BuzzFeed : Trop tôt pour acheter – Le rapport du deuxième trimestre est juste une note en bas de page par rapport à l’histoire réelle.

BuzzFeed a publié ses résultats du deuxième trimestre 2026 aujourd’hui, après la clôture des marchés. Mais ces chiffres ne sont pas aussi importants que les changements structurels en cours. Byron Allen est devenu président et PDG en mai.35 % de la main-d’œuvreLe mois dernier, l’entreprise s’est positionnée comme une “coquille” qui sera reconstruite en une plateforme de diffusion de vidéos en direct. Le rapport financier du deuxième trimestre représente le dernier rapport financier de l’ancienne BuzzFeed. La vraie question est de savoir si…Cap de marché de 44,41 millions de dollarsIl a déjà absorbé les pires difficultés… ou peut-être qu’il y aura encore des problèmes avant que l’entreprise ne puisse retrouver la rentabilité.

Cette entreprise est considérée comme peu valable. La valeur de l’entreprise est sans aucun doute basse, mais l’entreprise en question est en train de se dissoudre activement. Acheter maintenant signifie parier sur le temps nécessaire pour que Allen puisse se remettre sur pied, avant même qu’il y ait des preuves concrètes que les réductions de coûts se traduisent effectivement par des bénéfices.

Le vieux BuzzFeed a disparu.

BuzzFeed est en déclin depuis plus d’un an. Les revenus du premier trimestre 2026 ont été de 31,6 millions de dollars, soit une baisse de 12,4 % par rapport à l’année précédente. Les revenus liés aux publicités – qui constituent le moteur principal des revenus de BuzzFeed – ont également diminué.Environ 20 % en glissement annuel, pour atteindre 17,1 millions de dollars.L’entreprise a publié un…Perte nette de 15,1 millions de dollarsSur le quart, ce chiffre est plus élevé que la perte de 12,5 millions de dollars en année précédente. Le EPS est donc…-0,40 de moins, en dehors de l’estimation de consensus de -0,27près de 48 %.

En mars 2026, la direction a fait un pas plus audacieux en déclarant, lors d’une conférence annuelle des actionnaires, que « il y a des doutes sérieux quant à la capacité de l’entreprise à continuer d’exister ». Cette déclaration représente une sorte de signal d’alarme pour le marché. Le marché a répondu en plongeant les actions de l’entreprise à un niveau historiquement bas, soit 0,54 dollar par action.

Puis Allen est intervenu. Allen Family Digital a acquis…52 % de participation dans BuzzFeed pour 120 millions de dollars.– 20 millions en espèces et uneLettre de promesse de 100 millions de dollars, due dans cinq ans à partir de la clôture de l’opération. Intérêts calculés au taux de 5 %.Allen a pris la fonction de PDG à la place du co-fondateur Jonah Peretti, qui est devenu « Président de BuzzFeed AI ». Les actions ont doublé par rapport à leurs niveaux les plus bas ; aujourd’hui, elles se situent à 1,22 dollar, avec un volume d’achats de seulement 764 000 actions.

Les résultats du second trimestre 2026, publiés aujourd’hui, montrent que Allen reconnaît explicitement le problème que ses investissements étaient censés résoudre.BuzzFeed, Tasty et HuffPost sont des marques fortes et reconnaissables, avec des utilisateurs fidèles. Mais lors de notre dernière réunion d’évaluation financière, nous avons clairement indiqué que ces entreprises avaient une structure coûts insoutenable. Une restructuration était donc nécessaire immédiatement.Il a noté que l’entreprise a “récemment pris des mesures” pour y remédier.

Ces mesures ont déjà été quantifiées. En juillet, BuzzFeed a annoncé des licenciements d’environ 180 employés et des postes temporaires – soit 35 % de la force de travail initiale de près de 510 employés. L’entreprise anticipe des économies annuelles de 29 millions à 32 millions de dollars.6,5 millions à 8,5 millions de dollars en frais de restructuration, principalement au troisième trimestre.BuzzFeed Studios fonctionnera en tant qu’entité indépendante au sein de la société mère, tandis que Tasty sera constitué en unité indépendante.

Ce que cela signifie pour le lecteur : BuzzFeed ne cherche plus à déterminer comment développer son entreprise de médias numériques. Il cherche plutôt à déterminer quelles parties de cette entreprise peuvent être préservées, après avoir réduit les coûts de moitié.

Évaluation au niveau du seuil de bourse – mais qu’est-ce que vous achetez ?

A un prix de 1,22 dollar par action, BuzzFeed possède une capitalisation boursière d’environ 44 millions de dollars. La valeur de l’action est inférieure de 0,13 fois aux ventes récentes de 181 millions de dollars, et de 1,23 fois à la valeur comptable de l’entreprise. Sur base des résultats récents, l’entreprise a perdu 60 millions de dollars en bénéfices, et a généré un flux de trésorerie opérationnel de -17 millions de dollars. Le taux de marge brute est de 39,7 %, ce qui est assez élevé pour le secteur des médias numériques. Cependant, le taux de marge opérationnelle est de -29,8 %.

Le multiple P/S de 0,13x semble peu intéressant en soi. Mais la comparaison est importante. On ne achète pas donc une entreprise numérique en baisse de prix. On achète plutôt une entreprise qui a reçu un avertissement de crise il y a neuf mois ; ses revenus diminuent de 12 à 20 %, en fonction du secteur concerné. De plus, le nouveau propriétaire a réduit le nombre d’employés de un tiers. Un multiple P/S de 0,13x ne compense pas le risque que les revenus continuent de diminuer, même après les réductions de coûts.

Il faut également prendre en compte la structure de l’accord conclu par Allen. Son investissement de 120 millions de dollars pour 52 % de la société signifie qu’une valeur totale en actions est d’environ 230 millions de dollars – ce qui est bien supérieur au cours actuel de 44 millions de dollars sur le marché public.

Le pivot est une décision à long terme, sans revenus pour l’instant.

La vision d’Allen est de transformer BuzzFeed et HuffPost en la base de contenu d’une plateforme de streaming gratuite soutenue par des publicités, intégrée au service Local Now d’Allen Media Group. « Avec le pouvoir de l’IA, BuzzFeed cherche officiellement à rivaliser avec YouTube », a-t-il dit lors de l’annonce de mai. Peretti, qui dirige maintenant une division appelée BuzzFeed AI, a décrit l’IA comme une opportunité “énorme” pour le secteur médiatique.

Il s’agit d’une narration, pas d’une activité commerciale. Aucun revenu actuel n’est généré grâce à cette stratégie de streaming. Aucune base de abonnés. Aucune preuve que les contenus publiés par BuzzFeed sur Local Now génèrent les revenus publicitaires attendus par Allen. Aucune date précise indiquant quand les économies réalisées grâce au licenciement de 35 % se manifesteront en bénéfices nets positifs. L’entreprise est encore en troisième trimestre, où les coûts liés à la restructuration seront importants, ce qui réduira davantage les bénéfices à court terme.

Allen n’est pas un nom inconnu en matière de restructuration des médias. Le groupe Allen Media Group possède 13 stations de diffusion, le Weather Channel, ainsi que plusieurs réseaux télévisés par câble. Il a déjà procédé à des licenciements et à des ventes d’actifs par le passé. Mais il y a une grande différence entre posséder des stations de télévision locales qui utilisent les services de câble, et créer une concurrence sur YouTube en utilisant le personnel restant de BuzzFeed. Les formats de contenu, le comportement des auditeurs et les économies unitaires sont différents.

Qu’est-ce qui modifie la note ?

Ce titre devient un bon investissement lorsque deux conditions se réalisent : le coût de fabrication permet en effet d’obtenir des flux de trésorerie positifs pendant au moins un trimestre consécutif, et l’intégration de la plateforme de streaming d’Allen génère une croissance des revenus mesurable – et non seulement une simple vision stratégique. Jusqu’à présent, la combinaison des revenus publicitaires en baisse, de la structure financière incertaine liée à l’accord avec Allen, et d’une stratégie stratégique non éprouvée fait que le risque/retour est plutôt défavorable pour attendre.

Un scénario de réduction des revenus est déjà possible si les revenus du deuxième trimestre diminuent de 20 % ou plus. Si des licenciements supplémentaires sont nécessaires, au-delà des 35 % déjà effectués. De plus, si Allen indique que la note de 100 millions de dollars doit être restructurée. Compte tenu des informations publiées en mars, ces scénarios ne sont pas exceptionnels.

L’action a repris 126 % par rapport à son niveau le plus bas sur 52 semaines. Cela indique que les investisseurs anticipent déjà une véritable amélioration pour Allen. Mais cette reprise ne sera peut-être pas le point de départ pour entrer dans l’action. Le point de départ est lorsque les rapports trimestriels ne ressemblent plus à des documents relatifs à une restructuration, mais plutôt à des informations qui montrent que l’entreprise génère des liquidités.

Note : Retenue. La valeur de l’entreprise est basse, mais l’entreprise est en cours de démantellement, et la nouvelle entité n’a pas encore de points de référence clairs.