Le fonds préféré de Buffett a quadruqué en 10 ans – mais Berkshire est désormais un pari plus difficile.

Le S&P 500 reste le choix le plus sûr.

La vraie décision est simple : soit posséder le tableau de bord des performances, soit parier sur le fait qu’un seul manager pourra continuer à surpasser les autres. Pour la plupart des investisseurs, le tableau de bord des performances est toujours la meilleure option. Buffett a dit que…Pour la plupart des investisseurs, la meilleure chose à faire est de posséder un fonds indicatif du S&P 500.Il a également dit que…90 % de l’héritage en liquide destiné à sa femme sera investi dans un fonds indicé du S&P 500.Ce n’est pas une phrase insignifiante. C’est une occasion de posséder une entreprise américaine à faible coût, plutôt que de compter sur un empire complexe.

Berkshire est maintenant évaluée selon cet critère. C’était ainsi.Première réunion annuelle sans Warren Buffett à la têteEt le ton était plus axé sur les opérations que sur la philosophie. Greg Abel mettait l’accent sur l’exécution, l’efficacité et la gestion disciplinée des capitaux. C’est probablement ce dont Berkshire a besoin. Mais les investisseurs ne attendent pas longtemps pour obtenir une réponse.Berkshire est en retard par rapport au S&P 500 de plus de 30 points de pourcentage.Depuis que Buffett a annoncé son départ en mai dernier.

Abel a une véritable opportunité, à condition que Berkshire passe d’une approche basée sur les principes de Buffett à une approche basée sur des avantages opérationnels. Mais pour l’instant, il semble que la solution la plus simple soit de rester dans le cadre de l’indice, à moins qu’Abel ne puisse fournir des résultats durables pour justifier cette stratégie.

Pourquoi l’indice continue de croître

Le moteur de retour est structurel, pas intelligent.

Le S&P 500 n’est pas une action. C’est un système basé sur des règles permettant d’acheter un ensemble de grandes sociétés publiques américaines.Retour sur le prix et dividendes réinvestisC’est essentiel, car le chiffre du rendement total reflète la réalité de l’activité commerciale, et non seulement les variations des prix.

Les données confirment cette hypothèse. Depuis que l’indice s’est étendu à 500 entreprises en 1957, il a permis une augmentation approximative de…Retour annuel moyen de 10 %Au cours des 40 dernières années, jusqu’en décembre 2025, ce chiffre est passé à 11,5 %. On ne peut pas investir directement dans l’indice, mais les fonds à faible coût sont conçus pour suivre cet indice. C’est là l’attrait : les investisseurs achètent plutôt le “score” de l’indice que de tenter de deviner le comportement d’un seul gestionnaire.

L’index élimine automatiquement les éléments inutiles.

Le S&P 500 dispose également d’un mécanisme de nettoyage intégré. Il se compose toujours de environ 500 des plus grandes entreprises américaines. Ainsi, les entreprises moins performantes peuvent être éliminées, tandis que les entreprises plus performantes peuvent être ajoutées. Les investisseurs n’ont pas besoin de garder des entreprises inutiles indéfiniment. Cela explique pourquoi l’indice a pu continuer à progresser malgré les changements majeurs sur le marché et les changements dans la position de leader du marché.

Pour la plupart des portefeuilles, c’est là l’aspect difficile à surmonter : une exposition étendue aux divers actifs, un renouvellement automatique des parts, et une moins grande dépendance envers un seul décideur.

L’histoire de succès de Berkshire a maintenant besoin de preuves.

Le marché fixe le prix de la transition, et non seulement celui de la légende.

L’attrait de Berkshire a toujours comporté un avantage spécifique. AprèsLa première réunion annuelle sans Warren Buffett à la tête.Ce “premium” est devenu plus difficile à accepter comme une chose naturelle. Les investisseurs ne écoutent plus uniquement les rumeurs. Ils vérifient plutôt si Greg Abel peut assurer des performances optimales, une efficacité et une gestion disciplinée des capitaux.

Berkshire est en retrait par rapport au S&P 500 de plus de 30 points de pourcentage.Depuis que Buffett a indiqué son départ en mai dernier, cette période d’incertitude est importante. Cela signifie que les investisseurs ont passé de la confiance en Warren à une attitude plus critique envers lui. La question n’est pas seulement de savoir si Berkshire peut continuer à croître. Il s’agit aussi de savoir si elle peut encore utiliser ses énormes réserves d’argent avec la même discipline qui a caractérisé l’ère de Buffett.

Abel a commencé à répondre à cette question de la manière correcte. Il a décrit Berkshire commeUn conglomérat efficaceIl a déclaré qu’il ne pensait pas que l’entreprise se diviserait ou détériorait ses filiales. Il a également souligné qu’un groupe de direction existant, composé d’Ajit Jain, Katie Farmer et Adam Johnson, constitue une source de continuité.

Le problème est également simple. Un bilan financier important n’est vraiment avantageux que si les prochains investisseurs peuvent en tirer parti. Si les investissements semblent hésitants ou peu judicieux, Berkshire pourrait ne pas se comporter comme une entreprise spécialisée, mais plutôt comme une société de placement très grande et très sûre.

Ce qui est pertinent pour la plupart des investisseurs aujourd’hui

Pour la plupart des investisseurs, la solution pratique reste simple : garder un fonds S&P 500 à faible coût en tant que actif principal, et considérer Berkshire comme un actif secondaire, uniquement si l’on souhaite particulièrement souscrire aux actions du prochain gestionnaire. Buffett a dit…Pour la plupart des investisseurs, la meilleure chose à faire est de posséder un fonds indicatif du S&P 500.Et c’est là le comportement par défaut selon le bon sens.

Berkshire est maintenant en phase de test aprèsLa première réunion annuelle sans Warren Buffett à la tête.L’attention se porte sur l’exécution des actions et l’allocation du capital. Si les résultats futurs montrent des performances plus solides et une meilleure utilisation de l’argent liquide, le cas de Berkshire pourrait s’améliorer rapidement. Jusqu’à alors, le système monotone que Buffett recommande pour la plupart des gens reste la meilleure option à long terme.