La société Cadeler’s Sofia Win a retiré 100 turbines. Mais la CDLR a besoin d’une utilisation de 48 % pour pouvoir continuer à fonctionner correctement.

Sofia a validé le projet, mais les arguments concernant l’investissement restent à vérifier.

Sofia retire…Toutes les 100 turbines éoliennes situées à Sofia.Il n’y a pas 100 raisons pour lesquelles on devrait poursuivre cette action. L’installation finale a été achevée le 10 juin 2026. Cela constitue une preuve positive que Cadeler peut mener à bien une grande campagne de promotion. Mais cela ne signifie pas pour autant qu’il s’agisse d’une situation qui nécessite une évaluation complète.

Ce que Sofia a réellement prouvé…

C’était le premier projet d’installation de Wind Peak. Cadeler a assuré l’ensemble des opérations de transport et d’installation des 100 turbines de la ferme. Cela est important, car les investisseurs ne nécessitent pas de nouvelles promesses concernant la capacité de production de nouveaux équipements. Ils ont besoin de preuves que cette nouvelle infrastructure peut gérer des échelles de production modernes. Sofia fournit justement ces preuves.

Le point de contrôle qui compte maintenant…

Cadeler est entré dans cette phase d’une manière plus avantageuse.Les revenus s’élèvent à 125 millions d’euros.L’EBITDA s’élève à 47 millions d’euros.Une visibilité claire des revenus réels.Les taux d’utilisation des équipements étaient de 47,6 % au premier trimestre. Par conséquent, l’entreprise doit encore gagner en efficacité. Le prochain projet réalisé renforcera davantage cette situation. Aucune autre lacune ne devrait plus exister.

Sofia est importante, car elle permet de valider l’exécution des tâches à une échelle moderne.

Ce n’était pas une tâche simple. Cadeler a mis en œuvre toute la campagne de transport et d’installation nécessaire.100 turbines offshore de la marque Siemens Gamesa, modèle SG 14-222.Il s’agit du premier projet de construction de Wind Peak. Sofia est…Projet de 1,4 GWCela suffit pour alimenter environ 1,2 million de foyers typiques au Royaume-Uni.

Dans l’installation de parcs éoliques en mer, une seule campagne de nettoyage suffit pour démontrer la capacité de l’entreprise. Ce sont des campagnes répétées qui permettent de transformer cette capacité en un avantage concurrentiel significatif.

Le retard ne compte que s’il se transforme en quelque chose de concret.

La direction a fait mention d’un certain problème.2,7 milliards d’euros de soldes en stockEt cela permet de décrire une visibilité solide des revenus qui peuvent être obtenus à partir de cette base. Le backlog n’est pas de l’argent liquide, mais il constitue la matière première pour la conversion en argent réel. Sofia aide le marché à croire que cette conversion est possible, car elle montre que les capacités de Cadeler permettent de gérer des campagnes complexes et de grande envergure, de début à fin.

Le moment choisi est important, car le marché essaie déjà de déterminer si la croissance des flottes se traduit par une production durable. Au premier trimestre, l’entreprise a connu une croissance…De 65 millions d’euros à 125 millions d’euros de revenus.Et le chiffre d’affaires avant intérêts et frais de fonctionnement est passé de 24 millions d’euros à 47 millions d’euros. Le taux de occupation de la flotte s’étant élevé à 47,6 %, cela a rappelé aux investisseurs que les nouvelles capacités n’étaient pas encore pleinement utilisées.

Le véritable débat concerne l’utilisation de ces projets, et non leur réalisation complète.

Les chiffres montrent déjà des progrès. Au premier trimestre, Cadeler a réalisé…Recettes de 124,7 millions d’eurosIl s’agit de 65,5 millions d’euros par an, soit une baisse par rapport à l’année précédente.L’EBITDA a augmenté pour atteindre 47 millions d’euros.Mais le point de contrôle le plus important est l’utilisation : 47,6 % au premier trimestre, ce qui représente une baisse par rapport aux 55,3 % enregistrés durant la même période en 2025.

Cette baisse reflète le débat qui règne au sein de l’entreprise. Les partisans de la première hypothèse soutiennent que cette baisse est due à des activités temporaires liées à l’amélioration et à l’entretien des véhicules. Les partisans de la deuxième hypothèse affirment que cette baisse indique une augmentation de la capacité de l’entreprise, car de nouveaux projets sont en cours avant que les projets existants ne soient complètement terminés. Il semble que la direction se fie à la première hypothèse, car elle a maintenu ses objectifs pour l’année 2026 : entre 854 millions et 944 millions d’euros de revenus, et entre 420 millions et 510 millions d’euros d’EBITDA.

En d’autres termes, cela signifie que l’entreprise a besoin d’être utilisée de manière efficace pour atteindre une utilisation de près de 48 % ou même plus au cours de l’année. Sinon, la situation deviendra de plus en plus critique. Si l’utilisation reste faible, tandis que de nouvelles unités sont construites, le marché pourrait commencer à considérer les actifs de l’entreprise comme un surplus de capacité. Il est donc important que l’utilisation des actifs soit optimisée, afin que l’entreprise puisse continuer à prospérer.

Quoi de nouveau à suivre…

Les résultats ont été largement conformes aux attentes internes. La direction a également déclaré que…Une visibilité claire des revenus réels.Cela représente une diminution par rapport au solde actuel. Cependant, le marché a également enregistré une perte nette de 7 millions d’euros. Cette perte est due en partie aux coûts d’intérêt plus élevés, qui ont affecté les résultats financiers de l’entreprise.

Les prochaines trimestres devraient clarifier la situation. Si l’utilisation des ressources augmente, si les objectifs sont atteints et que de nouveaux bons dédommages sont attribués, alors Sofia pourrait constituer le début d’une tendance plus large dans l’exécution du projet. Si l’utilisation des ressources diminue ou si de nouveaux bons dédommages ne sont pas attribués, il est plus probable que le marché considère ce projet comme un projet solide, plutôt que comme un point de basculement.