La seule chose qui vraiment contribue à la richesse n’est pas ce que les graphiques indiquent.

Il y a un graphique qui est affiché tous les quelques mois. Une ligne montée indique le S&P 500, avec les dividendes réinvestis. Une ligne beaucoup plus basse indique l’indice sans ces dividendes. La légende indique généralement quelque chose comme « 75 % des retombées du marché boursier proviennent des dividendes ». Ce graphique est partagé, sauvegardé, et répété avec une telle confiance qu’on en arrive à penser qu’il s’agit d’une vérité incontestable.

L’écart entre les deux lignes est réel. L’interprétation qui en est faite est incorrecte.

Les recherches propres de S&P Dow Jones Indices indiquent que les revenus d’actions divises sont d’environ31 % du rendement total du S&P 500 entre 1926 et le début de 2025.Les 69 % restants proviennent de l’appréciation des prix. Hartford Funds, en utilisant un intervalle légèrement différent, obtient environ 33 %. Les dividendes contribuent à un tiers du rendement total, et non à trois quarts. Le graphique montre que la multiplication cumulative des intérêts est différente de la répartition annuelle des retraits : les dividendes réinvestis permettent d’acheter plus de actions, et ces actions génèrent elles-mêmes des retraits. Au cours d’un siècle, même une petite rentée annuelle peut se transformer en une part importante de la richesse finale – mais la contribution annuelle initiale n’était jamais que une minorité par rapport au rendement total.

Il est important de bien comprendre les mathématiques, car elles indiquent la véritable leçon à apprendre. Ce n’est pas que les dividendes soient la principale source de rendements sur le marché boursier. C’est plutôt que les flux de trésorerie, une fois réinvestis, créent un mécanisme de revenus croissants que la simple augmentation des prix ne peut pas reproduire. C’est ce mécanisme qui mérite d’être au centre de la construction de votre patrimoine.

Permettez-moi de le formuler de manière pratique. Si vous mettiez 1 dollar sur le marché boursier américain en 1926 et que vous réinvestissiez chaque dividende, vous aurait plus que…10 000 d’aujourd’huiAu cours des 100 dernières années, le rendement annuel, avec les dividendes réinvestis, est d’environ10,6 % – environ 7,4 % après l’inflationSans réinvestissement, ce chiffre descend à environ 6,7 % en valeur nominale, soit 3,6 % en valeur réelle. Les dividendes réinvestis comblent l’écart entre « rester en phase avec les prix » et « construire quelque chose qui dépasse ces prix ». Les dividendes représentent environ 40 % de la plus-value totale sur cette période.

Mais voici la partie que les conseils pour construire de la richesse omettent le plus souvent : on ne peut pas simplement garder les dividendes et oublier. Reinvestir les dividendes n’est pas une stratégie passive – c’est plutôt une stratégie d’achat et d’achat répétitif. Chaque fois qu’un dividende arrive sur votre compte, vous achetez davantage d’actions. Comme le souligne Owen Bowditch chez Acadian Asset Management, la capitalisation nécessite des ressources : quelqu’un doit vendre pour que vous puissiez acheter. Pour un individu qui construit son portefeuille au fil des décennies, cela n’est généralement pas un obstacle pratique. Mais l’important est que la richesse acquise grâce aux dividendes investis est obtenue activement, trimestre après trimestre, par l’accumulation mécanique de plus en plus d’actions, ce qui à son tour génère plus de revenus.

Maintenant, permettez-moi de m’ concentrer sur ce qui est vraiment important pour la personne qui cherche à accumuler de la richesse durable, plutôt que de simplement regarder des graphiques.

Le flux de revenus est le seul retour garanti une fois qu’il est versé sur votre compte. Les gains de prix ne sont que fictifs jusqu’à ce que vous vendiez les actions. Les dividendes, quant à eux, sont de l’argent réel – ils sont liés à votre compte, imposables et vous appartiennent. Si vous les reinvestissez, vous augmentez donc le flux de revenus que vous recevrez, indépendamment du fait que le prix des actions augmente, diminue ou reste stable.

Et quand le prix baisse ? C’est alors que le mécanisme de réinvestissement fonctionne au mieux. Vos 500 dollars en dividendes permettent d’acheter plus de actions lorsque le cours de l’action est bas, plutôt que lorsqu’il est élevé. Plus d’actions signifient donc plus de dividendes la prochaine fois. Plus de dividendes signifie encore plus d’actions à l’avenir. Le cycle s’accélère justement lorsque la plupart des investisseurs retirent leur argent du marché. La volatilité, dans ce contexte, n’est pas une menace pour la construction de richesse. C’est plutôt un avantage de réinvestissement – tant que le mécanisme de génération de revenus reste intact.

Cette dernière clause fait tout le travail. Si l’entreprise réduit ses dividendes, dépense son argent en urgence, ou masque les paiements par des emprunts, alors une prix plus bas n’est pas une opportunité. C’est plutôt un avertissement. Vous voulez des entreprises dont les flux de trésorerie soutiennent les paiements, dont le ratio de paiement laisse de la marge pour faire face aux problèmes, et dont le historique montre qu’elles ne paniquent pas lorsque les résultats financiers sont incertains.

Prenons deux noms bien connus : Johnson & Johnson et Coca-Cola. Johnson & Johnson offre une rendement sur les dividendes d’environ 2,0 %, avec un ratio de distribution des dividendes proche de 60 %. De plus, il y a eu 24 années consécutives de paiements de dividendes. Coca-Cola présente un profil similaire : un rendement d’environ 2,4 %, un ratio de distribution des dividendes de 65 %, avec également 24 années de paiements de dividendes. Aucun des deux ne propose un rendement très élevé. Les deux entreprises disposent de flux de trésorerie libres dans les dizaines de milliards, ce qui est bien plus que nécessaire pour couvrir les besoins liés aux dividendes. Les ratios de distribution des dividendes se situent dans une fourchette permettant de faire face à des trimestres difficiles sans devoir réduire les paiements de dividendes. Il s’agit de sociétés où la volatilité représente véritablement une opportunité de reinvestissement, plutôt qu’un événement de crédit qui pourrait survenir à tout moment.

Si vous voulez voir la preuve que les dividendes récurrents sont efficaces, regardez l’Indice des Aristocrates du Dividend – des entreprises qui ont augmenté leurs dividendes pendant au moins 25 ans consécutifs. Au cours de ses 20 premières années d’existence, il a…Un rendement annuel d’environ 10,2 %Suivre de près le marché dans son ensemble, tout en offrant une expérience de revenu plus stable au fil du temps.

Cela m’amène à la conclusion que je souhaite vous transmettre : c’est ce que je dirais à tout investisseur qui souhaite investir sur le long terme.

Créer une structure de revenus diversifiée et réinvestir les flux d’argent jusqu’à ce que vous en ayez besoin. Pas un seul titre financier spécial ou un rendement exceptionnel. Un portefeuille de sociétés qui produisent des liquidités réelles, qui vous versent une partie de ces liquidités, et qui ont la capacité de continuer à le faire même en cas de difficultés. Réinvestir automatiquement ces dividendes. La volatilité permettra de acheter plus de actions. Mesurez vos progrès en termes de revenus par dollar investi, et non en termes de couleur de l’écran lors de quelque jour de mardi que ce soit.

Le tableau viral a une chose juste : même si les calculs qu’il fait sont incorrects. L’investisseur qui continue à réinvestir ses bénéfices se retrouve bien en avance par rapport à celui qui ne le fait pas. Mais la raison n’est pas une propriété magique des dividendes eux-mêmes. C’est parce que les fonds réinvestis se multiplient en plus de parts de stock, ce qui produit encore plus de liquidités, et donc davantage de parts de stock. C’est un avantage mécanique qui fonctionne dans toutes les directions – vers le haut, vers le bas, ou de manière diagonale – tant que les entreprises qui reçoivent ces dividendes gagnent ces bénéfices, plutôt que de les créer de manière artificielle.

Ne cherchez pas à diminuer les bénéfices. Construisez plutôt la machine. Laissez-la se développer naturellement. Et lorsque le marché baisse, souvenez-vous : votre prochain dividende vous permet de acheter plus de cette machine que ce que vous auriez pu faire le mois dernier. Ce n’est pas une consolation… C’est le mécanisme en place.