Cet ETF similaire à Buffett paie chaque mois… Pourquoi Buffett lui-même ne l’aurait jamais fait.

OMAH offre un revenu mensuel, mais ce revenu s’accompagne d’un prix à payer.

Un contrôle mensuel lié à Berkshire Hathaway est une offre très attractive. OMAH vise…Environ 15 % de distribution annuelleEt il paie ce montant chaque mois. C’est pourquoi il est difficile de l’ignorer. Si vous voulez de l’argent maintenant, plutôt que de voir une valeur augmentée plus tard, l’attrait est évident.

Comment OMAH fonctionne réellement

OMAH ne fait rien de mystérieux. Il contient une version concentrée des positions révélées par Berkshire.Vendre des options contre cette pile.Pour financer les paiements effectués. En pratique, le fonds collecte des primes en sacrifiant une partie de la valeur de ses actifs si Berkshire et ses actions se démarquent. Lorsque le marché baisse ou se déplace lentement vers le haut, ces primes peuvent représenter une source de revenus généreuse. Lorsque Berkshire se dégrade, OMAH ne conserve pas l’intégralité des paiements effectués.

Cet compromis est également la raison la plus simple pour laquelle Buffett ne ferait jamais de structures de ce type pour Berkshire. OMAH envoie de l’argent de l’extérieur. Le fondateur de Berkshire a refusé de verser des dividendes pendant toute sa période en poste, car il préfère garder le capital au sein de l’entreprise et le réinvestir.

La qualité des actions concernées est également importante. Au cours de l’année dernière, OMAH a surpassé BRK.B de 11 % à 6 %. Mais Berkshire a également augmenté sa valeur de 243 % sur dix ans, sans verser de dividendes. Le choix n’est pas simple : soit obtenir un revenu mensuel, soit recevoir moins de virements et avoir plus de propriété au fil du temps.

L’opposition de Buffett aux dividendes concerne plutôt l’allocation des capitaux, et non les habitudes personnelles.

Ce n’est pas vraiment une question de dividendes en tant que versement habituel. Il s’agit plutôt de savoir qui aura le droit de réinvestir ces dollars en premier.

Les bénéfices réservés sont le moteur.

L’objection de Buffett à l’égard du paiement d’un dividende par Berkshire était pragmatique. Si lui croyait que le prochain dollar pouvait générer plus de bénéfices en étant réinvesti au sein de Berkshire, plutôt que de être distribué en tant que simple actionnaire, alors envoyer ce dollar back était une mauvaise décision.

Cette mentalité se reflète dans la manière dont Berkshire parle des résultats. En 2020, Berkshire a rapporté42,5 milliards de bénéfices selon les normes GAAPMais Buffett a souligné que les bénéfices opérationnels sont très importants, car ils reflètent l’activité principale de l’entreprise. Il a également affirmé que les résultats retenus peuvent créer de la valeur, même lorsque les résultats globaux ne respectent pas les objectifs fixés.Réacheter environ 5 % de ses actions.Tout en conservant les bénéfices, la valeur intrinsèque par action peut encore augmenter.

Pourquoi l’allocation des capitaux est plus importante que les distributions de bénéfices

Buffett a également souligné à quel point l’allocation des capitaux est essentielle pour le rendement à long terme. Une entreprise qui conserve des bénéfices équivalents à…10 % du patrimoine net chaque annéeAvec le temps, cela forcera la direction à prendre des décisions concernant l’utilisation de la plupart des capitaux investis dans les activités commerciales.

Cela explique pourquoi les fonds imitateurs peuvent imiter le portefeuille de Berkshire, sans pour autant imiter son mode de fonctionnement. OMAH peut reproduire les actifs déclarés et emprunter des revenus provenant des options. Mais il ne peut pas reproduire les processus de décision internes que Buffett a mis des décennies à perfectionner.

Ce que les investisseurs achètent vraiment dans OMAH

OMAH n’est pas un mauvais produit. Il a simplement une fonction différente de celle de Berkshire.

Revenus actuels, avec une limite supérieure à venir.

Le fonds possède un portefeuille d’actions de style Berkshire. Il vend des options call afin de réaliser une distribution annuelle de 15 %. En termes simples, cela signifie qu’il exploite un certain potentiel de hausse en échange d’une distribution actuelle plus élevée. Si Berkshire et ses actifs se situent dans une zone stable ou augmentent progressivement, cette stratégie peut fonctionner bien. Mais si les valeurs de Berkshire augmentent rapidement, le fonds a moins de chances de profiter pleinement de cet élan.

C’est pourquoi le cas de l’action Berkshire est simple. Un investisseur qui souhaite obtenir des revenus mensuels grâce à cette stratégie peut le faire, et les données récentes montrent que cette stratégie peut fonctionner dans les conditions appropriées du marché. Au cours de l’année écoulée, OMAH a augmenté de 11 %, tandis que BRK.B a augmenté de 6 %.

L’situation est tout aussi claire : Berkshire a accumulé une richesse à long terme en réinvestissant les bénéfices plutôt que de les distribuer. Une stratégie de publication d’appels de vente peut contribuer à ce succès, mais elle peut également limiter les périodes de hausse des valeurs. Le véritable compromis, c’est avoir plus d’argent maintenant, mais moins de gains possibles à l’avenir.

Le tableau de bord qui compte vraiment

Le versement de revenus annoncé dans l’annonce ne correspond pas à une augmentation de la propriété. Il est important de bien comprendre les faits concernant ce sujet.

• OMAHVendre des options contre cette pile.Pour financer les revenus.
• Le fonds vend des options call afin d’obtenir un rendement annuel de 15 %.
• Au cours de l’année écoulée, OMAH a surpassé BRK.B de 11 % à 6 %.
• Les actions de classe B de Berkshire ont augmenté de 243 % au cours de dix ans, sans aucun dividende.

Regardez le rendement total, et non seulement les versements mensuels. Vérifiez si le fonds continue de générer des revenus, sans sacrifier trop de bénéfices lors d’une forte hausse de valeur, comme c’est le cas chez Berkshire. Et souvenez-vous de ce que vous possédez : il s’agit d’une partie d’un portefeuille inspiré par Berkshire, mais pas du système complet de complémentation de valeur de Berkshire lui-même.

Qui devrait envisager l’OMAH, et qui devrait éviter son utilisation ?

En résumé : OMAH offre des liquidités mensuelles provenant d’une stratégie similaire à celle de Buffett. Ce n’est pas une preuve que vous deviendrez comme Buffett. Cela vous permet d’avoir une exposition concentrée aux actions de Berkshire.paiements mensuelsMais le propriétaire lui-même a refusé de verser des dividendes à Berkshire pendant toute sa durée en fonction.

Un bon ajustement

Si vous souhaitez obtenir un revenu actuel immédiatement, OMAH est une bonne option. Le fonds combine une exposition aux actions inspirée par Berkshire avec des revenus provenant d’options. Récemment, il a réussi ce que les investisseurs lui ont demandé : il a dépassé BRK.B de 11 % à 6 %. Pour ceux qui privilégient l’argent liquide dès maintenant plutôt que la valeur sur papier plus élevée ultérieurement, c’est une bonne opportunité.

Un mauvais ajustement

Si vous souhaitez une gestion financière de type Berkshire, c’est un mauvais choix. Berkshire a créé de la richesse à long terme sans avoir besoin d’envoyer d’argent en sortie. En revanche, un fonds de placement doit accepter certaines pertes pour financer les distributions. C’est donc un modèle différent, mais pas une version améliorée du modèle de Buffett.

Qu’est-ce qui changerait l’argument ?

• Berkshire continue de créer de la valeur principalement par des reinvestissements. En revanche, les options d’OMAH ont des limites trop étroites lorsque le marché se porte très haut.
• Les investisseurs commencent à préférer un fonds de revenus passifs et imitationnables à Berkshire lui-même, même si cela signifie posséder moins de parts dans l’activité de prise de décision réelle.
• La promesse de distribution d’OMAH est plus difficile à maintenir que ce que le pitch actuel laisse penser.

Pensez à OMAH si votre priorité est le revenu mensuel provenant d’un portefeuille inspiré par Buffett. Si votre priorité est de posséder l’équipement permettant à Berkshire de réussir sur le long terme, gardez vos capitaux là où Buffett les a conservés : en les réinvestissant, plutôt que de les distribuer.