleine croissance. Comme l’a dit un média, les traders étaient « en train d’acheter l’idée, pas les revenus ». L’idée elle-même – qu’une ville réelle utilise son Wi-Fi existant pour connecter ses appareils à une réseau encouragé par le token, plutôt que d’attendre des nouvelles tours de communication – vaut la peine d’être prise au sérieux. Mais cette action a été financée par des transactions équivalentes à plus de la moitié de la valeur totale du token en un seul jour. Cela montre bien que c’est plutôt un processus de re-prix spéculatif pour un actif peu liquide, et non une source de nouveaux revenus.

Sous le pop, un véritable pouls

Mais si l’on retire cette partie “générale” du jour, il se passe quelque chose de réel en dessous. Helium a passé deux ans à déplacer son centre de gravité des plans de téléphonie mobile subventionnés vers la transmission de données via le Wi-Fi, afin que les données des appareils puissent être transmises par le Wi-Fi plutôt que par le réseau cellulaire. Ainsi, les opérateurs peuvent ne pas avoir besoin d’investir dans de nouvelles infrastructures. Les spécialistes des télécoms vous diront que la transmission de données via le Wi-Fi est…« Promis beaucoup plus que ce qu’il a donné »Pendant plus de deux décennies, les coûts liés aux paiements aux milliers de propriétaires de hotspots Wi-Fi ont compliqué les choses. La solution proposée par Helium, basée sur une collaboration avec AT&T signée en avril 2025, utilise les transactions micro-rabattées de Solana pour payer les propriétaires. Les opérateurs télécoms disposent alors de contrôles sur la qualité du service fourni par les hotspots. Un produit complémentaire, Helium Plus, permet aux entreprises de recevoir en moyenne environ 59 dollars par hotspot par mois, afin que le trafic des opérateurs soit acheminé via les routeurs qu’ils possèdent déjà.

Les chiffres d’exploitation indiquent que le travail est bien fait. Les données transférées ont augmenté.88 téraoctets au troisième trimestre 2024à8 547 téraoctets au premier trimestre 2026— environ cent fois en six trimestres.Les dépenses liées aux crédits de données quotidiens ont augmenté de près de 200 % sur un trimestre à l’autre jusqu’à la fin de 2025.Et au premier trimestre 2026, les coûts liés aux décharges de chargeur ont atteint environ 3,56 millions de dollars, soit une augmentation de 62 % par rapport au trimestre précédent. Selon une étude largement répandue, les revenus générés par les décharges de chargeur représentaient 145 % des émissions de tokens nouveaux. Ce dernier chiffre est celui que les partisans de HNT attendaient depuis des années : en d’autres termes, l’utilisation des tokens finit par compenser les coûts liés à leur impression.

Trois raisons de ralentir

Ce jalon mérite respect et méfiance. La première question est que les revenus sont enregistrés à un chiffre qui peut ne pas correspondre au chiffre réel. Les crédits de données sont comptabilisés par Helium à leur valeur réelle.0,50 dollars par gigaoctet – c’est un prix fixé par le protocole. Or, comme le note DefiLlama, un agrégateur de données, les opérateurs payent en réalité environ 0,10 dollars par gigaoctet.La figure de combustion est une métrique de mesure fictive, non confirmée en termes monétaires.

Deuxièmement, le lien entre l’utilisation des tokens et la demande de tokens est plus complexe que ne le montrent les graphiques. DefiLlama souligne que les tokens HNT qui sont détruits pour créer des crédits de données proviennent plutôt des portefeuilles du trésor de l’entreprise, et non d’achats sur le marché ouvert. Helium a également suspendu les achats sur le marché ouvert en janvier 2026. Si les tokens qui sont détruits se trouvent déjà dans le trésor de l’entreprise, une augmentation de la destruction de tokens ne signifie pas nécessairement une pression croissante pour l’achat de nouveaux tokens.

Troisièmement, les parties concernées détiennent le contrôle sur ce système. AT&T représente une relation réelle et signée : le mécanisme qui permet aux téléphones Celina de se connecter automatiquement repose sur les informations partagées avec AT&T. Mais l’enthousiasme des opérateurs de téléphonie est conditionné ; historiquement, les opérateurs ont pu obtenir des services Wi-Fi à bas prix auprès des entreprises de câblage ou d’hôtes neutres. Lorsque Helium a annoncé que les données provenant des clients de T-Mobile pouvaient être transférées vers lui en 2025…T-Mobile a déclaré aux médias spécialisés qu’il n’y avait aucun accord formel de cession avec Helium.L’économie de ce réseau repose en fin de compte sur deux ou trois des acheteurs les plus puissants aux États-Unis. C’est eux qui décident quelles produits ils vendent et où.

Le plus grand moteur du token vient de quitter le bâtiment.

Il y a une faille structurelle sous tout cela. Pendant la majeure partie de l’année 2025, l’activité principale était celle de Helium Mobile : un forfait téléphonique au prix de 15 à 30 dollars par mois. Ce forfait représentait essentiellement la totalité des dépenses liées aux données sur le réseau – 99,6 % des crédits de données utilisés au troisième trimestre 2025 provenaient de ce forfait mobile. De plus, Nova Labs consommait 100 % des revenus des abonnés. En juin 2026…Helium Mobile a été vendu à Noble Mobile, une startup de fournisseurs mobiles indépendants fondée par Andrew Yang.. Le réseau Helium, ses points d’accès et HNT sont restés en place.Noble dit qu’il continuera à utiliser le réseau. Mais la principale source interne de destruction des tokens est désormais une entreprise extérieure, qui doit d’abord rembourser ses propres actionnaires. La demande pour les tokens repose de plus en plus sur des tiers – des MVNO qui ont quitté le marché, et des opérateurs télécoms qui paient seulement ce qu’ils doivent.

Ce qui change

L’annonce de Celina peut être comprise comme une preuve que le modèle de “cune” fonctionne bien : une ville en croissance met en avant les capacités disponibles, déjà financées, dans un réseau doté de incitations symboliques, et obtient ainsi une couverture gratuite. C’est donc une histoire de distribution, et elle est cohérente avec ce que font d’autres villes. Mais il ne s’agit pas, à ce prix, d’une histoire de revenus. Le HNT, qui a presque doublé en une journée, a été réévalué sur la base du principe que l’adoption par les collectivités locales rend les économies liées au réseau réelles ; les revenus réels liés à cette adoption sont de l’ordre de quelques milliers de dollars par an.

Les observations qui pourraient changer la situation sont spécifiques. L’augmentation des revenus générés par les opérateurs de transport est-elle réellement due à une demande sur le marché ouvert pour HNT, et non pas à des dépenses financées par la trésorerie de l’entreprise ? Les coûts par gigaoctet restent-ils inférieurs à environ 0,10 $, comme cela se passe actuellement, avec une augmentation du volume d’utilisation qui permettrait de modifier les conditions contractuelles ? La politique de dépense en tokens survivra-t-elle maintenant que l’entreprise qui finance cette activité appartient à Noble ? Jusqu’à ce que ces trois problèmes soient résolus, l’hypothèse honnête est que Helium a montré qu’il peut faire en sorte que les villes et les opérateurs de transport utilisent leur capacité disponible – mais les revenus générés par le token ne sont pas encore arrivés.