Le Beat de Broadcom est le prélude à l’action. L’objectif de 100 milliards de dollars en termes d’IA est le test à affronter.

Broadcom publie les résultats financiers du troisième trimestre 2026 après la clôture d’aujourd’hui. Les résultats sont presque certains de dépasser les attentes prévues.Environ 29,4 milliards de dollars de chiffre d’affaires, soit une augmentation de 84 % par rapport à l’année précédente. Environ 16 milliards de dollars proviennent des ventes de semi-conducteurs liés à l’IA.– Une croissance de plus de 200 % vers le nord, et pour la première fois, plus de la moitié du chiffre d’affaires trimestriel total. Le consensus est…Autour de 3,24 $ par action bénéficiaire ajustée.

Aucune de ces choses n’est le chiffre que les investisseurs comptent réellement. Le marché a appris sa leçon en juin, lorsque Broadcom a dépassé les prévisions des résultats financiers, et l’action reste encore…une baisse d’environ 13 %Le PDG Hock Tan a donné le rythme…2,44 $ par action, contre 2,40 $ attendussurRevenus d’environ 22,2 milliards de dollars, soit une augmentation de 48 %.— puis a réitéré plutôt que de faire élever la valeur de l’entrepriseObjectif en matière de semi-conducteurs IA pour 2027 : « dépassant 100 milliards de dollars »Les investisseurs ne voulaient pas les résultats du dernier trimestre ; ils voulaient des preuves que la période de soutien se prolonge.

C’est le tableau de scores qui vaut la peine d’être lu. Un résultat inférieur aux attentes est donc un score de 85 contre un seuil de 90 points. Le marché a déjà évalué les résultats du trimestre. Ce qu’il souhaite, c’est des indications futures qui permettent de maintenir la promesse de 100 milliards de dollars dans une logique mathématique cohérente.

Cette arithmétique est l’histoire :

1. Au cours des deux premiers trimestres de son exercice financier, Broadcom a rapporté8,4 milliards de dollars et 10,8 milliards de dollars de revenus liés aux semi-conducteurs d’IA.
2. En ajoutant les 16 milliards de dollars guidés de Q3, le total cumulé atteintenviron 35,2 milliards de dollars.
3. Pour atteindre 100 milliards de dollars, les trimestres restants doivent avoir une moyenneDans le nord, chacun à environ 25 milliards de dollars..

Donc, la décision réelle se prend concernant les prévisions pour le quatrième trimestre. SiL’IA au quatrième trimestre devrait atteindre 20 milliards de dollars ou plus.Le chemin semble crédible. Si les chiffres restent au niveau de 16 milliards de dollars en Q3, l’évaluation de 100 milliards de dollars devient problématique – indépendamment du fait que ce trimestre soit ou non très solide.

Maintenant, les risques… Car l’histoire ne concerne pas seulement la croissance. Le plus grand client de chips personnalisés de Broadcom est Google. On rapporte que Google recherche des fournisseurs supplémentaires.Marvell a signé un accord en août.Les fabricants comme MediaTek et AMD sont considérés comme possibilités. Les accélérateurs d’inference sont un produit distinct des puces de type “training-class” conçues par Broadcom. Donc, ce n’est pas une substitution directe. Mais cela entraîne une diminution de l’écart de marge d’environ 300 points de base…Concurrence d’environ 74 % contre 77 % au dernier trimestre— Comme le mix se déplace vers des puces AI à moindres marges.

La valeur actuelle de l’action est d’environ 367 dollars. Cela représente environ un quart en dessous du plus haut niveau des 52 semaines, qui était d’environ 495 dollars. La valeur de marché est d’environ 1,75 trillion de dollars. C’est une somme énorme pour une entreprise dont la qualité de crédit dépend maintenant de savoir si une autre ligne de croissance peut presque doubler à nouveau.

La question ancienne était de savoir si Broadcom pourrait surpasser ses concurrents. La question nouvelle est de savoir s’il conserve le droit d’accélérer son développement. Le seul chiffre qui compte maintenant est celui concernant les prévisions pour les semi-conducteurs liés à l’IA au quatrième trimestre. Donc, réduisez vos attentes à ce niveau. Et le signal indiquant que Google change sa source de production est une preuve concrète que Google déplace ses activités vers une autre source… Car c’est alors que l’idée de continuer à développer des technologies semble devoir devenir un choix libre, et l’objectif de 100 milliards de dollars ne devient plus un simple calcul, mais plutôt une espérance.