Le Canada sera confronté à des droits de douane de 50 % sur 20 milliards de dollars canadiens de exportations le 19 août. Le risque d’un accord est réel, mais le marché doit d’abord évaluer les risques négatifs.

Le 19 août, le risque lié aux titres financiers devient un risque lié aux bénéfices.

Le 19 août marque la frontière entre le bruit politique et les dommages réels aux revenus. Washington a ordonné…Tarifs de 50 %Environ 20 milliards de dollars canadiens en importations canadiennes, y compris…une grande variété de produitsLes obligations en question entrent en vigueur le 19 août. Cela transforme le conflit en une source de revenus et de bénéfices pour les secteurs automobile, du ciment, de la laitière, de l’alcool, du vin, des patins de hockey, ainsi que pour les chaînes d’approvisionnement associées.

Les Bulls cherchent à trouver une solution de décharge ; les Bears sont concentrés sur la structure tarifaire actuelle.

Les Bulls ont toujours une preuve crédible. La Maison Blanche et Ottawa ont…Environ un mois pour négocier avant que les taxes ne prennent effet.Cela permet de maintenir en vie le scénario commercial. Dans ce cas, le marché craint d’abord les tarifs, et achète ensuite la voie de sortie.

Pour l’instant, les Bears ont une meilleure position. La Maison Blanche utilise…Tarifs supplémentaires de 50 % sur le CanadaConformément à l’article 338 de la loi tarifaire de 1930, il s’agit de mettre en place des taxes ciblant ce qu’on qualifie de traitement inéquitable du commerce américain dans les domaines des véhicules, de l’alcool et des produits laitiers. Ce n’est pas non plus une rupture complète : les nouvelles taxes se basent sur les barrières existantes, notamment les droits de douane sur le acier, l’aluminium, le cuivre et le bois canadien.

La question clé est de savoir si cela représente une forme de levier ou un régime tarifaire plus permanent. Le marché peut réévaluer les choses en fonction de l’accord conclu, mais avant cela, il doit d’abord évaluer sérieusement les risques liés à cette situation.

Le véritable débat : utiliser le levier ou mener à une transformation durable du régime ?

La erreur du marché est de considérer toutes les taxes imposées par Washington comme étant identiques. Cela incite le Canada paresseux à vendre des produits au même prix. En réalité, il est plus utile de déterminer quelles parties de la dispute peuvent être négociées et quelles parties ne le peuvent pas.

Pourquoi cela ressemble plus à une manœuvre de levier qu’à un résultat définitif.

Oui, la Maison Blanche dispose d’une main forte pour l’ouverture des négociations. Les dernières actions ajoutent…Tarifs de 50 % sur une large gamme de produitsqui entre en vigueur à partir de…19 aoûtMais cela s’ajoute aux tarifs existants sur l’acier, l’aluminium, le cuivre et le bois. Donc, l’impact n’est pas nul.

C’est également là que l’hypothèse optimiste peut être juste, sans être naïve. Si ces taxes visent principalement à combler les lacunes dans l’accès aux automobiles, à l’alcool et au lait, le marché devrait s’attendre à des mesures de compensation par secteur, plutôt qu’à une libération totale automatique. La Maison Blanche affirme que les nouvelles taxes ont pour but de…Équilibrer le terrain de jeu pour les exportations américaines essentielles : voitures, alcool et produits laitiers.En même temps, on évite expressément l’utilisation d’énergie, de potasse, de poissons et de minéraux essentiels.

Le point aveugle est la position de positionnement du Canada.

La présentation officielle offre bien à l’administration un argument solide. L’ordre le plus récent indique que les règles du Canada créent…Discrimination ou une imposition déraisonnable et inéquitableContre le commerce américain. Cela pourrait avoir de l’importance au-delà de cette seule négociation.

Malgré cela, les tarifs actuels sont toujours considérés comme réactifs et compensatoires, et les commentaires extérieurs traitent déjà cette mesure comme…Tout ce qui concerne le levier à ce stadeSi Ottawa fait des concessions ciblées, des retraits sélectifs semblent plus plausibles que un rééquilibrage bilatéral complet. Le chemin probable est probablement plus compliqué que celui d’un accord spectaculaire ou d’une guerre commerciale totale.

Que regarder ensuite

• Les négociations aboutissent-elles à des concessions concrètes, ou restent-elles au niveau de la rhétorique ?
• Le soutien fourni est-il spécifique à chaque secteur, en particulier dans les domaines de l’automobile, de l’alcool et de la transformation des produits laitiers ?
• Que Washington considère cette question comme une griefte particulière ou comme une révision plus large des termes du commerce entre le Canada et les États-Unis.

Setup commercial : restez sélectifs jusqu’à ce que les négociations le montrent autrement.

Cas de base : il vaut mieux rester sélectif plutôt que de faire une décision globale concernant le Canada. Il s’agit toujours d’un cycle de levier, et non d’une réinitialisation générale. L’avantage dans le trading réside dans les mouvements relatifs. Le moment est important, car les nouvelles taxes devaient entrer en vigueur à ce moment-là.30 jours après la signatureaprès le19 aoûtDate limite : donc, tout commerce de réconfort doit être obtenu par des négociations progressives, et non par des efforts pour attirer l’attention.

FX : devrait être plus défensif en CAD que nettement pessimiste.

• Position : Restez plus prudent concernant le CAD, plutôt que de prendre une approche générale qui considère le Canada comme un pays à risque.
• Déclencheur : De plus en plus de preuves montrent que les exportations touchées par les tarifs douaniers sont sous pression, tandis que Washington continue de faire valoir ses demandes étroites.Les produits alcoolisés américains ont été retirés des rayons canadiens.
• Invalidation : Une solution de sortie bilatérale crédible se présente avant que le marché ne reflète pleinement cette situation.

Actions : sous-poids dans la liste des entreprises touchées directement, les banques restent en état de probation.

• Position : Il faut être plus prudent en ce qui concerne les produits automoteurs, les produits de construction, le ciment et les fournisseurs associés. La Maison Blanche indique que les tarifs douaniers s’appliquent aux biens concernés.Quelle que soit la nature de l’article concerné, conformément à l’USMCA.Ce qui peut augmenter l’impact de ces actions grâce aux chaînes d’approvisionnement en Amérique du Nord.
• Trigger : Confirmer que les expéditions transfrontalières liées au secteur automobile et à la construction sont évaluées en tenant compte des droits de douane.
• Invalidation : Exemptions au niveau du secteur, ou une interprétation plus restrictive qui réduit la liste des personnes concernées.
• Banks : Ne considérez pas les banques canadiennes comme des instruments de relance primaires. Elles restent plutôt défensives que directionnelles, jusqu’à ce que les concessions soient plus larges qu’il ne le serait stratégiquement.

Qu’est-ce qui pourrait éclater si les discussions progressent ?

• Les actifs qui ne sont pas soumis aux restrictions canadiennes : l’énergie, le potasse, les minéraux essentiels et les poissons pourraient présenter une force relative si les négociations s’améliorent. En effet, ces secteurs sont explicitement exemptés des dernières mesures restrictives.
• Accès aux alcools et produits laitiers aux États-Unis : La réduction rapide des restrictions commerciales pourrait se produire du côté américain, si la campagne de pression de Washington commence à se dissiper en ce qui concerne l’accès au marché canadien.
• Invalidation : Si Washington relie une quelconque annulation à des concessions canadiennes plus larges, ou si les négociations s’arrêtent, alors la situation de pouvoir revient simplement au niveau de base.

Se protéger avant la date limite, plutôt que de chercher à obtenir l’attention des médias.

Hedge dans le…19 aoûtDélais plutôt que de chercher des titres qui apportent du soulagement.

Actuellement, Washington continue de négocier depuis une position de…Tout ce qui concerne le levier à cette étapeEt la campagne de pression est liée à des griefs spécifiques, y comprisLes produits alcoolisés américains ont été retirés des étals canadiensL’accès aux produits laitiers et les limites d’exportation des véhicules indiquent qu’il faut des mesures de soutien spécifiques pour chaque secteur, et non une autorisation automatique pour l’ensemble du commerce canadien.

Le principal erreur est de supposer que le conflit est déjà résolu. Il reste encore très limité dans ses contours.Discrimination ou imposition inégale sur le commerce des États-UnisCe n’est pas un rééquilibrage bilatéral complet. Il est important de surveiller les progrès concrets dans les négociations avant que les taxes ne prennent effet. Si les concessions restent verbales, il vaut mieux rester prudente plutôt que d’être optimiste.