Pourquoi acheter des obligations en ce moment pourrait être votre décision financière la plus importante sur 10 ans

Pourquoi la prochaine décennie rend les obligations plus difficiles à ignorer

Ce n’est pas une discussion théorique. Au cours de la prochaine décennie, les investisseurs devront choisir s’ils continuent à renoncer à leur pouvoir d’achat ou s’ils commencent à gagner de l’argent réel à nouveau.

Une augmentation de 4 % sur les obligations du Trésor à 10 ans modifie les chiffres.

Pensez à les revenus fixes comme à un loyer sur vos économies. Pendant des années, de nombreux investisseurs ont laissé ce « loyer » diminuer vers zéro, tout en cherchant des actifs plus risqués. Aujourd’hui, les obligations du Trésor à 10 ans restent toujours en circulation.De 4 % à 4,5 %Ce n’est pas un chiffre marginal. C’est une source de revenus réelle, et non un simple réconfort.

Le projet de refinancement est maintenant à expiration.

Le moment est important, car le marché est en train de traverser une vague massive de refinancement. Environ…9,8 billions de milliardsLes obligations du Trésor publiques dont les intérêts deviennent exigible en 2026, et le taux d’intérêt moyen des dettes commercialisables en circulation a atteint 3,36 %. En termes simples, davantage de dettes sont transférées à des taux d’intérêt plus élevés. C’est pourquoi cette tendance se produit, que les investisseurs le veuillent ou non.

C’est un cas de liens sélectifs, et non un cas général.

Les investisseurs en titres de dette voient de l’argent liquide dans les comptes. Les investisseurs en actions, quant à eux, estiment que l’inflation persistante, les primes de durée élevées et les pressions budgétaires peuvent faire que les rendements à long terme restent élevés pendant plus longtemps. Je pense que ce débat est important, mais le point pratique est plus limité : les titres de dette fixes ne sont plus simplement une classe d’actifs secondaires ennuyeuse. Ils reviennent maintenant sur la scène financière en tant qu’outil de revenus sélectif.

Pourquoi les obligations à long terme ne reçoivent plus de traitement spécial

La règle de bonne pratique ancienne supposait que l’entreprise à long terme avait un acheteur fiable en dernier recours, ainsi qu’un contexte de demande favorable. Mais ce contexte a changé.

La pression pour le refinancement du Trésor est inhabituellement forte.

Ce n’est pas un cycle normal de refinancement. Environ9,8 billions de milliards de dollars représentant des obligations du Trésor publiques pouvant être vendues sur le marché.Il arrivera en 2026, ce qui signifie que le marché doit absorber beaucoup plus de papier que pendant l’ère des « durées d’achat simple » précédentes. La même pression se manifeste également dans les besoins de financement trimestriels : le Trésor public a emprunté…574 milliardsAu premier trimestre 2026, les estimations de prêts trimestriels ont ensuite augmenté vers ce niveau, car les investisseurs ont absorbé une grande quantité d’actifs. C’est un problème lié à la structure du marché, et non une situation temporaire qui dure un seul trimestre.

La piste plus longue rend cela encore plus important. La CBO prévoit que le déficit augmentera.1,9 trillionaujourd’hui à3,1 billions de dollars d’ici 2036Le déficit budgétaire atteint 120 % du PIB. En termes simples, l’offre ne s’arrête pas ; elle augmente plutôt.

La Fed est moins susceptible de fixer le prix à long terme.

Autrefois, les investisseurs pouvaient se sentir un peu rassurés, car la Fed était un détenteur de titres du Trésor beaucoup plus important. Mais ce soutien n’est plus aussi important qu’autrefois. De plus, la diminution des actifs de la Fed après la crise n’est pas simplement le résultat passif de la croissance et de l’inflation.réductions activesIl a joué un rôle beaucoup plus important. Cela signifie que l’acheteur marginal à l’extrémité longue ne peut plus être considéré comme quelque chose de naturel.

Les Bulls ont encore un argument. Ils peuvent montrer…Les taux d’intérêt sur les obligations du Trésor ne ont pas changé beaucoup.Au cours des derniers mois, on a vu que les marchés ont bien absorbé l’offre. Les “bears” répondent par…Inflation collanteDes primes de taux élevées, ainsi que des considérations fiscales qui peuvent encore faire augmenter les rendements à long terme. Mon cadre d’analyse est plutôt pessimiste concernant les titres du Trésor à long terme, même si le moment exact n’est jamais parfait.

Le mécanisme de base est simple : lorsque l’émission de titres bancaires reste élevée, la Fed cesse d’agir comme un acheteur permanent. Le groupe des acheteurs prêts à détenir des obligations à long terme reste limité. Les investisseurs devraient donc exiger une plus grande compensation pour détenir ces obligations à long terme. C’est pourquoi l’idée de « acheter des titres du Trésor à 10 ans et attendre » n’est plus permise.

Une stratégie de dettes plus sélective a plus de sens.

Après ce contexte de refinancement et les besoins récents en emprunts du Trésor public, la question pratique n’est pas « des obligations ou pas d’obligations ». Il s’agit plutôt de savoir quelles obligations peuvent générer des revenus sans nécessiter une baisse significative des taux d’intérêt. Ma position est claire : je préfère…Durée moyenne inférieure au seuil de référencePrioriser la mise en œuvre des coupons frais. Ne ajouter de durées de terme plus longues que lorsque les revenus supplémentaires justifient cette option.

Pourquoi le revenu est-il plus important qu’un marché boursier futur en hausse

Si vous investissez dans des titres de dette américains à long terme, vous ne collectez pas simplement des intérêts ; vous risquez que la Fed réduise les taux d’intérêt et que le marché vous offre des bénéfices financiers plus tard. Mais l’inflation reste élevée, la Réserve fédérale semble prête à rester patiente…Réductions actives des actifs en titres financiersCela signifie que la Fed ne constitue pas un soutien constant pour les taux d’intérêt à long terme, comme beaucoup d’investisseurs l’imaginaient. Dans ce contexte, il est plus avantageux de être payé maintenant pour prendre des risques définis, plutôt que d’attendre une aide du marché boursier en période de fort rendement.

C’est pourquoi je vois toujours des opportunités.Bons d’entreprise de qualité d’investissement, bons à haut rendement, et obligations privilégiéesCe ne sont pas des investissements sans risque. Les prévisions de Schwab récentes indiquent que les spreads entre les obligations corporatives et les titres du Trésor sont faibles. Les obligations à taux élevé sont plus sensibles aux changements économiques et au climat d’opinion, tandis que les obligations preferentielles sont plus volatiles que les obligations corporatives. Mais l’attrait de ces investissements est différent : ils permettent de générer davantage de flux de trésorerie, tout en prenant moins de risques liés à la durée des investissements, par rapport à une exposition prolongée aux obligations du Trésor.

Qu’est-ce qui renforcerait ou affaiblirait l’argument ?

Ce qui confirmerait cette opinion n’est pas un marché boursier favorable aux obligations. C’est plutôt une situation propice à être payé pour attendre.

Cela montre que l’affaire devient plus sérieuse.Les besoins en emprunts restent élevés, et le niveau de la dette continue d’augmenter.120 % du PIB d’ici 2036Les titres du Trésor à durée plus longue offrent seulement une rentabilité modeste, même lorsque les marchés restent calmes.Les taux d’intérêt sur les obligations du Trésor ne ont pas changé beaucoup.Tandis que les actions augmentent et que les spreads de crédit restent stables.

Ma analyse est simple : acheter des revenus maintenant, de manière prudente, sur une période inférieure au seuil attendu, et des obligations fixes qui sont similaires à des crédits et qui permettent un flux de trésorerie régulier.Entreprises de qualité d’investissement, obligations à rendement élevé, et actions prioritairesChasser davantage de valeur pour les actions aujourd’hui risque de nous empêcher de profiter du meilleur rapport risque/rendement de l’autre côté de la stack de capitaux.