La “Super-App” européenne de Bybit est une tentative de contrôler le marché des dépôts, et non seulement les transactions en crypto-monnaies.

Bybit,La deuxième plus grande bourse de cryptomonnaies au monde en termes de volume d’échange.L’entreprise a l’intention de transformer son service européen en une « super-application » : un seul compte permettrait de payer ses salaires, de régler ses factures, d’effectuer des transactions boursières et des transactions en Bitcoin dans le même endroit. La première chose que les investisseurs américains doivent savoir est aussi la plus facile à oublier : Bybit est une entreprise privée. Il n’y a pas de code de actions pour acheter des actions de Bybit, et l’entreprise ne publie pas de rapports financiers vérifiés. Donc, la question importante n’est pas ce que font les actions de Bybit, mais ce que cette initiative révèle sur l’endroit où se produit l’argent durable dans la convergence entre le secteur des cryptomonnaies, la banque et les courtiers – et quelle partie de ce processus est vraiment difficile à imiter.

Le jeu est un jeu de gains récurrents, et non des transactions.

Une plateforme de change cryptomonnaies gagne de l’argent par chaque transaction. Les traders quittent la plateforme lorsque la volatilité diminue ou lorsque les récompenses diminuent. C’est donc un business basé sur des commissions. Un banque ou une application complète, quant à elle, cherche quelque chose de plus durable : de l’argent qui circule via des salaires, qui reste dans le compte bancaire, qui est versé aux propriétaires ou aux collecteurs de dettes… L’économie est donc différente. Les revenus liés au trading sont ponctuels et dépendent du volume des transactions ; une entreprise de services de dépôts et de paiements, en revanche, gagne de l’argent chaque mois, que le marché soit actif ou non.

Bybit a dit la même chose.Le modèle européen mentionné comprend des comptes bancaires qui permettent de recevoir des salaires, payer des factures et effectuer des transferts locaux. Ces comptes bancaires sont également utilisés pour gérer des actions et des produits dérivés.Le changement de perspective est intentionnel : une entreprise qui percevant une commission sur chaque transaction vend simplement des transactions ; tandis qu’une entreprise qui gère le compte en lien avec cette transaction vend une relation économique récurrente.

Une licence pour chaque couche du flux

Pour pouvoir toucher ce flux en Europe, Bybit doit obtenir les autorisations réglementaires, de la même manière que les entreprises de logiciels obtiennent des abonnements – un par activité, auprès d’un ou plusieurs superviseurs nationaux. Il s’agit donc d’assembler les différentes composantes publiquement. En mai 2025Elle a obtenu une autorisation de la Autorité du marché financier autrichien pour la réglementation des marchés en crypto-actifs (MiCAR).Et elle a établi son siège européen à Vienne. En août 2026, une entité sœur, Bybit Payments GmbH, a été créée.Une licence pour les monnaies électroniques autrichiennes (EMI)Le permis qui lui permet de détenir et de déplacer les dépôts en fichier, ainsi que de gérer les paiements. La direction a déclaré que…Obtenir une licence MiFID pour proposer des produits dérivés de l’UEEt il arrête progressivement l’utilisation de la plateforme MetaTrader tierce pour mettre en place sa propre infrastructure de trading “TradFi”. En janvier 2026, il a annoncé que…Les comptes MyBank qui permettent aux utilisateurs de détenir et de transférer des devises en espèces via IBAN.En collaborant avec des banques partenaires autorisées – une fonctionnalité permettant d’utiliser 18 devises, y compris le dollar – on se rapproche donc d’une véritable solution de recommandation bancaire.

Le timing n’est pas une coïncidence.La période de transition relatif au MiCA est terminée le 1er juillet 2026.Par conséquent, toute plateforme de cryptomonnaies qui sert aux clients de l’UE devait obtenir une autorisation dans au moins un État membre. Certains concurrents ont diminué leur présence dans l’UE ; Bybit a choisi de se conformer à ces règles, puis d’en tirer profit. C’est ce qui est important pour Bybit : l’autorisation n’est pas une contrainte supplémentaire – c’est plutôt le point d’entrée sur un marché où le droit de détenir des dépôts est un actif rare.

Le fossé, s’il existe, est constitué par les rails.

Maintenant, il s’agit d’une évaluation honnête et sceptique, celle que tout investisseur qui entreprend des projets doit effectuer avant de juger la qualité du projet. Les fonctionnalités ne constituent pas un obstacle insurmontable. Revolut, N26, eToro et Bitpanda – dont Bitpanda est régulée par la même autorité autrichienne – vendent déjà cette idée d’avoir un seul compte pour tout en Europe. Une plateforme de trading de cryptomonnaies qui ajoute une section pour les actions ou un IBAN ne fait rien pour effrayer ces entreprises.

Ce que Bybit peut posséder et qui est vraiment rare, c’est la capacité de gestion des paiements réglementée : une capacité d’échange d’argent électronique autorisée, qui permet à Bybit de ne pas louer la gestion des paiements à des tiers pour chaque dépôt ou retrait. Ainsi, l’argent circule directement dans son propre réseau informatique, et Bybit obtient une part régulière de cette circulation financière. C’est la même logique économique qu’utilise une plateforme de change pour construire son propre système de matching plutôt que de simplement utiliser un système tiers. Bybit affirme avoir plus de 80 millions d’utilisateurs et disposer de la liquidité la plus importante dans ce domaine. Cela lui permet de compter sur une grande population d’utilisateurs pour alimenter son système de paiement. Mais cela dépend également du fait que ces utilisateurs restent ou quittent leur argent dans son compte après que les incitations ont cessé… Et si le système de conformité qu’il construit réellement réduit les coûts de service, plutôt que de simplement augmenter ceux-ci…

Légitimité née de son pire jour

Cette tentative de gagner une réputation réglementée est, en partie, une réponse à la crise qui touche Bybit. En février 2025…Les hackers nord-coréens ont volé environ 1,5 milliard de dollars en ether depuis le marché de cryptomonnaies – c’est le plus grand vol de cryptomonnaies jamais constaté. Le FBI a ensuite attribué cet acte à Pyongyang.Bybit a surmonté cette perte et a continué à fonctionner, ce qui est vraiment remarquable. Mais cet incident explique pourquoi les applications européennes comptent sur des supervisateurs, des licences et des rapports vérifiés, plutôt que sur des promesses. La confiance est désormais la monnaie de commerce : toute affirmation concernant une “super-application” est juste du marketing, jusqu’à ce qu’un régulateur confirme que l’entreprise est autorisée à gérer l’argent d’autres personnes.

Pour l’investisseur en ligne aux États-Unis, Bybit n’est pas un actif qu’on peut posséder. Considérez plutôt cela comme un signal lié à la structure du marché. La valeur liée à cette convergence entre le secteur des cryptomonnaies et le secteur financier se déplace des commissions de transaction vers ceux qui contrôlent les paiements régulés et récurrents – car ce sont ces flux qui ne dépendent pas d’une prochaine hausse des prix. Bybit a montré qu’il est capable d’obtenir les licences nécessaires, ce qui est une étape coûteuse et difficile. Mais il n’a pas encore montré comment ces licences deviennent valables au regard du coût de mise en place : comment les utilisateurs reviennent, déposent leur salaire et gardent l’argent là-bas après que la nouveauté s’est dissipée. L’économie liée à la conservation de ces flux est supérieure à celle liée au fait de les louer. Jusqu’à ce qu’il y arrive, Bybit reste donc un projet soutenu par les avancées réglementaires – une frontière à surveiller, mais pas un entreprise complète.