Ce que vous achetez réellement avec le scanner corporel de 7 milliards de dollars de Neko Health

La chose la plus chère concernant Neko Health n’est pas le matériel. C’est la promesse qui y est associée.

L’entreprise de santé fondée par Daniel Ek, le fondateur de Spotify, vient de terminer une levée de 700 millions de dollars dans la série C. Cela fait que la valeur de l’entreprise est d’environ…7 milliardsC’est une augmentation de 4 fois par rapport au début de l’année 2025. L’argent sera utilisé pour le lancement aux États-Unis, avec une clinique à Manhattan à la fin du mois de septembre. D’ici un an, Neko prévoit d’ouvrir des établissements à Miami, Washington DC et San Francisco. Plus que…350 000 personnes sont sur la liste d’attente..

L’entreprise affirme qu’elle transforme le secteur de la santé en un secteur préventif plutôt que réactif. Je voudrais poser une question plus simple : qu’est-ce que vous achetez exactement pour 500 dollars, quelque chose que vous ne pouvez pas obtenir autrement ? Et pourquoi cette valeur de 7 milliards de dollars est-elle justifiée ?

La scan prend une heure. Elle utilise quatre…Dispositifs propriétairesDerma-2, Echo-2, Spectrum-2 et Neko Lens permettent de collecter des données sur la peau, le cœur, le sang et la santé métabolique. Vous entrez dans le lieu d’examen, vous restez immobile pendant que les caméras et les capteurs fonctionnent. Un prélèvement sanguin est effectué, puis vous sortez avec les résultats et une consultation médicale. L’entreprise affirme que ces technologies sont sans rayonnement et non invasives. Elles ne utilisent pas les gros appareils d’IRM que les concurrents comme Prenuvo et Ezra utilisent.

Ce que vous recevez, c’est une image rapide des indicateurs de santé de base : le risque de cancer de la peau, un ECG, la composition corporelle, la force de prise, ainsi que des analyses sanguines permettant de détecter des signes de pré-diabète ou de syndrome métabolique. L’entreprise indique que…80 % des clients qui ont été scannés jusqu’à présent sont en bonne santé.Et ne nécessitent pas de soins ultérieurs.

C’est là que l’histoire devient difficile à comprendre par soi-même.

La plupart des analyses que Neko effectue – analyses sanguines, électrocardiogramme, examen cutané – sont déjà effectuées par le médecin de première ligne lors des visites de routine. Vous n’avez pas besoin d’équipements suédois spéciaux pour effectuer ces analyses. Il vous faut un laboratoire et un stéthoscope. La différence, c’est que Neko regroupe ces analyses en une expérience simple et intégrée, et facture 500 dollars pour cela. En même temps, il vous fait croire que la médecine conventionnelle est inadaptée, car elle attend que les symptômes apparaissent avant de agir.

La véritable idée n’est pas que les tests individuels soient novateurs. C’est plutôt que l’agrégation des résultats, le suivi annuel sur le long terme et l’interprétation par les professionnels de santé forment ensemble quelque chose que la prise en charge de première ligne ne peut pas offrir : un système basé sur des personnes en bonne santé, et non sur des personnes malades.

C’est une histoire convaincante. Les preuves en faveur de cette thèse sont moins solides.

Neko rapporte unTaux de maintien de 75 %– Trois quarts des clients nouveaux réservent et payent à l’avance leur examen de l’année suivante, à la fin de la première visite. C’est un chiffre très bon pour un service de santé du consommateur. L’entreprise indique également que cinq des sept biomarqueurs clés montrent une amélioration statistiquement significative entre la première et la deuxième visite. De plus, trois quarts des membres qui reviennent avec des problèmes graves ou potentiellement mortels sont maintenant en bonne santé ou ont les problèmes sous contrôle. Ce sont des résultats impressionnants. Ces résultats sont également rapportés par les patients eux-mêmes. Il n’y a pas d’étude indépendante montrant que ces examens permettent une meilleure amélioration de la santé que les contrôles annuels traditionnels.

La question plus profonde concerne la valeur de 7 milliards de dollars en soi. Faisons quelques calculs.

À un coût de 500 dollars par scanner, Neko devrait effectuer 14 millions de scanners pour générer 7 milliards de dollars de revenus. L’entreprise a réalisé 100 000 scanners en deux ans, dans trois pays et avec quelques cliniques seulement. Même si chaque personne sur la liste d’attente de 350 000 personnes se décide à acheter, ce n’est pas le cas, car les listes d’attente ne représentent que des intérêts, et non des acheteurs engagés. Cela représente quand même une petite partie du chiffre que l’évaluation suggère que l’entreprise doit réaliser pour être valorisée correctement.

Ce n’est pas pour dire que l’évaluation est incorrecte. Les évaluations de start-ups tiennent compte de la taille future de l’entreprise, et non des revenus actuels. Mais l’écart entre 100 000 scanners et les revenus prévus par cette évaluation est tel qu’il nécessite la confiance en plusieurs facteurs qui se produisent en même temps : le marché américain adopte le modèle, l’entreprise se développe jusqu’à atteindre des centaines de cliniques, les clients restent fidèles, et suffisamment de personnes continuent à payer 500 dollars par an pour un service qui ne trouve rien d’utile quatre fois sur cinq.

Il y a une autre perspective concernant le choix technologique qui mérite d’être examinée.

Les concurrents existants – Prenuvo et Ezra – utilisent des machines d’IRM à corps entier. Ces machines sont coûteuses et complexes, mais elles permettent de obtenir des images détaillées des organes internes. Prenuvo facture…2 499 dollars pour la scaneuse standardEt les abonnements coûtent environ 3 999 $. Ezra facture 1 350 $ pour une analyse de 30 minutes, et 2 500 $ pour une analyse complète de 60 minutes.

Mais le dépistage basé sur l’IRM comporte un problème bien documenté. Une revue systématique de plus de 27 000 images d’IRM chez des adultes asymptomatiques a révélé des résultats potentiellement graves dans environ…3,9 % des casLa plupart de ces findings se sont révélés inoffensifs – de petits kystes, des nodules bénins… Mais ils ont entraîné des examens d’imagerie, des biopsies et des consultations avec des spécialistes. C’est ce qu’on appelle la « cascade médicale ». On effectue ces examens pour se sentir plus tranquille, mais au final, on se retrouve avec de l’anxiété, des procédures invasives, et des frais de soins qui dépassent ceux du premier examen.

La technologie de l’allumette de Neko évite ce problème, car elle ne regarde pas à l’intérieur du corps comme le fait l’IRM. Moins de découvertes accidentelles signifie moins de complications médicales. C’est vraiment intelligent.

C’est aussi pour cette raison que 80 % des scans ne révèlent rien d’utile. Vous avez échangé la profondeur de l’image contre la sécurité. Vous n’avez pas résolu le problème de prévention : vous avez simplement réduit la résolution suffisamment pour que les faux positifs disparaissent.

Je suppose que ce qui se passe vraiment, c’est que Neko vend quelque chose que le système médical ne peut pas offrir : l’impression de pouvoir agir sur sa santé avant qu’il ne se produise quelque chose de mal. Le taux de fidélité de 75 % indique que les gens accordent beaucoup d’importance à cette sensation, au point de payer chaque année pour elle. La liste des investisseurs célèbres – Mark Zuckerberg, Tim Ferriss, Maria Sharapova, will.i.am – ressemble moins à une recommandation clinique, mais plutôt à un indice sur qui sont les clients cibles. Des personnes riches, curieuses de la biologie, et prêtes à dépenser pour améliorer leur santé.

Un investisseur dans le domaine de la santé l’a exprimé clairement : les humains ont du mal à payer pour entendre des informations qu’ils ne veulent pas connaître. Le modèle de Neko fonctionne justement parce que l’examen est suffisamment doux, de sorte que la plupart des gens entendent des bonnes nouvelles. Ceux qui entendent des mauvaises nouvelles reçoivent alors une assistance adaptée par un vrai médecin. Il s’agit moins d’une révolution en matière de diagnostic, mais plutôt d’un moyen de faire en sorte que les gens entrent dans une conversation sur la santé, ce qu’ils éviteraient autrement.

Ce n’est pas rien. Les interventions en matière de santé comportementale sont importantes. Si Neko peut maintenir les gens engagés dans le suivi annuel de leur santé et les inciter à apporter des changements dans leur mode de vie qui améliorent les résultats au fil du temps, alors cela vaut plus qu’une simple entreprise de scanners médicaux.

Mais 7 milliards de dollars pour la construction d’un système de mesure comportementale basé sur des analyses sanguines et des caméras cutanées est une dépense très risquée. L’entreprise n’a rien prouvé sur le marché américain, où la psychologie des dépenses liées à la santé des consommateurs est différente de celle en Europe. Elle n’a pas non plus publié de données vérifiées par des pairs. Et la tension fondamentale – c’est-à-dire le fait qu’on construit une entreprise valant 7 milliards de dollars avec un produit qui ne trouve rien de mal chez la plupart des gens – sera celle avec laquelle les investisseurs devront faire face lorsque la croissance ralentit et que le taux de fidélité des clients subit son premier véritable test.

Le test à observer : ouvrir la clinique de Manhattan, voir combien des 25 000 personnes en liste d’attente à New York réussissent vraiment à entrer dans la clinique et à payer. Ensuite, observer ce qui se passe au 12e mois, lorsque le moment de décision concernant la renouvellement arrive. La première fois que ce chiffre de 75 % est atteint, on saura si l’histoire concerne la santé ou l’espoir.