Le indice PMI de l’industrie canadienne sur 4 ans est réel – mais le taux de change du CAD et le commerce automobile dépendent de ce qui va se passer ensuite.

La reprise de la production manufacturière au Canada est réelle, mais elle reste limitée.

Les données de juillet transmettent deux messages. Le titre indique une expansion. Les données de confiance montrent que la reprise n’est pas encore généralisée.

Ce que l’article titré souligne correctement

Les usines au Canada sont vraiment en bonne santé. Le indice PMI de la industrie manufacturière de S&P Global est monté à53,5 le dernier moisEn juin, le chiffre de 53,0 est le plus élevé depuis juin 2022. Cette expansion semble être liée au Canada plutôt qu’à une demande extérieure : la production et les commandes nouvelles ont tous deux augmenté, et les entreprises ont augmenté leurs embauches.Les commandes d’exportation ont diminué pour la deuxième fois consécutive.Cela explique pourquoi cela ressemble plus à une poussée domestique qu’à un réveil complet de la cycle économique.

Pourquoi le cas de réévaluation est-il encore incomplet

Le principal point important est l’état d’esprit des investisseurs à long terme.La confiance des entreprises est tombée à un niveau le plus bas depuis quatre mois.Cela est important, car un PMI supérieur à 50 indique que l’activité se développe actuellement, mais cela ne signifie pas que les dirigeants sont confiants dans le fait que cette hausse se poursuivra. Jusqu’à ce que cela change, la reprise semble trop limitée pour permettre une réévaluation générale des actions cycliques au Canada.

La demande intérieure est le moteur principal – et elle est plus importante pour les politiques économiques que pour la macroéconomie américaine à distance.

La vraie question n’est pas de savoir si les usines se remettent en marche ou non. Il s’agit de savoir si cette reprise commence à avoir un impact sur l’embauche, le pouvoir de fixation des prix et la politique du Banque du Canada.

Comment fonctionne le chemin de transmission

Le indice PMI de la fabrication au Canada a maintenant atteint…sept mois consécutifs avec un score de 50 ou plusLa composition sous-jacente est plus importante que le chiffre principal. S&P Global a indiqué que juillet a montré…Les ventes et les nouvelles commandes augmentent à un rythme plus rapide, grâce à une demande intérieure plus forte., tandis que les entreprisesAugmentation des embauches pour répondre à une demande plus forte.En même temps,Les commandes d’exportation ont diminué pour la deuxième mois consécutif.Ce qui renforce l’idée que ce rebond est influencé par la demande domestique.

Cela est important, car une expansion motivée par la demande intérieure est plus susceptible de contribuer à l’économie canadienne. Lorsque la production augmente en raison de la demande interne, les embauches suivent généralement. Si la demande d’achats et le nombre de personnes employées continuent d’augmenter, la pression sur les salaires et les coûts des matériaux peut augmenter.

La pression de coûts se manifeste déjà.

Cette pression est déjà visible dans l’enquête. L’indice des prix d’entrée a atteint 68,3, et les détails de l’enquête indiquent que…Pénuries de fournitures et retards de livraisonCela augmente la pression, tandis que les fabricants augmentent les prix de vente. Cela ne prouve pas que l’inflation est de retour à son niveau habituel, mais cela montre clairement que des politiques trop généreuses pourraient ne plus être possible si ce phénomène persiste.

Pourquoi CAD a le commerce le plus clair

C’est pourquoi la réaction monétaire peut être plus claire que la réaction macroéconomique aux États-Unis. Une reprise de l’activité économique causée principalement par la demande canadienne n’a pas beaucoup d’impact sur la Fed. Mais cela peut néanmoins avoir une importance pour les attentes relatives aux taux d’intérêt au Canada, si la pression liée aux coûts et à la demande persiste.

Les arguments en faveur de la valeur du CAD sont simples : des commandes et des embauches plus fortes sur le marché intérieur indiquent que le moteur de la demande au Canada ne s’arrête pas. Le risque est que cette reprise reste limitée. Si une demande extérieure faible continue à peser sur les exportations, l’impulsion inflationniste pourrait rester contenue, limitant ainsi les gains du CAD.

Là où les industries et le transport peuvent ressentir cela pour la première fois

Pour les chaînes sectorielles, c’est plus pratique que le indice PMI principal. Si la reprise économique est stimulée par la demande canadienne plutôt que par la demande internationale, les entreprises du secteur de l’industrie, des pièces automobiles et du transport qui sont exposées au marché canadien pourraient bénéficier d’un soutien financier à court terme, plutôt que les actions liées aux macroéconomies américaines en général.

Le scénario optimiste est que les commandes locales augmentent, les embauches se renforcent et la capacité de production devient plus restreinte. Le scénario pessimiste est que les tarifs douaniers et les coûts énergétiques plus élevés peuvent réduire les marges avant que les bénéfices ne augmentent, surtout si la demande aux exportations reste faible. L’important à surveiller est si l’activité opérationnelle reste plus forte que la pression des coûts en augmentation, ou si elle est dépassée par eux.

Comment structurer les échanges à partir de là ?

La bonne posture est une question de choix pour les Canadiens en surpoids ; ce n’est pas un signal d’amélioration générale du marché. Le marché sait déjà que les usines ont fait des progrès.sept mois consécutifs d’expansionet queLa confiance dans le business est tombée à un niveau historiquement bas, en quatre mois.Ce qui est important maintenant, c’est de savoir si ce rebond va dépasser les activités actuelles.

Qu’est-ce qui renforcerait le scénario pessimiste ?

• Plus de données montrent que le recrutement, les prix et l’ampleur des commandes se améliorent ensemble.
• Preuves que la demande domestique se traduit par une capacité plus restreinte et des attentes politiques plus fermes.
• Des signes indiquent que les cycles économiques exposés au Canada reçoivent des confirmations de la part des experts, et non seulement les données du PMI.

Qu’est-ce qui pourrait le affaiblir ?

• Une baisse continue des commandes d’exportation
• La pression coûts augmente, tandis que la diversité des commandes et la confiance ne se améliorent pas.
• Les futurs sous-indices de PMI indiquent que la reprise en juillet était plus temporaire qu’incontestable.