L’avertissement de Buffett concernant « l’église et le casino » était juste. Les options record et les 397 milliards de dollars en liquidités confirment cela.

Buffett montrait des signes de dépression dans son état d’esprit commercial, sans faire de jugement moral.

Les paroles de Buffett concernant « l’église et le casino » ne concernaient jamais la religion. Il s’agissait plutôt d’une observation sur l’état d’esprit du marché. Comme il l’a dit :Le casino est devenu très attrayant pour les gens.Et Berkshire n’a jamais vu des investisseurs dans un état d’esprit de jeu aussi élevé. Le signe le plus clair, ce n’est pas seulement les titres de presse optimistes. C’est la force croissante qui pousse les investisseurs à agir ainsi.Trading d’options d’une journéeCe que Buffett a décrit explicitement comme du jeu, et non comme des investissements ou même de la spéculation.

Cela ne signifie pas que le marché de l’action est automatiquement erroné. Cela signifie plutôt que les spéculations peuvent dépasser les fondamentaux du marché pendant longtemps. Lorsque les traders se préoccupent davantage de la rapidité et des intérêts rapides que de la valeur durable de l’entreprise, la détermination des prix devient un processus inutile et fastidieux.

Le autre signe est le montant en argent de Berkshire lui-même. Buffett continue de défendre une valeur de marché d’environ…$397B en liquidités, tout en disantLes prix de beaucoup de choses semblent très absurdes.Que l’on considère cela comme une discipline ou comme une opportunité manquée, ce n’est pas le comportement d’un investisseur qui voit de nombreuses valeurs à des prix actuels.

Les options de enregistrement montrent pourquoi le casino semble plus bruyant.

Le changement de comportement n’est qu’une partie de l’histoire. Le marché est également devenu plus simple, plus rapide et plus répétitif.

Le volume des options enregistrées est la preuve la plus claire.

Les options en liste étaient négociées à un prixVolume moyen journalier Q2 : 72,8 millions de contratsau deuxième trimestre, tandis queLe volume des options index a augmenté de 25 %, et le volume des options ETF a augmenté de 27 %.Au cours de la même période. Ce n’est pas simplement une activité plus importante. Cela montre à quel point il est devenu facile d’entrer et de sortir des transactions.

Les produits à durée de vie courte incitent les commerçants à privilégier l’immédiateté.

Cboe a également indiqué queUne reprise de l’activité au niveau du commerce de détail, une croissance plus rapide des contrats avec échéances en une journée.Et un marché des options plus large pour la seconde moitié de l’année. Cela est important, car les produits à court terme récompensent davantage la réaction que la patience.

Le même schéma se manifeste au-delà des dérivés traditionnels. Barclays a décritLes marchés de prédictions sont « les nouveaux jouets brillants du commerce de détail ».Après une forte augmentation de l’activité, même si ces plateformes restent…Il n’a pas réussi à concurrencer les produits phares favorisés par les commerçants de détail, comme les options à échéance à jour de zero-day sur l’indice S&P 500..

Le plus important, c’est que les investisseurs de détail constituent…La majorité des participants aux options à échéance nulle, ou 0DTE options, dans le S&P 500Et ces contrats représentent…Plus de la moitié des options S&P totauxC’est une preuve forte que le segment le plus dynamique du marché est animé par des traders qui cherchent des résultats immédiats, plutôt que par des investisseurs qui envisagent à plusieurs trimestres à l’avance.

Si l’avertissement de Buffett est juste, le problème ne réside pas dans le fait que les actions peuvent continuer à augmenter. Il s’agit plutôt du fait qu’un marché influencé par des transactions à court terme donne plus d’importance aux impulsions et à la récentité, plutôt qu’aux principes fondamentaux des entreprises.

L’implication pratique est une approche à double voie.

Si Buffett a raison, la réponse pratique est de ne pas essayer de prédire la prochaine baisse du marché. Il s’agit plutôt de comprendre que une grande partie du marché valorise davantage la rapidité que le jugement.

Qu’est-ce qui soutient la lecture prudente ?

Le marché se divise de plus en plus en deux domaines. L’un est le trading spéculatif, oùTout le monde préfère jouer aux jeux de hasard.etTrading d’options à court termeCela aide à définir l’humeur d’une personne. L’autre type de investissement est à long terme : la patience reste importante, mais elle peut être négligée, car l’attention est concentrée sur le casino.

La position de Berkshire soutient cette opinion. Buffett continue de défend…$397B en liquiditésEt il a clairement indiqué que…Les prix pour beaucoup de choses semblent très absurdes..

Qu’est-ce qui le affaiblirait ?

Cet indice se détériore si les spéculations s’apaisent sans une réévaluation majeure des prix, ou si la position de leader en termes de valeur revient, tandis que les transactions à court terme restent dynamiques. Dans ce cas, trop de prudence pourrait signifier manquer l’opportunité d’appréciation du marché.

Pour l’instant, la stratégie la plus simple est la suivante : ne pas payer pour obtenir de l’attention, rester flexible et être prêt à agir lorsque la foule s’ennuie, plutôt que seulement lorsqu’elle a peur.