Le taux de rendement préférentiel de 7 % offert par Capital One : une revenu stable ou de l’argent bloqué ?

Les Capital One Preferred offrent un rendement élevé, mais la liquidité est le vrai problème.

Les actions de dépôt préférées de Capital One sont négociées à$17.93Et cela permet de maintenir un rendement des dividendes de 6,97 %. Cela peut être attrayant pour les investisseurs soucieux de leur revenu, mais cela soulève aussi une question fondamentale : achetez-vous une valeur réelle, ou êtes-vous payé pour l’illiquidité et l’incertitude ? Sur l’écran, le rendement semble intéressant. En pratique, la question difficile est de savoir si vous pouvez sortir de l’investissement à un prix juste lorsque les conditions changent.

À environ 17,93 dollars par action dépositaire, le marché estime ce flux de liquidités à un prix bien inférieur aux niveaux de référence que les investisseurs attendent généralement. Cet écart constitue une opportunité… mais c’est aussi un signe d’alarme. Si Capital One annonce une augmentation des taux d’intérêt, le rendement pourrait ne pas durer. Sinon, les investisseurs seront contraints d’attendre plus longtemps qu’espéré pour obtenir une nouvelle hausse des taux d’intérêt.

Les mécanismes de revenus sont simples, mais la structure implique des compromis.

Les prêteurs privilégiés de la série I de Capital One offrent5,00 pour centCoupons. Chaque action dépositaire représente un droit de 1/40 sur une action de cet actionnaire privilégié. Le versement actuel s’élève à 0,3125 dollars par action dépositaire chaque trimestre.$17.93Ce flux de revenus se traduit par un rendement à terme de 6,97 %.

Il y a deux points structurels que les investisseurs en revenus doivent respecter.

Les dividendes non cumulatifs ne sont pas la même chose qu’une promesse.

Ces actions déposables font partie d’une série de actions prioritaires non cumulatives. Si Capital One ne déclare pas de dividendes durant un certain trimestre, ces paiements ne s’accumulent pas. Ce qui signifie que le rendement est stable, tant que l’entreprise continue à déclarer des paiements de dividendes.

La maturité perpétuelle signifie qu’il n’y a pas de date de remboursement forcé.

Il s’agit de actions perpétuelles ; donc, il n’y a pas de date d’échéance qui permettrait automatiquement le retrait du capital. Cela peut être avantageux pour l’investisseur si, par la suite, le marché réévalue les actions à un niveau plus proche d’un niveau de référence typique pour les actions preferentielles. Sinon, l’investissement devient plutôt une source de revenus à long terme, plutôt qu’une solution permettant un retour total net.

Le bilan de Capital One soutient l’hypothèse positive, mais cela ne élimine pas le risque.

Un long historique de dividendes offre aux investisseurs optimistes une base de confiance.

L’argument optimiste ne concerne pas la croissance. Il s’agit de la cohérence. L’entrepriseElle a annoncé des dividendes sur ses actions ordinaires chaque trimestre, depuis qu’elle est devenue une entreprise indépendante.Cela indique qu’une équipe de gestion a réussi, avec le temps, à préserver sa culture de distribution des dividendes. Cela ne garantit pas des dividendes supplémentaires, mais cela est important si l’on compte sur le comportement de la direction plutôt que sur les seuils fixés sur un écran.

Il existe également quelques exemples de remboursements. Capital One avait déjà fait cela par le passé.Série E récupérée, avec un prix préférentiel de 1 000 dollars par action.Cela ne signifie pas que les titres de la série I seront traités de la même manière. Mais cela montre que l’entreprise a récupéré des actions préférentielles au prix de référence habituel dans le passé.

Le problème est plus simple : c’est le temps, et non les événements dramatiques, qui représentent le risque.

L’argument contre les actions boursières ne nécessite pas de crise. Le historique des paiements dus aux actionnaires peut changer. Les conditions de capital, les revenus ou la perception des coûts de capital par la direction peuvent également évoluer. Et si les actions restent basées sur un niveau faible pendant une longue période, un rendement de 7 % ne constitue plus une opportunité attrayante pour l’investissement.

Cette configuration convient mieux aux investisseurs dont le revenu dépend du patient que à tout autre personne.

Qui devrait en prendre en compte

• Acheteurs de revenus patients :Les investisseurs qui cherchent une créance qui paie actuellement…Dividende trimestrielle fixeEt offre un rendement d’environ 7 %.$17.93On peut trouver cette configuration intéressante en tant que position de revenus à faible taux de croissance.
• Investisseurs axés sur le comportement :C’est un nom où l’observation du modèle de distribution des bénéfices de la gestion peut être aussi importante que l’observation du cours des actions.
• Postes de revenu complémentaire :Cela pourrait être plus approprié en tant qu’ajout mineur à un portefeuille de revenus existant, plutôt que comme élément central.

Qui devrait éviter cela

• Investisseurs qui ont besoin de liquidité ou une date de sortie connue :Trading près de$17.93Cela signifie qu’il peut s’agir d’une position lente pour sortir au prix que vous souhaitez.
• Investisseurs qui cherchent à obtenir un rendement supérieur, ainsi qu’une récupération de capital plus claire :Si les actions ne reviennent pas vers une plage de prix typique pour les actions prioritaires, le cas de retour total devient moins clair.

Qu’est-ce qui affaiblira la thèse ?

• Un dividende préféré manqué ou retardé.
• Un intervalle de trading prolongé près des niveaux actuels, plutôt qu’une nouvelle évaluation.
• Un changement visible dans la discipline de rémunération du management.

Si les dividendes continuent de venir, et si la patience est le but à atteindre, cela peut fonctionner. Sinon, un rendement élevé n’est plus vraiment un signe de valeur, mais plutôt une compensation pour l’utilisation du capital.