Carney dit : Arrêtez les taxes sur les produits étrangers. La chaîne tarifaire qui pourrait affecter les actions du secteur automobile américain d’ici janvier.

Lundi, le Premier ministre canadien Mark Carney a déclaré aux journalistes que les États-Unis avaient besoin de…« Arrêtez de créer des memes, arrêtez de faire des commentaires sarcastiques, arrêtez d’essayer d’être tough, et commencez à être sérieux. Avant que les négociations commerciales ne reprennent. »Derrière cette frustration se trouve une série de tarifs déjà en vigueur. Un tarif encore plus important attend l’industrie automobile intégrée nord-américaine le 1er janvier 2027.

Les dommages visibles concernent les exportateurs canadiens. Mais l’aspect important pour les investisseurs américains est le suivant : les entreprises américaines qui vendent au Canada doivent maintenant faire face à de nouvelles barrières tarifaires. De plus, la chaîne d’approvisionnement automobile est confrontée à une possibilité de droits de douane de 50 % sur presque tous les composants automobiles fabriqués au Canada.

Qu’est-ce qui s’est passé ?

Le 19 août, les États-Unis ont imposé…Tarifs de 50 % sur environ 20 milliards de dollars de biens canadiens– Cela inclut tout, des équipements de hockey et du ciment jusqu’aux vêtements et la bière. Les tarifs ont été établis au sein d’une autorité commerciale rarement utilisée, sans date d’expiration prévue.

Le 22 août, les négociations ont échoué, selon Ottawa…Les exigences des États-Unis au dernier moment demandent que les industries canadiennes deviennent des filiales d’entreprises américaines, ou bien être fermées progressivement.Carney a fait venir les négociateurs canadiens de Washington et a déclaré que les termes proposés étaient inacceptables. Le Canada a alors annoncé…Tarifs de représailles « dollars pour dollars » sur plus de 700 produits américains, pour un montant total d’environ 20 milliards de dollars.Les taux varient de 15 % pour les produits électroniques, à 25 % pour le fromage et les appareils électriques, jusqu’à 50 % pour l’acier et l’aluminium. Ces taux entrent en vigueur le 8 septembre.

Puis, le 24 août…Le président Trump a annoncé une menace distincte et plus importante : les droits de douane sur tous les voitures, camions et pièces automobiles, ainsi que sur le acier en provenance du Canada, augmenteront à 50 % à partir du 1er janvier 2027..

C’est la séquence des dominos. Les tarifs contraignants du 8 septembre constituent le premier pas. La menace liée aux voitures d’entreprise en janvier pourrait devenir le deuxième pas.

Première débarquée : Les exportateurs américains sont touchés par les tarifs anti-étrangers du 8 septembre

Les tarifs de représailles du Canada ne sont pas symboliques. Ils ciblent des produits pour lesquels le Canada dispose d’alternatives locales, ce qui limite la souffrance pour les consommateurs canadiens, tout en exerçant une pression maximale sur les entreprises et les politiciens américains.

La question pour les investisseurs est de savoir quelles entreprises américaines subissent le plus de dommages. Le Canada est le plus grand marché d’exportation pour les appareils domestiques américains, le plus grand client pour les produits en acier américains. De plus, le Canada est un important acheteur de produits laitiers, de papier et de produits agricoles américains. Selon l’analyse du American Action Forum…Environ 16 milliards de dollars de importations américaines proviennent presque entièrement du Canada. En outre, 39 milliards de dollars supplémentaires sont obtenus à partir de fournisseurs canadiens, soit entre 90 % et 99 %.L’intégration est profonde dans les deux directions.

Pour une entreprise américaine dont les ventes au Canada représentent une part significative des revenus, ces tarifs douaniers constituent une taxe sur les marges appliquée de manière rétrospective aux relations qui existent depuis des décennies. Les fabricants d’appareils électriques vendent abondamment au-delà de la frontière canadienne. Les producteurs de acier sont soumis à un tarif douanier de 50 % sur les produits en acier plat, les barres d’acier et les matériaux de construction ferroviaire. Les fabricants de produits laitiers et de papier sont soumis à des droits de douane de 25 à 50 % sur le fromage, le whey, le pulpe de papier et les papiers.

L’heure est immédiate. Le 8 septembre ne reste que moins de deux semaines avant l’annonce officielle. Les marchandises qui sont déjà en route ne sont pas concernées par cette nouvelle règle, mais tout ce qui sera expédié après cela sera soumis aux nouvelles tarifs.

Deuxième étape : la chaîne d’approvisionnement automatisée et le 1er janvier

La deuxième étape commence avec l’annonce de Trump le 24 août. Il ne s’agit pas du même programme de 20 milliards de dollars. C’est une menace distincte et plus importante, visant les éléments clés de l’industrie automobile intégrée nord-américaine.

La chaîne d’approvisionnement automobile ne s’arrête pas à la frontière. En moyenne, un véhicule traverse la frontière entre les États-Unis et le Canada sept à huit fois au cours de sa production. Les pièces sont fabriquées en Ontario, marquées au Michigan, assemblées au Kentucky. Le véhicule retourne ensuite à travers la frontière plusieurs fois pour des travaux de montage supplémentaires et la construction finale. Le Canada est le plus grand client des voitures américaines en termes de volume.

Un tarif de 50 % sur ce commerce ne viserait pas simplement à taxer les véhicules finis. Il imposerait des taxes à chaque étape du chaîne d’approvisionnement. Aucun fabricant n’a un modèle d’entreprise capable d’accepter cela. La réaction comportementale serait des réductions de production, annulation des commandes auprès des fournisseurs, liquidation des stocks, et report des investissements en capital fixe.

L’amplificateur ici représente la concentration des clients et la structure de coûts fixes.Les usines auto disposent de engagements de capitaux d’une valeur multi-billions de dollars, ainsi que de contrats de travail sur plusieurs années. On ne peut pas déplacer une usine en trois mois. Plus le rendement d’une usine dépend de pièces transfrontalières, plus les revenus sont en danger.

Pour les investisseurs américains, cela signifie que les entreprises automobiles – Ford, General Motors et leurs vastes réseaux de fournisseurs – sont confrontées à un risque important, mais qui est retardé dans le temps. Le marché n’a pas encore réajusté pleinement l’impact de cet événement en janvier ; en partie parce que les tarifs douaniers n’ont pas encore été officiellement appliqués, et en partie parce que toutes les parties ont des motivations à éviter cette situation. Mais les mécanismes sont clairs : si 50 % des droits de douane s’appliquent au commerce transfrontalier des automobiles, le modèle de production intégrée qui a permis aux automobilistes nord-américains de gagner de l’argent depuis le NAFTA devient inopérant avec les marges actuelles.

Voici le pare-feu.

La tarifation automobiliste en janvier représente une menace, mais pas une obligation. Carney a déclaré que le Canada ne prendra pas de mesures préventives, mais réagira si les États-Unis respectent leurs engagements. La Chambre de commerce des États-Unis a averti que des tarifs de cette nature menacent des millions d’emplois américains qui dépendent du cadre commercial de l’USMCA.

Carney a également indiqué que…Le Canada est prêt à supprimer les droits de douane de représailles sur le acier, l’aluminium et l’automobile, si les États-Unis abaissent considérablement leurs propres droits de douane.La porte n’est pas fermée – elle n’est simplement pas ouverte en ce moment.

Sur le front de la réaction, certains secteurs disposent de ressources pour faire face aux conséquences des tarifs douaniers. Les usines sidérurgiques américaines qui servent principalement des clients nationaux et neexportent pas vers le Canada ne subissent aucun impact direct des tarifs douaniers. En fait, Nucor et Steel Dynamics – des fabricants de acier locaux qui ne dépendent pas des ventes au Canada –…Elle s’est inquiétée après la répartition des tarifs du 22 août.Car les tarifs sur le acier canadien protègent les prix intérieurs. C’est un concurrent de contrôle : industrie similaire, aucune exposition aux exportations canadiennes, et une valeur boursière qui oscille dans la direction opposée.

C’est là que la chaîne peut s’arrêter.Si l’une des parties clignote des yeux, si un accord est trouvé entre septembre et janvier, ou si les tarifs automobiles sont réduits ou retardés, le deuxième achat ne se fera jamais.

Troisième point : l’électricité et l’économie dans son ensemble

Si le conflit s’aggrave au-delà des produits manufacturés, le Canada dispose de pouvoirs qui affectent davantage les ménages américains. Le Premier ministre de l’Ontario, Doug Ford, a proposé une taxe supplémentaire sur les exportations d’électricité vers des États comme New York, Michigan et Minnesota. Une taxe similaire avait déjà affecté 1,5 million de foyers américains, coûtant jusqu’à 280 000 dollars par jour. Le Canada fournit environ 99 % des importations de gaz naturel aux États-Unis, 85 % des importations d’électricité et 60 % des importations de pétrole brut.

L’énergie est le troisième facteur qui joue un rôle important. Il faut que les deux parties franchissent une ligne qu’aucune des deux ne a pas dessinée… Mais c’est ce “buffer” que les deux parties savent exister. Cette connaissance peut être ce qui empêche l’escalade. Elle peut aussi faire de la menace liée aux tarifs automatiques une menace crédible, car cela montre que les deux parties détiennent des cartes qu’elles ne veulent pas jouer.

Quoi regarder

La chaîne continue uniquement si :

1. Les tarifs de représailles du 8 septembre sont appliqués sans que les États-Unis fassent des concessions significatives – cela permet de tester si les exportateurs américains réagissent politiquement.
2. La tarife automobiliste de janvier est officiellement appliquée, plutôt que de être retardée ou réduite – c’est le deuxième critère de déclenchement.

Elle s’arrête si :

Les États-Unis abaissent leurs tarifs douaniers initiaux de 50 % sur les produits canadiens, car Carney a offert de répondre de manière équivalente pour le acier, l’aluminium et l’automobile. Cet accord permet de réduire considérablement les tarifs douaniers initiaux, ce qui élimine le prétexte pour que le Canada réagisse par des sanctions, et annule donc la raison pour laquelle il y a eu une escalade dans les tensions en matière d’automobile en janvier.

Le risque est actif, mais conditionnel. Ce n’est pas une garantie d’escalade, et certainement pas un scénario de collapse. Mais c’est une chaîne où chaque maillon est identifié, chaque flèche a un porteur… Le prochain point de débarquement – le 1er janvier 2027 – fait désormais partie du calendrier. Les investisseurs américains qui possèdent des actions dans les secteurs automobile, sidérurgique, électroménager ou énergétique devraient savoir quel maillon ils sont exposés à, et quelles observations leur permettraient de savoir que la chaîne s’arrête.