Les deux actions liées au “Brush-Off” sont toujours cibles pour des hausses significatives sur Wall Street : PACB contre LEU

Même son, même horloge… Une seule question : lorsque l’écran d’information sur une action et la cote prévue par Wall Street ne coïncident pas, sur quoi comptez-vous ? Sur le reçu ou sur l’espoir ?

C’est la véritable opportunité qui se cache derrière un titre comme « 1 des actions les plus populaires de Wall Street à posséder pendant des décennies, et 2 nous ne prenons pas au sérieux ». Oubliez le nom mentionné dans l’article : VSE Corp, une entreprise spécialisée dans la fabrication et la réparation de pièces d’aéronefs et de véhicules.Environ 270, cible de consensus.Et tout le duo est inclus dans ces deux entreprises qui ont réussi à se débarrasser de leurs concurrents : Pacific Biosciences et Centrus Energy. Les objectifs fixés par Wall Street pour ces deux entreprises…environ 50 % et 30 % en haut respectivementL’écran de fondamentaux indique de vendre les deux. Ces deux options ne peuvent pas vous guider vers la même direction.

J’enregistre donc ces deux noms en question sur une carte. PACB contre LEU : chacun est estimé à 100 points de papier à la clôture du 4 septembre. Le score se calcule en fonction du rendement total sur les douze mois suivants. Aucune des deux actions ne verse de dividende ; donc le rendement total et le rendement de prix sont identiques – il n’y a pas de différence à corriger. Je fixe les chances éditoriales à 55/45 en faveur de LEU, non pas parce que son objectif sera atteint, mais parce qu’elle dispose d’une défense plus solide. Les résultats trimestriels constituent des points de repère ; une fusion, une exclusion de la liste ou un événement de capital peut entraîner l’élimination de l’action. C’est une course de papier : pas de dollars, pas d’actifs, pas de prévisions… Juste une manière plus simple de voir quel système de notation reflète la réalité.

Premier round : PACB, l’espoir qui manquait de fonds.

Pacific Biosciences vend des services de séquençage génique à longue durée d’action de haute fidélité. La technologie est réelle ; mais son utilisation commerciale est en difficulté. Le dernier trimestre a été marqué par…39 millions de revenusPoussée par de nouvelles installations d’instruments et par la mise en service de sa chimie SPRQ, l’entreprise était…Choisi par Basecamp Research pour alimenter le « Trillion Gene Atlas ».C’est une véritable traction de produit. Ensuite, voient les chiffres du tableau : les revenus ont augmenté de un peu plus de 2 % par rapport à l’année précédente ; le marge d’exploitation est près de -83 % ; la marge des flux de trésorerie gratuits est d’environ -76 % ; et le rendement sur le capital investi est près de -20 %. La valeur boursière s’élève à environ 404 millions de dollars, tandis que la valeur entrepreneuriale atteint environ 811 millions de dollars – ce qui signifie que le endettement net s’élève à environ 400 millions de dollars, soit bien plus que les actions propres.

La critique dans l’article original était directe :Les ventes ont diminué au cours des deux dernières années, le flux de trésorerie net est négatif, et le temps restant pour atteindre les objectifs est court.Cela augmente les chances d’une levée de capitaux dilutive. Pour que l’objectif de l’analyste devienne réalité, PACB doit avoir des revenus suffisants pour se redresser, et des marges positives, afin de ne pas rester dans une situation déficitaire, tout en pouvant continuer à fonctionner sans avoir à émettre de nouvelles actions. C’est donc un retour à la normalité et une opération de financement en un seul geste.

Deuxième round : LEU, l’actif stratégique à un prix élevé

Centrus estLa seule installation américaine autorisée à produire HALEU.Il s’agit d’un carburant à haut rendement conçu pour les réacteurs de nouvelle génération. Cette entreprise a surmonté cette situation en se basant sur la logique des petites entreprises : une base de revenus modeste, des marges brutes autour des 20% selon les données récentes, et une marge EBITDA qui, selon elle, avait diminué. Mais les conditions économiques sont complètement différentes de celles de PACB. LEU est véritablement rentable sur une base récente – environ 70 fois les revenus récents et environ 30 fois les revenus futurs. Ce sont des multiples, pas des pertes. Les revenus du deuxième trimestre ont été…176,1 millions contre 154,5 millions l’année précédenteEt l’entreprise a divulgué un document signé.Contrat HALEU de 900 millions de dollars.

Le problème est le prix, pas la survie : les chiffres de ventes sont d’environ 7 fois le prix de vente ; la valeur d’une entreprise est bien supérieure à 150 fois le BEBIDA ; et les dépenses de construction sont suffisamment élevées pour que le flux de trésorerie net devienne négatif. On paie donc un prix élevé pour une installation licenciée, et on achète du uranium, dont le prix varie constamment. L’action de cette société a diminué d’environ 30 % cette année, ce qui correspond à l’évolution de l’action PACB. Bien que l’activité sous-jacente génère des profits.

Pourquoi c’est une lutte équitable, et non un discours sans substance.

L’écran et la cible mesurent des fuseaux horaires différents. Un écran de suivi représente un rapport sur ce qui s’est déjà passé ; une cible de prix est une estimation de ce qui doit se passer correctement. Pour PACB, cela signifie une multiplication d’environ deux fois, mais seulement si les revenus augmentent rapidement et si les pertes en liquidités diminuent. Pour LEU, cela signifie une diminution de 30 %, mais cela concerne une entreprise qui déjà réalise des bénéfices nets. La question est de savoir si l’on veut payer 70 fois les résultats précédents et hériter du cycle du uranium.

Sur le tableau de mécanisme, LEU l’emporte : un état des résultats financiers positifs, accompagné d’un contrat important signé, est plus avantageux qu’une proposition de réorganisation. En ce qui concerne l’optionnalité, PACB l’emporte : une petite valeur boursière permet à PACB de se reprendre rapidement. Le score peut donc être séparé du mécanisme : LEU pourrait gagner les douze mois à l’aide des produits qu’il a déjà livrés, ou PACB pourrait profiter d’une vague d’adoption et dépasser ses concurrents. C’est pourquoi les chances sont de 55/45 et non 90/10.

Le premier point de contrôle est le prochain rapport trimestriel : c’est à ce moment-là que je mettrai à jour les scores normalisés, et que j’enregistrerai tous les événements importants sur le livre de comptes. En réalité, ce qui est véritablement testé dans cette “course” est plus simple que les actions elles-mêmes : savoir si un objectif de prix constitue une raison valable pour acheter une action, ou simplement un chiffre indiquant combien il reste à faire pour atteindre cet objectif. Si vous exécutez ces deux actions pendant suffisamment longtemps, vous découvrirez quel système est vraiment efficace.