L-BTC fait de nouveaux trades, mais son niveau de prix est toujours brisé.

Jeudi, SideSwap – l’un des endroits les plus actifs pour échanger du Liquid Bitcoin, ou L-BTC – a rouvert ses marchés. Le réseau fédéré qui gère ces transactions continue de générer des blocs. Selon lui, les échanges se déroulent “comme avant”. Si vous ouvrez l’application, tout semble normal.

Ce n’est pas le cas. Le mécanisme qui confère de la valeur à l’L-BTC est toujours désactivé.Les dépôts et les retraits restent fermés.Vous pouvez échanger le token. Mais vous ne pouvez pas le convertir en Bitcoin. Cette situation, où le marché est ouvert mais la possibilité de récupération du token est fermée, est tout ce dont vous avez besoin avant d’intervenir sur cet actif.

Qu’est-ce que L-BTC, et pourquoi la vanne est importante.

L-BTC n’est pas une nouvelle cryptomonnaie. C’est plutôt un titre de créance valable sur le marché. Liquid est une chaîne secondaire de Bitcoin gérée par un consortium de 15 membres. L-BTC est créé lorsque des bitcoins réels sont stockés dans les réserves de cette chaîne secondaire. Chaque token en circulation représente un bitcoin que l’on peut récupérer via un processus de rachat. La valeur totale de L-BTC repose sur une seule promesse : brûler le token, obtenir la monnaie correspondante, en équilibre 1:1. En détenant L-BTC, on place sa confiance dans les clés de la fédération, dans ses systèmes de comptabilité, et dans sa volonté de respecter les demandes de rachat.

Le 6 septembre, cette mise en bourse a eu un impact suffisant pour modifier la manière dont on doit évaluer le token.Environ 4 000 Bitcoins, soit environ 320 millions de dollars, ont quitté la réserve de la fédération, via un processus de retrait effectué par SideSwap.Liquid a mis fin à tout.Le 10 septembre, la production de blocs a repris – mais ce sont des blocs vides, sans aucune transaction utilisateur.— Et SideSwap a repris les transactions, tout en maintenant le pont fermé.

Comment la valeur peut être créée à partir de rien

L’exploit n’a pas volé de clés. Le système multisig de Liquid, qui comprenait 11 des 15 clés, n’a jamais été contourné. Chaque validateur qui approuvait les paiements utilisait des signatures légalement autorisées. La faille se trouvait dans le logiciel. Un bug dans Elements, le code source ouvert sur lequel fonctionne Liquid, a permis qu’une transaction qui aurait dû échouer passe la validation : la réseau a donc accepté cette transaction.environ 4 000 L-BTC qui n’avaient jamais été soutenus par de véritables dépôts.Des tokens sans soutien financier – dont la valeur est inventée de toutes pièces – ont ensuite été utilisés dans le processus normal de conversion des bitcoins en dollars réels, afin de retirer des bitcoins réels du réservoir.

Voici les détails comptables qui sont importants, car ils déterminent qui paie les pertes. Le processus de “peg-out” nécessite une destruction : les L-BTC que l’on reçoit en échange sont détruits avant que les Bitcoins ne soient libérés. Les tokens détruits étaient des faux, créés par le bug ; ils n’étaient pas soutenus par aucun dépôt. Ainsi, une fois que la situation s’est calmée, les L-BTC réellement détenus restaient dans la circulation, à environ le même nombre. En revanche, les réserves qui devraient les soutenir avaient diminué d’environ 4 000. Les tokens faux ont donc pris le place des réserves, et les détenteurs légitimes ont conservé leurs IOUs.

Les chiffres affichés sur la tableau de bord du réseau rendent les dégâts visibles. Au plus bas, le réservoir qui soutient L-BTC était à…environ 197 Bitcoins contre environ 4 205 L-BTC en circulation– Environ 4,7 % de soutien. Le groupe qui est derrière cette action.Plus tard, 3 400 BTC ont été restitués – soit environ 85 % – tandis que environ 598 BTC restent en jeu, d’une valeur d’environ 47 millions de dollars.En tenant compte d’une offre circulante d’environ 4 205 L-BTC, la réserve de la fédération se situe maintenant à près de 3 597 BTC. Calculez cela vous-même : le soutien en chaîne pour chaque L-BTC n’est pas de 1:1, mais plutôt d’environ 0,86. Il y a donc un déficit d’environ 600 Bitcoin, soit environ 14 % de tout ce qui est en circulation.

Dénomme cet euphémisme : c’est un vol.

Les acteurs se nommaient eux-mêmes « white-hat hackers ». Par le biais de messages sur la chaîne blockchain…Il exige une récompense de 10 % sur les 4 000 BTC ; sinon, selon leurs propres mots, les détenteurs subiront une perte de 15 %.Blockstream, l’entreprise qui gère Liquid, a rejeté publiquement cette manière de présenter les choses.Prendre des biens sans autorisation et refuser de les restituer constitue un crime ; il ne s’agit pas d’une délation responsable.« C’est ce que cela a dit cette semaine. “Ce n’est pas une activité légale. C’est un vol.” Ils ne paieront pas la rançon. »

Cependant, rejeter cette étiquette ne ferme pas le trou. À partir de vendredi,Ni Blockstream ni la fédération n’ont indiqué publiquement qui absorbera le déficit si ces 598 BTC ne reviennent jamais.Cette question non résolue est précisément la raison pour laquelle les rachats restent bloqués : si le chemin de sortie était réouvert aujourd’hui, la réserve ne pourrait pas honorer chaque demande à un rythme de 1:1. Tout L-BTC serait donc échangé à un prix inférieur à celui que ce L-BTC prétend représenter en Bitcoin.

Lisez la réserve, pas le prix.

C’est la partie qui distingue L-BTC du Bitcoin. Il est important de le dire clairement : le Bitcoin lui-même n’est pas en danger. La chaîne de consensus, les pièces, les données… tout est en ordre. L’exploit ne touche pas au Bitcoin ; il ne concerne que le pont d’une chaîne secondaire. Si vous possédez du Bitcoin sur la réseau principal, rien ne peut changer votre situation.

L-BTC est maintenant une entité différente. Il ne s’agit plus d’une alternative propre au Bitcoin ; c’est plutôt une réclamation concernant un pont temporaire, la détermination de la fédération, ainsi que la volonté et les capacités financières de Blockstream. Son prix de marché peut varier librement – après tout, les transactions continuent – mais le seul critère qui permet de valider l’actif en question est le nombre de réserves. La bonne décision dans une situation de conflit lié à la fixation du prix est de surveiller le nombre de réserves, et non les graphiques de cours. Les accords de fixation ne sont rétablis que lorsque les réserves atteignent environ 4 200 unités, d’abord les réserves, puis le pont lui-même. Jusqu’à ce que ce chiffre augmente, l’actif est échangé sur la base de l’espoir ; les réserves représentent donc le seuil minimal pour son valorisation.

Si vous détenez des L-BTC, la question qui détermine si vous resterez indemne – c’est-à-dire si Blockstream et la fédération peuvent remettre le réserve à 1:1 grâce à leurs propres ressources, ou si le déficit revient aux détenteurs de tokens – n’est pas une question sur laquelle le marché peut répondre. C’est une décision corporative. Surveillez le montant du réserve ; considérez chaque L-BTC que vous détenez comme une promesse non-collatérale, jusqu’à ce que le réserve soit à nouveau à 1:1.